券商中国分析报告（0221）

llbo7296

A股突发，一则消息来袭！
时谦 券商中国 2024-02-20 16:27 广东



心动还是幡动？






就在刚才，牛市旗手动了！A股首创证券直线封板，华鑫股份、中国银行、信达证券纷纷大涨，港股中资券商股也直线拉升。消息面上，中央财经大学金融学院教授贺强线上出席了2月18日证监会召开的系列座谈会，提议可以先在国有大盘股蓝筹股和北交所搞“T+0”试点。



在券商股的加持之下，本来出现调整迹象的A股市场瞬间走强。上涨个股数量超过3500只，北上资金亦转向偏强格局，整个市场一时间又活了过来。截至收盘，沪指涨0.42%，深成指涨0.04%，创业板指跌0.01%。



那么，A股在重新回到2900点上方之后，将何去何从？分析人士认为，今天大幅降息之后，虽然市场信心仍未完全恢复。但后续依然有一些利好可以期待。比如存款利率后续还存在下调的可能，这有利于高息股的演绎；央企、国企市值管理考核的相关文件有可能出台；人工智能技术此起彼伏。因此，从结构上看，市场可能还存在机会。



一则消息突袭


午后，市场一度走弱。然而，一则消息突然来袭：新春上班伊始，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。座谈会由证监会党委书记、主席吴清和领导班子成员分别主持。据新浪财经，参与证监会座谈会专家学者名单披露，中央财经大学金融学院教授贺强线上出席了2月18日座谈会。



贺强比较关注“T+0”交易制度，他表示，有人说“T+0”不利于保护散户利益，其实这个恰恰说反了，“T+0”交易可以当日止损。全世界期货交易所的制度都是“T+0”，因为期货交易风险大，必须当日止损及时规避风险。发现错误了可以及时修正来减少损失，有利于保护投资者，因为散户船小好掉头。他建议，如果普遍推出“T+0”有所担心，可以先在国有大盘股蓝筹股和北交所搞试点。



在此消息的提振之下，A股券商股猛然发力。首创证券直线封板，华鑫股份、信达证券纷纷大涨，九鼎投资涨停，新力金融、汇金股份、华金资本、香溢融通、长江投资等跟涨。

图片

图片



港股中资券商股直线拉升，海通证券、中国银河、兴证国际涨超3%，弘业期货、中金公司、中信建投证券、国联证券涨超2%。



去年7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。彼时，证监会回应称，“现阶段”实行“T+0”交易的时机不成熟。



申港证券曾做过测算，假设沪深300率先试点“T+0”政策，全市场日均成交额有望提升12%。假设沪深300成交额提升40%，全市场日均成交额有望提升12%。2020年沪深300日均成交额2482亿，全部A股日均成交额为8190亿。2020年上半年，券商经纪业务收入占比27%，对券商整体收入的提升比例大概为3%。



他们认为，考虑过去1992年曾试点“T+0”政策，出现交易量大幅提升，股价波动过大的情况，最终1995年停止“T+0”政策，改为全市场“T+1”。参考中国台湾逐步实行“T+0”和注册制试行20%涨跌幅，A股“T+0”政策可在部分市场试行。



市场何去何从？


在券商股的加持之下，今天整个A股市场亦从低迷中拉起，下午人气还是活了一把，但整个感觉下来，“主动多头”并不多。其实，市场还是有不少潜在利好。



首先，央企、国资层面的政策利好随后可能出现。国务院国资委党委日前召开扩大会议，研究推动国资央企为经济持续回升向好作出新的更大贡献。会议提出，统筹高质量发展和高水平安全，指导推动中央企业进一步突出价值创造，优化国有资本布局结构调整，扎实推动高质量的稳增长，在提振市场信心、引领行业发展中持续努力，切实当好国民经济稳定器、压舱石。国务院国资委研究中心高级经济师王绛说，深化国资国企改革，促进国有资产保值增值，应以增强价值创造功能为核心促进企业加强市值管理。据中新社消息，1月29日从国务院国资委召开的中央企业、地方国资委考核分配工作会议上获悉，2024年将全面推开上市公司市值管理考核。


其次，今天，央行公布LPR报价，1年期LPR维持不变，5年期 LPR报价下调25个bp。这是继2022年5月份之后再次出现5年期 LPR报价单边下调的“非对称降息”，也创下2019年LPR报价改制以来最高降幅。海通国际认为，逆回购、MLF利率等政策利率仍存在调整空间；央行也可能继续推动存款利率改革。方正证券则表示，存款利率下调可能会持续。这也就意味着，在美元降息周期尚未开启的背景之下，国内的高息资产依然是一个重要选择。而这些资产基本上又叠加了央企“市值管理”的概念，所以更值得关注。



但也有券商发布研报称，行情应该可以持续一个月左右。从历史来看，每次“宽货币，不宽信用”的背景之下，基本面短期发生实质性变化的概率并不高。而一旦市场得不到经济数据的佐证，又会开始新一轮的调整。今年二季度，整个环境仍面临着较多的不确定性。从今天的盘面来看，A股市场的“自发性买盘”仍在恢复当中，当下可能仍需要呵护。


责编：杨喻程

校对：高源