中国基金报分析报告（0223）

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大反弹！多只基金，创新高
原创 张燕北  2024-02-22 17:26 广东
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中国基金报记者 张燕北
         
在近期A股反弹的带动下，一批主动权益基金净值大涨，更有基金净值创成立以来新高。
         
500多只主动权益基金反弹逾15%
49只涨超20%
         
近期，A股持续反弹，上证指数实现六连阳，从2月6日以来累计反弹达到了9.21%。短短几个交易日，各主要指数最大涨幅均超10%，代表小盘股的中证2000指数最大涨幅超20%。
              
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本轮上涨行情，主要集中在三大类，一是以TMT大赛道为首的科技成长股行情，计算机、传媒、通信占据申万一级行业2月6日以来涨幅排行前三；二是央国企板块，国防军工同样涨超16%位居行业涨幅榜前列；三是高股息、高分红资产，煤炭、电力、化工等行业表现不俗。
              
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受此带动，反弹急先锋大多集中在重仓AI、数字经济等相关板块的基金中。具体而言，反弹幅度最高的是中航机遇领航A，区间净值累计涨幅超过28%。该基金重仓AI算力光模块业务，仅2月19日首个交易日当天就上涨了14.63%。凭借近期的强劲反弹，该基金已经收复年初“失地”，年内收益由负转正。
         
此外，西部利得新动力A、海富通中小盘、海富通成长领航A、德邦稳盈增长A、鹏华碳中和主题A、大摩数字经济A等17只基金净值增长率超22%。从基金重仓股来看，这些基金的投资方向大多集中在TMT等科技制造板块。
              
包括以上基金在内，华宝远见回报A、银华体育文化A、宝盈互联网沪港深、富荣信息技术A、金信优质成长、万家洞见进取A等等49只基金本轮反弹净值增长率超20%。其中，西藏东财数字经济优选A、国融融盛龙头严选A、西部利得聚禾A净值回血后，2024年以来斩获正回报。
         
整体来看，在短短六个交易日中，有400多只主动权益基金（各份额合并统计，下同）净值涨超15%。
         
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最近，Sora的横空出世再次点燃AI行情。2月16日凌晨，OpenAI在官网发布了最新的文生视频模型Sora。Sora不仅突破了现有文生视频模型10秒左右的连贯性局限，而且展示出了更精细的画质、多角度多镜头切换中保持一致性等能力。
         
在业内看来，对于投资而言，Sora的一大意义在于证明了AI产业的创新浪潮还远未停歇，Sora作为多模态大模型，向公众开放后预计对算力需求更大、对软件应用成长空间提升更显著，有望进一步提升相关产业投资价值。
         
这些基金净值创新高
         
2024年初市场震荡不止，导致部分基金净值出现较大回撤。然而伴随着近期的持续反弹，一批基金净值创成立以来新高。
         
据Wind统计，85只主动权益基金净值于近六个交易日内创出历史新高。其中54只为近一年成立的新基金。
         
值得注意的是，有30多只权益类基金为老基金。从年内净值增长率来看，万家新利和万家宏观择时多策略A收益率领先，双双超过12%。上述两只基金的强势表现，主要是由于组合重仓煤炭股。
         
中泰红利优选一年持有、鹏华弘益A两只基金年内收益均超过10%，并于近期创新高。其中中泰红利优选重仓银行股、煤炭股和水泥股，鹏华弘益也重仓多只高股息标的。整体来看，今年以来高股息红利板块表现火爆，带动相关基金净值持续走高。   
         
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对此易方达基金林伟斌表示，2024开年以来市场跌幅较大，投资者情绪有所回落。但同时，市场也不乏结构行情，高股息风格资产一方面受益于经济复苏以及稳增长政策预期，另一方面其较高的股息率对应着较短的权益久期，在市场震荡区间防御属性较强、波动较小，获得了较好的收益表现，受到了市场较高的关注。
         
站在当前时点，在易方达基金张胜记看来，A股估值普遍进入历史底部区间。他重点看好三方面的机会：首先是消费、互联网等高质量内需龙头企业；其次是石油、煤炭等资源类深度价值板块，基于长期均衡的股息回报率，具备防御价值；最后是新能源、科技、算力等新兴高成长行业，长期的发展空间大，值得在周期底部布局。同时，需持续关注国内经济的复苏节奏、房地产行业的走势。

编辑：小茉
审核：木鱼                                

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又有爆款基金！“超50亿元”
原创 若晖 中国基金报 2024-02-22 21:19 广东
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中国基金报记者 若晖
         
基金发行市场迎来新一只“日光基”。
         
2月22日，华商基金公告，旗下中证同业存单AAA指数基金一日大卖52.21亿元，同时启动比例配售，这也是今年以来第一只一日售罄并触发比例配售的公募基金产品。
         
不过，据记者了解，今年以来尽管投资者风险偏好下降，低风险收益产品热销，不过相关同业存单指数基金销售依旧冷热不均，一些新发基金取得较好的发行成绩，而存量老产品并没有迎来明显增量资金。
         
展望未来，多位业内人士预计，由于存在久期、杠杆等投资上的差异，同业存单指数基金依旧是较好的货币替代品种，不过在降息的大背景下，该类产品静态收益率仍可能维持低位震荡走势。
         
又有基金一日售罄
热卖超50亿元
         
随着市场风险偏好下行，新基金发行市场的低风险产品也变得“抢手”。
         
2月20日，华商基金公告，将旗下华商中证同业存单AAA指数7天持有期基金的认购截止日由原来的2024年3月4日提前至2月20日，仅短短一天时间就“闪电”结束募集。
         
2月22日，华商基金再次公告，该基金的有效认购申请金额为52.21亿元（不包含募集期利息），超过首次募集规模上限50亿元。对当日的认购申请采用“末日比例确认”的方式给予部分确认，认购申请确认比例为95.767677%。   
         
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这也意味着华商中证同业存单AAA指数成为2024年首只一日售罄并启动比例配售的新基金。该基金也是今年以来第五只认购金额超过50亿元的新基金。
         
谈及同业存单指数基金热销的情况，一位基金公司固收总监表示，首先，最近几年受股票市场表现低迷影响，在基金发行市场上只要是含权类产品，发行效果都不太理想；其次，站在银行等发行渠道的角度看，同业存单基金的销量可以计入非货基金之中，对于提升银行渠道的非货基金保有量及托管规模均有益处；第三，由于货币基金近期收益率呈下行趋势，同业存单指数基金整体业绩仍有望优于货币基金，不排除一些客户将其作为货币替代品种进行配置。
         
“此外，若是新基金能够进入银行渠道的重点产品池，也会对提升首发规模起到一定的帮助作用。”上述基金公司固收总监进一步分析。   
         
不过，也有多家基金公司反馈，从目前的情况看，存量同业存单基金并未有很明显的增量资金进场。“尽管近期低风险产品热销，不过竞争也非常激烈。例如多家银行理财子公司推出了活期理财产品。公募基金方面，除了有同业存单指数基金，还有短债基金，这些都是短期理财工具。此外，货币基金作为摊余成本法产品，净值波动较小，同时还有支付功能，也是很多投资者活期理财的首选产品。”一位同业存单指数基金基金经理表示。
         
同业存单发行放量
收益率有所回落
         
据悉，同业存单指的是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，作为一种货币市场工具，是债券市场的重要组成部分。
         
而同业存单指数基金主要跟踪的是中证同业存单AAA指数，该指数的样本券由在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单组成，反映信用评级为AAA的同业存单的整体表现。
         
Wind数据显示，截至2月21日，中证同业存单AAA指数今年以来上涨0.41%，最近一年年化收益为2.63%，最近三年年化收益为2.64%。目前全市场共有78只同业存单基金，今年以来平均上涨0.33%，去年年末合计规模超过1600亿元。
              
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今年以来，同业存单发行有所放量。截至2月22日，同业存单的合计发行量达到3.69万亿元，同比增长28.27%；不过，平均发行收益率为2.39%，相比去年同期的2.50%有所回落。
         
谈及2024年同业存单发行规模上升、收益率回落的原因，中信证券首席经济学家明明认为，一方面，经济复苏后居民存款流向消费和投资的预期，以及政府债放量和信贷投放改善的判断，使得银行，尤其是大行，选择加大存单发行力度以对应补充负债。另一方面，存款利率下调后，银行揽储难度加大，需要通过同业存单等其他方式补充负债端资金。
         
明明表示，2023年以来市场整体的利率中枢有所下行，同业存单利率也会伴随广谱利率下行进行调整。另外，同业存单作为银行重要的负债管理工具之一，其发行定价过高将导致银行负债融资成本的内部失衡，在息差压力下收益率自然易下难上。
         
上述基金公司固收总监也持相似的看法。他认为，目前市场上一直存在降息预期，在静态收益率走低的大背景下，预计同业存单指数基金很难取得比去年更好的业绩，不过由于此类产品在久期和杠杆水平方面的限制上相比货币基金更为宽松，收益率大概率仍有望跑赢货币基金。   
         
他同时也提醒，同业存单基金属于净值型产品，相比采用摊余成本法的货币基金而言，在市场遭遇波动之时，该类基金的净值波动也会相对更大。