平安证券分析报告（0205）

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【平安证券】国企上市公司市值管理考核全面推开| 策略周报20240204
原创 平安证券策略组 策略评论 2024-02-04 21:46 发表于宁夏


平安证券研究所策略组   魏伟/张亚婕/郝思婧
平安观点

上周A股市场延续震荡，央企概念表现相对稳健。近期境内资产延续债优于股的表现，上周10Y国债利率累计下行7.5bp至2.42%，同期上证指数下跌6.2%，大盘表现相对稳健，上证50指数下跌3.7%，结构上，央企概念跌幅较小，银行、家电、煤炭等行业市场表现优于上证指数。市场流动性层面，A股整体成交仍在日均7600亿元附近，融资余额降至1.49万亿元以下，北上资金连续第二周小幅净流入，上市公司密集回购进一步扩大，根据wind数据统计，近一周内全A股票回购规模接近152亿元，高于此前四周总额。
国内方面，1月PMI边际回升，PSL净投放持续提供融资便利。统计局发布的PMI数据显示，1月制造业PMI边际回升0.2pct至49.2%，新订单和新出口订单分项均出现环比改善，最新数值分别为49.0%和47.2%，分别较前值回升0.3pct和1.4pct；分企业看，大中型企业景气优于中小企业，1月大型、中型、小型企业制造业PMI分别为50.4%、48.9%、47.2%，分别较前值变化+0.4pct、+0.2pct、-0.1pct。另外，央行最新数据显示，1月国内三大政策性银行净新增PSL1500亿元，实现连续第二个月净投放，持续为支持国民经济提供融资便利。
政策部署方面，领导人总书记再次强调加快建设现代化产业体系，国资委全面推开上市公司市值管理考核。1月31日，领导人总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时强调，必须把加快建设现代化经济体系、推进高水平科技自立自强、加快构建新发展格局、统筹推进深层次改革和高水平开放、统筹高质量发展和高水平安全等战略任务落实到位，推动新质生产力加快发展。另外，1月29日，国资委在工作会议中提出将全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现。
海外方面，市场对降息预期的交易仍有反复，10Y美债利率先降后升收至4.03%。一方面，1月底的美联储议息会议维持目标利率不变，且开始讨论放缓QT问题，但会后鲍威尔发言偏鹰，表示通胀率仍然很高，暗示暂时不会降息。另一方面，周五发布的非农数据显示美国就业仍然强劲，1月新增非农就业人数35.3万人，高于预期和前值，私人部门平均时薪环比增速继续小幅抬升。
综合来看，上市公司密集回购释放维稳信心信号，国资委全面推开上市公司市值管理考核加码改革。建议关注政策受益的红利资产、央国企上市公司等，以及部分业绩稳健的大盘白马。
风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。