东方证券【赢家日报】0318

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周期股发力 沪综指周线五连阳
财富管理 2024-03-18 07:20 上海



赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
华为产业链、半导体、TMT、创新药、国企改革、科技、芯片、军工等。



  策略观点：
上一交易日，三大指数均小幅收涨，沪指周线录得5连阳；沪综指涨0.54%，深成指涨0.6%，创业板指涨0.06%，北证50指数涨3.42%。汽车拆解概念、人形机器人、金属铜、有机硅等板块涨幅居前，煤炭、Sora概念、CRO等板块跌幅居前。沪深两市成交额9445亿，较上个交易日缩量627亿，北交所成交93亿元，北向资金全天净买入103.26亿。

      两市股指低开震荡，午盘后北上资金突然大笔买入，金额由净流出转为净流入，上证指数快速翻红，其余各大指数跌幅亦明显收窄，收盘三大指数全线翻红。市场尾盘出现明显异动的主要原因是富时罗素A股大扩容，富时罗素去年8月公告显示，3月15日进行指数调仓，A股占富时罗素新兴市场指数市值的比例将从约5.71%增加至约6.18%，占富时全球指数市值的比例从约0.55%增加至约0.61%，从行业来看，电子、医药生物和计算机行业股票数量较多，分别有16只、12只和9只；从板块来看，有20只科创板股票，这次调整将为A股带来增量被动配置资金，不失为一件好事。此外，上周北向资金大幅净买入逾328亿元，创年内新高，这也是近8个月来最大单周净买入；今年以来北向资金累计净买入逾706亿元，超过去年全年，显示外资开始看多做多内地市场。近期市场一直维持强势震荡，从技术上看，沪综指自2635点反弹以来，不少板块和热门行业涨幅较大，出现兑现情绪比较正常，从市场格局来看，一轮上涨后需要筹码沉淀，为后市继续反弹奠定基础，因此市场出现震荡有利于行情持续进行。

图片  财经资讯


    （1）、3月15日，腾讯和清华大学、香港科技大学联合推出全新图生视频大模型“Follow-Your-Click”，基于输入模型的图片，只需点击对应区域，加上少量提示词，就可以让图片中原本静态的区域动起来，一键转换成视频。据了解，图像到视频生成的技术在电影内容制作、增强现实、游戏制作以及广告等多个行业的AIGC应用上有着广泛前景，是2024年最热门的AI技术之一。有研究机构指出，国内外大厂AI视频生成不断突破，未来AI+趋势势不可挡。
    （2）、国家数据局党组书记、局长刘烈宏在《求是》发表署名文章称，当前，数字化、智能化发展动力澎湃，为我国以高质量发展全面推进中国式现代化提供了难得的历史机遇。构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网，加快实现算力基础设施化，以算力经济高质量发展更好服务国家数据事业发展全局，推动建设中国式现代化数字基座。
图片  东方研究

     机械设备行业：



       机械央国企投资价值分析




     政策指向央国企高质量发展。近年来，为推动中央企业加快实现高质量发展，国资委探索建立了中央企业经营指标体系。2020年，首次形成“两利三率”指标体系；2021年，为引导中央企业提高生产效率，增加了全员劳动生产率指标，完善为“两利四率”；2022年，针对“两利四率”指标，进一步提出“两增一控三提高”的总体要求，并通过预算管理和业绩考核等工作将指标分解到每一家中央企业，统领和推进各项重点工作；2023年全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，“两利四率”调整为“一利五率”；2024年国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是“一利稳定增长，五率持续优化”。



    机械板块央国企梳理。我们通过对申万机械板块上市公司按公司性质进行归类，分析近年来营业收入、归母净利润、申万二级、三级行业划分等数据。其中申万机械板块行业具有央企国资背景的企业数量占板块约8.5%，23Q1-3营收在申万机械板块中的占比为44%，归母净利润占比为27%，板块行业主要为专用设备、轨交设备、通用设备。


    国企改革进行时，央国企经营质量持续提升。2015年以来，机械板块央国企的营收和归母净利润呈现稳步增长的趋势，除个别年份外，营收增速中位数均为正，归母净利润增速中位数自2017年以来已连续多年超过10%。盈利能力方面，机械板块央国企的毛利率逐渐企稳，净利率相对平稳，ROE先升后降。应收账款情况整体改善，存货周转率维持相对平稳，营业现金比率先升后降。分红金额显著提升，分红比例维持在30%以上。


     板块企业对比：央国企经营改善、盈利水平稳定。2022年以来央企归母净利润增速均跑赢民企。而近年来央国企的ROE表现也更加稳定，反映央国企对于下游行业需求下滑的风险抵御能力更强。央国企对研发的重视程度也在持续提升，但现金流情况和负债率与民企存在差距。分红方面，央企的分红金额显著高于国企和民企，我们认为，随着央国企改革的深化，央国企也或将会更加重视股东回报，分红比例具有进一步提升的空间。



      机械板块央企估值处于中等水平，近年来持续恢复。从机械板块PE估值看，近年来机械的PE中位数出现下移，但是PB中位数保持相对稳定，我们认为反映市场对企业的经营质量保持持续的认同。而以机械央企与机械整体的估值分位看，PE视角下2020年央企的PE分位数下移，而后在24年出现回升，PB视角下，央企的PB分位数自2020年来持续上升。我们认为机械央企板块近年来已经出现了一定程度的估值修复。在主要领域中，机械央企在专用设备估值分位较高，而通用和轨交设备则处于估值较低分位。

      风险提示：国家对经济支持政策不及预期，宏观经济不及预期，原材料价格上涨，地缘政治冲突。


投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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