第一财经分析报告（0223）

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沪指3000点关口承压 震荡回调还是蓄势待发？丨市场辩论会
2024-02-22 16:06:15　来源: 第一财经资讯 上海  举报
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银河证券高乐认为，指数站稳60日线，反转指日可待。兴业证券刘文表示，3000点整数关是短期心理压力位，预计或横盘震荡后，再蓄势突破。国金证券黄岑栋指出，3000点上方压力犹存，后期得取决于基本面的变化。



高股息继续领涨，业内关注能否持续 ｜ 市场观察
2024-02-22 16:01:19　来源: 第一财经资讯 上海  举报
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2月22日，市场继续上涨，上证指数再次逼近3000点大关，其中高股息板块的带领功不可没。超过两个月的高股息强势行情后，其长期投资价值则引发投资者热议。

业内人士认为，随着国内利率下调，美联储也可能在6月后降息，高股息板块依然有吸引力，不过机构热捧过后，市场可能短暂有回调压力，未来如果政策导致市场风险偏好再次提升，可能市场热点风格会从高股息板块重回成长股。

降息引发机构追捧

三大股指集体收涨，沪指报收2988.36点，涨1.27%，深成指报收9043.75点，涨0.76%，创业板指报收1757.87点，涨0.31%，两市成交8224亿元。

2月22日高股息板块继续强势，其中中国移动、陕西煤业、中国神华、中国海油、长江电力、华能水电等创出历史新高，中国银行、农业银行在2月21日创出历史新高。

2月20日早上，人民银行公布2月贷款市场报价利率（LPR），1年期和5年期以上LPR报价分别为3.45%和3.95%，分别较上次持平和下降0.25个百分点。有业内权威专家向第一财经记者表示，LPR下行有利于促进投资和消费，此次LPR下行对银行净息差影响可控，既保持对实体经济合理的支持力度，又兼顾内外均衡，提高应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

奶酪基金投资经理胡坤超向第一财经记者分析，高股息板块的走势较好，源于市场从防守的角度配置这些板块，收益较为稳健。后续持续性，需要结合未来经济基本面的趋势或者预期是否改变，比如各种会议的召开，都可能出台一些刺激政策，有可能会改变市场资金对高股息板块的追捧。

博大资本非执行主席温天纳认为，市场依然认为美联储6月底可能会降息，内地利率也向下走，这使得高股息吸引力依然比较大，对投资者来说，依然要留意企业现金流状况，央企国企未来考核也会增加市值管理元素。

对比2023年高股息行情

市场对高股息的追捧似曾相识：2022年11月开始，随着疫情政策改变，市场对疫情后复苏有所憧憬，A股也受到热捧，高股息板块同样是当时的上涨龙头。

2023年5月9日，中国银行、农业银行，中国移动、中国电信等央企蓝筹股创出历史新高，投资者对央企高股息低估值个股的热捧，也是2023年A股市场全年少有的亮点，当日上证指数也一度触及3419点的全年高点，随后开始接近10个月的调整。

华金证券策略分析师邓利军表示，自2023年5月以来的调整主要源于基本面预期走弱、美联储持续加息等因素，目前这些因素已扭转。结合历史复盘，以及盈利信用框架来看，当前处于盈利回升信用回落阶段，因此大盘风格，或有业绩支撑的中小盘风格大概率占优。

玄甲基金CEO林佳义认为，随着机构持续买入高分红股票，使得原本6%以上的股息率，已经随着股价上涨回落到4%左右，这种短期的机构净买入抱团行为并不可持续。一旦市场反弹，这些机构就会卖出释放自身资金。相比2023年5月疫情后憧憬复苏，目前环境有一定差别。成交来看，市场情绪及资金参与度依然不高。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇认为，银行、石油、能源、电信等龙头股作为高股息板块，是利率下行阶段机构增持的主要方向，比如保险机构。汇金等之前也增持了四大银行股，说明高股息板块具备估值低和业绩稳定增长的优势，考虑到短期市场可能有一定的热度，现在追涨可能会有短期回调的风险，但市场整体而言仍被低估，长期来看低估值高股息蓝筹股仍有较大上行空间。

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收盘｜沪指涨1.27%，国资云、煤炭板块领涨
2024-02-22 15:21:28　来源: 第一财经资讯 上海  举报
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2月22日，三大股指集体收涨，沪指报收2988.36点，涨1.27%，深成指报收9043.75点，涨0.76%，创业板指报收1757.87点，涨0.31%。国资云概念、算力租赁板块领涨，麒麟电池、租售同权、小米汽车板块领跌。

具体来看，算力概念全天活跃，截至收盘，铜牛信息、美亚柏科、高新发展等多股涨停。

煤炭概念股持续拉升，平煤股份、云煤能源涨停，新集能源涨超9%，山西焦煤涨超8%，淮北矿业、晋控煤业、安源煤业、恒源煤电、郑州煤电等纷纷上涨。

新质生产力概念股表现活跃，克来机电涨停走出10连板，10天累计涨幅达159.51%。

【资金流向】

Wind数据显示，北向资金全天净买入36.9亿元，其中沪股通净买入25.51亿元，连续18日净买入；深股通净买入11.38亿元。

主力资金尾盘持续净流入计算机、电子、煤炭等板块，净流出房地产、美容护理、社会服务等板块。

具体到个股来看，高新发展、中科曙光、广汇能源获净流入13.74亿元、10.63亿元、4.02亿元。

净流出方面，工业富联、中际旭创、天孚通信分别遭抛售3.9亿元、3.54亿元、3.53亿元。

【机构观点】

天风证券：预计2024年可能有两次降息，降准和调降存款利率可能也仍然会有，不确定性在于政策时点，工具运用的前提可能要看社融是否再度走弱，以及金融市场表现是否不佳。本次5年期以上LPR超预期大幅下调后，下一个关键时点是3月两会。按照MLF定价，2.45%之下10年国债下行空间较为有限，除非资金宽松驱动牛陡，否则利率下行节奏会放缓。

中信证券：周期角度，行业进入上行周期，短期看一季度主流存储价格涨幅有望延续、利基存储价格相对稳定；预计全年主流存储价格延续上涨趋势，后续带动利基存储价格上行；成长角度，AI云端终端渗透率提升带动存力升级，释放创新及需求新动力。看好产业链细分龙头业绩持续复苏，以及国产化趋势下的投资机遇。

国泰君安：当前，脑电大模型的开发往往面临脑电数据收集和处理的困难。随着脑机接口的发展，脑机接口成为人机交互的一种新方式后，脑电波或将成为大模型的其中一种模态，这将有效提升脑电数据收集和处理的效率和规模。