东方证券【赢家日报】0208

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沪综指强势收复2800点
财富管理 2024-02-08 07:20 上海

  赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
华为产业链、半导体、TMT、创新药、国企改革、科技、芯片、军工等。



  策略观点：
上一交易日，两市股指继续反弹，沪综指涨1.44%，收复2800点，深证成指涨2.93%，创业板指涨2.37%；北证50指数0.58%。小金属、能源金属、非金属材料、船舶制造、贵金属、证券板块涨幅居前。两市成交额今年日成交首次突破万亿, 北交所成交113亿元; 北向资金净买入16.84亿元。

       市场在政策利好刺激下出现连续两个交易日反弹, 随着市场风险偏好提升，资金短暂撤离具有防御属性的高股息资产，如“三桶油”、中国神华、长江电力、农业银行等个股下跌,其他具有题材支撑的板块出现强势反弹,如稀土永磁、汽车等；前者主要源于行业转暖，供给增速下行，供需格局改善，稀土价格有望触底回升，资源龙头和具备成长性的标的有望充分受益。汽车产业链走强除了超跌反弹因素外，今年中国车市预计总量有望保持平稳向上，对行业整体利好。值得一提的是，中小盘股表现格外抢眼，科创100、中证1000指数盘中分别暴涨超6%、5%，领涨各大指数，两大指数对应的相关ETF基金大涨，其中科创100ETF易方达（588210）涨超6%，显示做多资金有选择的对中小盘优质股进行战略买入，市场投资风格有望在节后达到相对平衡。总体来看，利好政策托底使市场迎来周线级别反弹，超跌反弹也会是未来板块表现的重要特点。

图片  财经资讯


    （1）、商务部等9单位发布支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见。意见提出，积极妥善应对国外贸易限制措施。引导行业组织和企业积极与国外业界交流与合作，帮助企业积极应对国外贸易限制措施。
    （2）、据科技部消息，国家科技伦理委员会人工智能伦理分委员会近日编制了《脑机接口研究伦理指引》，系我国在脑机接口研究领域的首部伦理指引，明确开展脑机接口研究应确保研究具有社会价值，应主要致力于修复型脑机接口技术，强调通过技术的发展服务公众的健康需求。
图片  东方研究

    月度宏观经济回顾与展望：



       地方两会开启政策施工期




        截至目前，所有省份均已召开地方两会，并公开2024年各项经济目标；截至2024年2月4日，除湖南、贵州、新疆、湖北四地之外，其余省市都公布了政府工作报告全文。GDP增速目标来看，各地算术平均5.65%，加权平均（按照2023年GDP水平）5.41%，以此推断全国两会增速目标大概率不会低于5%。有四个地区上调增速目标，分别是北京、天津、辽宁和浙江，幅度均为0.5个百分点，11个省份与去年持平（忽略“左右”、“以上”的差异），其余16个省份目标下调，其中多数地区下调幅度为0.5个百分点，云南、山西下调1个百分点，海南下调1.5个百分点，江西下调2个百分点。值得注意的是，江西、海南是2023年各省增长目标中最高（7%及以上）的四个省份之一，分别为7%和9.5%，2023年实际实现增长为4.1%和9.2%。基数优势的消退和化债背景下增长的不确定性或都是背后原因。



       规范化或影响政府端投资，但各地依然寻求突围。多数地区固定资产投资增速有所下调，公布量化目标的20个省份平均增速为7.1%，去年有22个省份制定目标，算术平均为8.5%。投资目标的谨慎，一是源于去年有相当多地区并未完成2023年目标，二是化债背景下地方政府融资进一步规范化，可能为政府端投资带来一定调整。不过，各地在两会政府工作报告中依然存在对投资的明显诉求，有望对冲融资端压力，措施包括：（1）与国家战略对接，如天津提出“积极争取国家出新一轮支持滨海新区高质量发展措施”，以及成渝经济圈建设联合办公室今年发布的重大项目清单显示总投资高于去年，有望惠及重庆；（2）拓展产业基金，如贵州提出安排300亿元注入“四化”等产业基金，去年为200亿；（3）进一步招商引资，从根本上改善本地增长动能，如云南2024年计划省外产业招商到位资金增长20%以上，而2023年省外产业招商到位资金实际增长16%。



       作为基数波动较大的指标，部分省份社会消费品零售增速的目标也存在一定下调，其中甘肃、福建、江西、云南、新疆、海南下调2个百分点及以上。不过下调消费增速目标的省份少于下调投资增速目标的省份，如重庆在下调投资增速目标6个百分点的同时上调了消费增速目标1.5个百分点，黑龙江下调投资增速目标1个百分点，同时上调消费增速目标0.5个百分点等。多数省份都强调了对消费、文旅的部署，以重庆（消费增速目标上调最多）为例，其不仅提到“推动房地产与装修装饰、家电销售、金融信贷等联动”的本地化举措，也指出要在“纵深推进成渝地区双城经济圈建设”的框架下，联合创建文化和旅游区域协同发展国家试验区，合作开发旅游线路，支持体育赛事、演艺活动异地联合举办等。



       防风险与稳增长并重，高质量发展风格延续：（1）中央财政“适度加力”的信号已在地方层面上显现，意味着政策施工期的开启：陕西指出“积极谋划一批专项债和超长期国债项目，力争更多重大项目纳入国家盘子”，吉林提出“争取万亿国债、超长期特别国债分配额度”，预计增量债券的发行有望在两会或者后续时间节点落地；（2）保交楼进度略超预期，重庆完成保交楼任务总量的90%，四川交付率达到86.4%，甘肃完成84.4%等，此外江西提出2024年要“基本完成专项借款保交楼项目交付”，安徽也要求2024年“实现保交楼项目全部交付”，有可能全国两会同样会对保交楼作出进度要求；（3）产业升级与新质生产力的培育始终是重中之重，工业技改成为多地投资拉动中的关键词，如重庆“力争全市工业投资增长14%、技改投资增长15%”（2023年重庆制造业投资增长为13.5%），山东要求“实施投资500万元以上技改项目1.2万个左右”（2023年要求为1万个左右），等等。


      风险提示：美联储货币政策关键期，美债与美元波动传导至国内的风险；地方债务或地产领域出现局部风险事件、影响市场信心的风险；地方政府各项目标未能全部完成的风险。




投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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