投资者网分析报告（0219）

llbo7296

八大咖详解龙年投资：权益和固收把握这几大主线方向

2024-02-18 07:35:02来源： 投资者网 分享到:









导读

“寒冬终将尽，静待春暖归。”在新春甲辰龙年佳节之际，投资者网邀请多家公募基金公司掌门人、知名基金经理展望龙年的投资前景和趋势。2024龙年大幕已启，市场将如何演绎？有哪些领域投资机会值得重点关注，投资者该如何进行中长期资金配置，如何应对收益和风险？基金经理如何看待投资前景，背后的逻辑是什么？

辞旧迎新之际，长盛基金日前在“重塑·向新”为主题的2024年度线上投资策略会上表示，应于新旧动能转换中把脉宏观趋势，在市场震荡洗礼中探求权益投资与固收投资新机遇。

长盛基金认为，2024年正处于新旧动能转换期，经济修复的斜率可能仍然较为平缓，整体有望进入补库存周期，企业盈利或将进入上行周期。

权益投资方面，当前主要指数估值均处在历史中低分位，大部分行业指数PB处在50分位以下，行业配置上以电子为代表的周期成长行业以及股份行、油气链为代表的低估值周期行业或存更多机会，另外新能源与消费板块已初具韧性，可积极寻找结构性机会；固收投资方面，货币政策易松难紧，仍有降准降息空间，债市环境仍然相对友好，但高息资产稀缺，固收产品做出超额收益的难度整体加大，投资操作宜选择确定性与稳定性较强的品类。

整体市场：向新而行，在新的市场环境中找寻机遇

长盛基金副总经理吴达先生 在投策会上表示，当前我国经济正在经历自我驱动式深化结构调整与产业结构重塑，面对新的市场变化，在践行稳健策略，寻找确定性的同时，亦需在市场波动的极值中寻找并适时调整资产配置。

展望2024，美联储的加息进程已经出现拐点，年内大概率会进入降息周期，对全球货币政策压力或有一定程度地减轻；国内政策、经济、业绩的底部将陆续出现。随着2023年以来宏观政策和资本市场优化措施的效果逐步显现，长盛基金坚信中国经济整体的韧性、国内企业在全球制造业产业链的竞争力和经济周期复苏的确定性，对于未来多层次资本市场的发展充满信心。长盛基金将继续坚守高质量发展之道，不断夯实投研能力，强化风险管控，践行价值投资和长期投资，积极应对新的市场变化，力争为投资者带来更丰富的产品选择与更佳的投资体验。

权益投资：周期成长与低估值周期或存更多机会新能源与消费板块具结构性机会

长盛基金副总经理、长盛同盛成长优选基金经理郭堃表示，分析当下，上证指数、沪深300、创业板估值基本处在历史30%分位以下，大部分行业指数PB基本在50分位下，银行、地产链等板块估值分位极低。宏观经济层面2024年有望进入补库存周期，而库存周期的强弱取决于地产和出口，在补库存上行的初期到中期，权益市场机会增多。

具体到行业配置，郭堃分析认为，未来一年驱动市场运行的核心变量在于全球经济的持续恢复，因此机会更多来自以电子为代表的周期成长行业以及股份行、油气链为代表的低估值周期行业，前者更优于后者。其次，可逐渐关注新能源，尽管2024上半年行业盈利压力会继续增大，但前期下跌已基本全额甚至超额反映业绩的下行风险。另外，消费具备一定韧性，但全面恢复相对滞后，尤其是此前靠提高客单价的消费升级逻辑短期受到挑战。

长盛基金首席投资官、长盛量化红利基金经理王宁表示，以长盛量化红利基金为例，研判2024中证红利投资策略将以预期分红+预期盈利为主，传统的红利组合，成长性过低，当市场表现较好时涨幅较少；如追求极致成长组合，则波动较大，在市场表现不佳时回撤很大；相较而言，成长与红利是评价企业的两个重要、互为补充的维度，在投资操作中可做有机结合，长盛量化红利目前的投资策略，即是在企业具备持续成长的前提下，优选出预期股息率较高的股票组合。

长盛电子信息产业基金经理杨秋鹏：重点关注TMT板块投资机遇。半导体板块当前处于大周期底部向上阶段，行业库存普遍下降，行业价格陆续有反弹，主流存储价格已处于上行通道，看好存储顺周期的持续演绎，另外看好需求回暖+低价成本背景下IC设计板块的景气复苏；消费电子板块新技术新品类加速渗透，3D打印与钛合金渗透率有望提升，AI有望向端侧加速渗透，加速内嵌并衍生新品类，MR作为消费电子新品类，有望打开新人机交互模式开拓新应用；通信板块不断更新迭代，长途干线、省干网有望全面进入400G时代，IDC板块3年或可见底，国内AI应用有望成为新的增长引擎。

另外，谈及计算机板块，杨秋鹏认为该领域多模态技术快速迭代，商业化进度目前尚难判断，可更多从逻辑映射和数据价值角度关注。再就是鸿蒙生态2024年有望进一步壮大，生态圈公司有望受益。

长盛航天海工基金经理王柄方：重点关注新能源板块投资机遇，该板块基本面2024或将见底，行业龙头有望开启向上趋势。具体而言，光伏板块2024年三季度供需或迎改善，年内存在较好的配置机会；锂电板块在中国、美国、欧洲三大市场的带动下，2024年全球新能源车销量有望达到1700万-1800万辆，2025年产能利用率修复有望带动盈利改善，投资上首要看好电池龙头，其次看好盈利可能率先反转向上的电解液、正极、结构件等；风电板块在2024年或可看到国内海风招标规模放量、深远海项目积极推进和出海景气度提升，投资上优选海风相关的海缆、管桩环节。

长盛基金研究员吕睿竞表示，以食品饮料为例谈及消费板块投资，2023年食品饮料板块下跌较为明显，究其原因主要为估值下杀，估值下跌与大家观察到的消费降级又引发对消费升级持续性的担忧。长盛基金认为，消费升级不仅是指单纯的价格上涨，亦应包括给消费者提供更高的渠道供给效率与体验价值，这其中尚有充裕的空间可供消费品供给企业去发掘。

整体而言，中国是一个幅员辽阔、人口密度大、需求层级非常丰富的市场，消费结构性机会永存，投资实践中需要保持开放的心态去积极找寻机会，伴随潜力性企业成长为行业龙头。

固收投资：债市环境依然相对友好高息资产稀缺下投资以稳为主

长盛基金固定收益部副总经理、长盛盛裕纯债基金经理王贵君分析认为，2024年政策对经济增长的诉求仍强，但经济增长与动能转换速度有待观察，财政刺激需要稳定偏松的货币环境，叠加资产荒效应下机构配置压力仍大，债市环境仍然相对友好。就债券投资重点关注的货币政策而言，中央加杠杆支撑财政发力与央行宽松配合是主要的政策导向，化债逻辑下货币政策易松难紧，仍有降准降息空间。

谈及具体投资，王贵君表示，利率债方面，票息策略或较优，亦可把握阶段性波段交易机会期；信用债方面，以防风险为主，避免过度下沉，主要关注二永债机会；可转债方面，依托价格和估值水位做波段操作，择券以双低和赔率策略为基础获取结构性收益。

长盛安鑫中短债基金经理张建在谈及信用债走势时表示，展望2024，预计债市收益率仍有下行空间，2024年利率债供给压力较2023年或略高，中央政府加杠杆意图明显，预计国债净融资规模或抬升，此外化债过程的推进可能会进一步带来特殊再融资债供给，叠加目前点位相对较低，信用债配置价值更为明显，城投债和二永债已经成为信用债供给两大主力，2024年城投化债背景下的结构性资产荒将有助于提升市场对资本工具的需求。

在投资运作上，张建主张票息为王策略，重点关注数据、政策及事件扰动的投资机会。



责任编辑：李欣