东北证券晨会0226

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八连阳扭转困局、市场逐步恢复至常态的震荡修复
金融世界 2024-02-26 07:05 吉林
行情回顾

市场8连阳、扭转了春节前多杀多的弱势困局，上证指数收复3000点、周上涨4.8%，上证50、创业板指和科创50指数分别涨幅为3.4%、1.8%、1.7%，即、成分股指数跑输上证指数，春节前受挫的各类题材股如亏损股、次新股、高市盈率股等在超跌反弹、空头回补的驱动下涨幅居前。A股市场在LPR下调、无风险利率回落受益的红利股的护盘下，在AI浪潮的推动下，空头回补尤其是节前跌幅较大的各类题材股的超跌反弹下，演绎了八连阳走势，市场情绪改善。

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今日策略

尽管成交额没有显著放大，但是八连阳逆转了节前的多杀多的弱势形态，短期转为两会前的春季行情的节奏中；不过，短期倾向于仍以2016年以来宽幅震荡、超跌之后的震荡修复为主，距离2014-2015年量价齐升的N连阳的大牛市形态尚有较大差距。从概率的角度看，八连阳既代表了中级行情或两会前的躁动修复行情、也预示着短期波动逐步放大的风险，但如有1-2日调整则仍不改反弹行情的趋势；因此，平衡技术面的短线超买和政策面的积极，倾向于短线稳健些、适度高抛低吸的波段操作，即如有回踩1-2日则回补些、如继续上冲则适度高抛些。方向上，红利指数、AI科技主线为主，微小盘或题材股的超跌反弹为另一主线，相对而言高分红和AI浪潮的逻辑更具吸引力些，并持续关注量价关系和AH股等联动。



这里有几个关注点：

其一、经历春节前的暴跌和随后的8连阳，神秘资金对各主要ETF的购买迹象减弱乃至归无，管理层强调对于正常的市场交易不干预、依法依规打击违法行为，也可能意味着救市模式的褪去、市场逐步回归至常态化运行和震荡渐进修复的模式；市场也将逐步从超跌反弹向更强的估值或基本面或成长性转变，即、需要寻求提振实体经济来为股市的持续修复提供支撑，毕竟当下市场反弹中成交量并未显著放大。



目前股市走势有点类似2015年股灾后的特征，即2015年股灾救市期间先是权重护盘、而后各类题材活跃尤其是国家队介入的“王的女人”概念股强势上涨，恍如从ICU急转KTV的走势，但是彼时的缺憾是市场反弹过程中成交额没有持续显著放大、远没有恢复至2015年6月前的2万亿的成交；近期市场反弹的成交额也没有能够恢复至万亿以上、更多显示了市场自救的超跌反弹特征。当然，春节前A股市场的下跌不同于2015年股灾泡沫的下挫，目前A股市场仍大致延续了前期的一些主线，比如经济疲弱、无风险利率下行过程（周五30年期国债期货创出新高即对应着30年期国债利率降至2.6%）中的高分红板块的持续活跃，比如AI主线的反复催化、这是一场科技浪潮并全球新一轮康波周期的重要突破点、后发追赶的压力促使AI等代表的新质生产力股也会反复活跃；另外就是春节前1个多月下跌幅度超过50%的微小盘股的超跌反弹、该类反弹的中止必然伴随着放量中阴线做标志，目前仍在惯性上冲过程中、稳健应对为宜。



其二、中央财经委员会会议强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新、有效降低全社会物流成本，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。国常会研究更大力度吸引和利用外资的政策举措、部署进一步做好防范化解地方债务风险工作。企业盈利增速不高、个人收入预期不高的情况下推动设备更新和消费品以旧换新，必然离不开财政货币等政策的支持，积极财政和宽松货币等政策仍在路上，无论是内需（设备投资、消费品以旧换新）还是利用外资、化解地方债务都是当下经济的重要关注点，因此，结合股市的救市、LPR的下调等意味着多维度维稳金融和经济的局面在进一步展开，这可能在两会窗口期进一步获得发酵，尤其兼具自主可控、进口替代、国家安全、鼓励科创等概念的高端装备公司和家电汽车消费电子等消费品或有进一步积极催化。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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