国投证券研究|晨会在线20240201

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国投证券研究 国投证券研究 2024-01-31 20:53 发表于北京
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研究分享

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【医疗-马帅】英诺特：立足呼吸道检测大市场，逐步丰富诊断领域的平台型龙头

【电子-马良】海康威视：业绩逐季增长，经营稳健有望复苏

【家电-张立聪】倍轻松：期待盈利能力修复

【家电-张立聪】海信家电：外销持续景气，扣非净利润延续高增

【医疗-马帅】澳华内镜：年报预告收入端符合预期，内镜装机量与市场份额稳步提升

【家电-张立聪】视源股份：业绩短期承压，海外业务迎来修复

【固收-尹睿哲】1月30日信用债异常成交跟踪

【家电-张立聪】科沃斯：期待公司经营逐步改善

【家电-张立聪】苏泊尔：Q4外销持续改善，内销稳健增长

【固收-尹睿哲】3.1%以上难找资产——票息资产热度图谱

【食品饮料-赵国防】中炬高新：23Q4改革稳步推进，2024年轻装上阵

【家电-张立聪】极米科技：海外业务持续成长，业绩短期承压

【机械-郭倩倩】浙江鼎力：业绩超预期，利润弹性持续释放

【机械-郭倩倩】汇川技术：业绩表现亮眼，龙头韧性尽显

财经观察

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要闻热点

Part.01

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【马帅-医疗】英诺特：立足呼吸道检测大市场，逐步丰富诊断领域的平台型龙头

报告发布日期：2024-1-31

■国内回顾：“管控政策优化后第一年”，呼吸道传染病流行严重：2023年，我国流感报告发病数达到了1252.82万人，每十万人发病率高达888.73。

■海外观察：“管控政策优化后第二年”，呼吸道感染仍然高发：2021年下半年美国各地基本复工复学，ILI上报数进入高峰，2022年全年（解除管控的第一年）上报数达到2019年的接近两倍，2023年（解除管控的第二年）较上年略有下降，但仍显著超出疫情前水平。

■临床呼吁速度快、门槛低的联检产品，POCT广泛覆盖院内、院外场景：呼吸道感染人数多、分布广、病程短的特点要求门诊检测速度快、门槛低，而其混合感染比例高、症状类似而用药不同的特点要求临床多进行联合检测。

■公司在POCT联检赛道处于先发位置，并拥有较高研发壁垒：POCT呼吸道病原体检测赛道中强力竞争对手较少。

■三类证+联检技术构筑研发高壁垒。

■公司卡位儿童门急诊市场，未来成长空间广阔。

■投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别同比增长3.5%、36.7%、53.4%；非新冠业务收入分别同比增长146.4%、57.1%、53.4%；归母净利润分别同比增长0.1%、66.1%、52.7%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价36.83元，相当于2024年20倍的动态市盈率。

■风险提示：假设及预测不及预期的风险、市场对呼吸道病原体检测产品的需求不及预期的风险、公司在研项目上市进程不及预期的风险、行业竞争进一步加剧的风险。

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【电子-马良】海康威视：业绩逐季增长，经营稳健有望复苏

报告发布日期：2024-1-30

■事件：1月30日，公司发布2023年度业绩快报，2023年营收为893.55亿元，同比增长7.44%；归母净利润141.17亿元，同比增长9.96%；扣非归母净利润136.44亿元，同比增长10.65%。

■公司收入利润逐季改善，业绩稳中向好：在国内经济波动企稳、海外市场逐步复苏的外部环境下，公司稳健经营，四季度业绩增长明显。

■EBG带动主业发展，海外及创新业务持续增长。

■我们认为，EBG受企业数字化转型升级需求拉动，主业收入占比有望持续提升，而随着宏观经济的回暖和政府业务的复苏，2024年PBG和SMBG业务有望企稳回升。

■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的收入分别为893.55亿元、998.18亿元、1140.67亿元，归母净利润分别为141.17亿元、169.44亿元、186.80亿元，对应PE分别为21倍、18倍、16倍。我们认为，受宏观经济等因素影响，行业估值有较大修复空间。公司作为行业龙头，有望率先受益于景气度回升，参考过去一年公司估值中枢为21倍PE，我们给予2024年25倍PE，2024年EPS为1.82元，对应6个月目标价45.5元，维持“买入-A”投资评级。

■风险提示：地缘政治环境风险；需求复苏不及预期；技术研发不达预期。

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【家电-张立聪】倍轻松：期待盈利能力修复

报告发布日期：2024-1-30

■事件：倍轻松公布2023年年度业绩预告。公司预计2023年实现收入11.3亿元~13.8亿元，YoY+25.6%~+53.5%；实现归母净利润-0.5亿元~-0.4亿元，上年同期为-1.2亿元。经折算，公司Q4单季度实现收入1.8亿元~4.3亿元，YoY-25.7%~+75.5%；实现归母净利润-0.4亿元~-0.2亿元，上年同期为-0.7亿元。我们认为，倍轻松持续推动大单品突围，优化布局抖音渠道，预计Q4收入延续快速增长态势。

■Q4单季收入同比提升：按业绩预告中值计算，Q4倍轻松单季收入YoY+24.9%。倍轻松Q4收入增速环比Q3有所下降（Q3为+79.8%），我们认为主要因为：1）公司深化降本增效，减少抖音渠道费用投放，抖音渠道收入增速有所下降。2）公司爆款产品N5mini上市时间较长，销量增速有所放缓。

■Q4单季业绩有所亏损：倍轻松Q4实现归母净利润-0.4亿元~-0.2亿元，亏损幅度较上年同期有所减少。Q4公司未能实现盈利，我们推断主要因为公司持续推进品牌建设和新兴渠道布局，销售费用支出较多。

■投资建议：小型按摩器行业成长性较强，行业规模和集中度有较大提升空间，倍轻松深耕行业二十年，产品、渠道、品牌优势突出，有望持续引领行业发展。随着消费逐步复苏，新品持续放量，公司经营业绩有望展现较大弹性。我们预计公司2023~2025年EPS为-0.51/1.28/1.81元；维持买入-A的投资评级，考虑到公司的成长性，我们给予2024年30倍动态市盈率，相当于6个月目标价38.39元/股。

■风险提示：原材料价格大涨、行业竞争格局恶化、疫情反复。

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【家电-张立聪】海信家电：外销持续景气，扣非净利润延续高增

报告发布日期：2024-1-30

■事件：海信家电公布2023年业绩预告。公司预计2023年实现归母净利润27.5~28.5亿元，YoY+91.7%~+98.6%。折算Q4单季度预计实现归母净利润3.2~4.2亿元，YoY-11.2%~+16.1%；预计Q4实现扣非归母净利润2.1~2.9亿元，YoY+59.5%~+121.0%。我们认为，Q4家空及冰洗外销的盈利改善，对公司盈利能力改善起到了重要贡献。

■白电出口持续景气。产业在线数据显示，海信日立2023M11-12内销/外销额分别YoY+11%/9%，我们判断公司央空业务Q4稳健增长。

■Q4主营业务盈利能力稳定提升：根据业绩预告折算，假设公司Q4收入增速延续Q3整体趋势，假设为15%的情况下：1）Q4预告归母净利润中间值对应归母净利率约为为1.9%，同比-0.2pct；2）Q4预告扣非归母净利润中间值对应净利率为1.3%，同比+0.5pct，公司单季度主营业务盈利能力同比持续改善。

■投资建议：公司持续推出员工持股计划提振员工积极性，加强公司激励机制。海信日立为央空龙头，有望带动公司长期受益于央空行业的发展。公司整合三电控股后，三电盈利水平改善，公司多业务盈利能力也持续提升。预计公司2023年~2024年EPS1.99/2.27元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为29.51元，相当于2024年13倍的动态市盈率。

■风险提示：地产政策变化风险，原材料价格波动风险。

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【医疗-马帅】澳华内镜：年报预告收入端符合预期，内镜装机量与市场份额稳步提升

报告发布日期：2024-1-30

■事件：公司发布2023年业绩预告。根据公司公告，预计澳华内镜2023年年度实现营业收入6.6-7亿元，同比增长48.44%到57.13%；归母净利润5176-6531万元，同比增长138.36%到200.76%；扣非归母净利润为3855-5210万元，同比上升297.75%到437.55%。

■2023年公司AQ300装机持续推进，市场份额稳步提升。

■股份支付显著影响公司净利润，剔除其影响后的口径还原归母净利润高速增长趋势。

■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价61.04元。我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为52.7%、50.4%、42.0%，净利润的增速分别为167.3%、115.7%、61.6%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为61.04元，相当于2024年65倍的动态市盈率。

■风险提示：医疗设备采购的政策影响；新产品放量的不确定性；在研产品的不确定性。

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【家电-张立聪】视源股份：业绩短期承压，海外业务迎来修复

报告发布日期：2024-1-30

■事件：视源股份公布2023年度业绩快报。公司预计2023年实现收入201.6亿元，YoY-3.9%；实现归母净利润13.7亿元，YoY-34.1%；经折算，Q4单季度实现收入47.8亿元，YoY-3.3%；实现归母净利润3.0亿元，YoY-36.7%。随着国内经济环境改善，公司教育业务和企业会议业务有望迎来复苏。

■2023Q4收入小幅承压：2023Q4公司收入延续同比下降趋势。分业务来看，1）受全球电视出货量下滑影响，公司液晶显示主控板卡相关业务收入同比下降。2）地方财政承压背景下，教育平板市场价格竞争激烈，公司教育业务承压。3）得益于海外教育市场需求恢复、公司积极拓展品牌客户以及自主品牌出海，海外业务快速增长。

■教育市场价格竞争叠加费用投入增加，盈利能力下降：我们计算2023Q4公司净利率为6.4%，同比-3.4pct。

■投资建议：公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商。近年公司正积极开拓教育C端业务、海外业务、生活电器部件等新业务方向。预计公司2023年~2025年的EPS分别为1.95/2.22/2.54元，维持买入-A的投资评级，给予2024年20倍的市盈率，相当于6个月目标价为44.41元。

■风险提示：面板价格上涨，行业竞争加剧。

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【固收-尹睿哲】1月30日信用债异常成交跟踪

报告发布日期：2024-1-30

■根据Wind数据，折价成交个券中，“21不动02”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“22GLP02”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“20浦发银行二级04”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中，“22浙商银行小微债04”估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于10%的个券中，交运债排名靠前。

■信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在0.5年内，其中3至4年期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在3至4年，且全部期限品种折价成交占比均为0。分行业看，通信行业的债券平均估值价格偏离最大。

■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

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【家电-张立聪】科沃斯：期待公司经营逐步改善

报告发布日期：2024-1-30

■事件：科沃斯发布2023年业绩预告：预计2023年实现归母净利润6.0亿元~6.8亿元，YoY-64.7%~-60.0%；经折算，Q4单季度实现归母净利润-0.0亿元~+0.8亿元，YoY-100.6%~-86.8%。公司受国内行业竞争加剧影响，盈利能力有所承压。公司新品类处于净投入期，亦压低公司利润表现。期待行业格局优化，新业务规模效应释放后，公司盈利能力逐步提升。

■行业竞争加剧，公司内销份额有所承压：根据奥维云网数据，2023Q4科沃斯扫地机国内线上销售额YoY-9%，其中量YoY-12%，均价YoY+2%，线上销售额份额同比-9pct。

■Q4单季度收入维持正增长，海外业务稳步增长：根据业绩预告内容，公司2023年总体收入预计仍有小幅上涨。

■期待公司盈利能力逐步修复：假设公司2023Q4归母净利润为业绩预告区间中值，2023Q4收入增速为3.9%（假设2023年总收入同比持平），测算2023Q4归母净利率为0.7%，同比-10.4pct，环比2023Q3+0.1pct（若收入增速更快，则实际利润率更低）。

■投资建议：科沃斯作为扫地机器人行业龙头，具有技术、渠道、供应链优势，不断优化产品、费用结构，行业龙头地位持续巩固。公司持续进行业务扩张，添可品牌、商用机器人业务有望贡献收入业绩增量。公司2023年经营受行业环境及竞争因素影响压力较大。扫地机品类普及率提升空间大，2024年扫地机行业景气有望复苏，公司盈利能力有望在行业格局优化后不断提升。预计公司2023~2025年EPS为1.11/1.63/2.08元，给予6个月目标价37.49元，对应2024年PE估值为23x，维持增持-A的投资评级。

■风险提示：人民币大幅升值，竞争加剧导致费用率改善不及预期。

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【家电-张立聪】苏泊尔：Q4外销持续改善，内销稳健增长

报告发布日期：2024-1-31

■事件：苏泊尔公布2023年度业绩预告。公司预计2023年实现收入213.0亿元，YoY+5.6%；实现归母净利润21.7亿元~21.9亿元，YoY+4.9%~+5.9%。经折算，公司Q4单季度实现收入59.3亿元，YoY+14.3%；实现归母净利润8.1亿元~8.3亿元，YoY+6.5%~+9.1%。我们认为，苏泊尔外销业务明显改善，内销业务持续增长，Q4经营表现稳健。

■Q4外销延续明显改善态势：分区域来看：1）Q4苏泊尔内销经营表现稳健。2）Q4苏泊尔外销收入同比高增。

■Q4盈利能力同比小幅下降：根据业绩预告计算，预计Q4苏泊尔归母净利率13.6%~14.0%，同比-1.0pct~-0.7pct。

■投资建议：苏泊尔是我国厨房小家电的领军企业，品牌影响力保持领先。长期来看，公司产品结构和销售渠道不断优化，且持续受益于母公司SEB集团的全球订单转移，收入和业绩有望保持快速增长。预计公司2023年~2025年的EPS分别为2.70/3.05/3.47元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年20倍动态市盈率，相当于6个月目标价61.05元。

■风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅上升，人民币大幅升值。

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【固收-尹睿哲】3.1%以上难找资产——票息资产热度图谱

报告发布日期：2024-1-31

■城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在3.7%以下；收益率超过7.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级、甘肃地级市；其余区域中，天津、云南等地的利差也较高。

■私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在3.4%以下；收益率高于7.5%的品种出现在青海区县级、贵州地级市及区县级；其余的湖南、陕西、辽宁等地的利差也较高。

■产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。

■金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。与上周相比，金融债收益率下行为主。

■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

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【食品饮料-赵国防】中炬高新：23Q4改革稳步推进，2024年轻装上阵

报告发布日期：2024-1-31

■事件：公司发布2023年业绩预告，2023年预计实现归母净利润15.34-18.41亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润4.72-5.67亿元，同比-15.14%至+1.94%。归母扭亏主要系公司与工业联合有望和解，2022年计提的预计负债11.78亿元将计入营业外收入，23H1计提的预计负债17.47亿元将冲回。其中23Q4预计实现归母净利润28.06-31.13亿元，扣非归母净利润0.09-1.04亿元，同比下降94.03至31.92%。

■23Q4改革稳步推进，2024年轻装上阵：我们预计美味鲜全年营收持平左右，23Q4出现下滑主要系公司处于变革期，营销人员调整、全员竞聘上岗等稳步推进，导致营收阶段性出现波动。

■经营持续优化，期待改革效能释放：公司锚定“三年再造新厨邦”，在营销、产品、供应链等方面持续优化改革，新任管理班子快消经验丰富，改革动作加速推进，公司治理边际改善显著。

■投资建议：我们预计公司2023-2025年的收入分别为52.3/58.3/66.3亿元，净利润分别为16.2/7.2/8.7亿元，其中美味鲜收入分别为50.0/55.8/63.8亿元，净利润分别为5.4/7.0/8.3亿元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为31.75元，相当于2024年调味品业务30x的动态市盈率叠加房地产业务约40亿市值。

■风险提示：改革进展不及预期，原材料成本波动超预期，餐饮恢复不及预期等。

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【家电-张立聪】极米科技：海外业务持续成长，业绩短期承压

报告发布日期：2024-1-31

■事件：极米科技公布2023年度业绩预告。公司预计2023年实现归母净利润1.2亿元，YoY-75.3%；经折算，Q4单季度实现归母净利润0.4亿元，YoY-77.9%。展望后续，随着国内消费逐步复苏以及新品逐渐起量，公司经营改善可期。

■内销短期承压，海外延续稳健增长：国内可选消费景气较差，投影仪行业整体需求延续低迷。

■2024Q4公司业绩同比下降：2024Q4公司归母净利润YoY-77.9%。Q4公司业绩延续下降趋势，主要原因包括：1）公司对Z系列等老产品进行降价促销，产品毛利率下降。2）公司坚持底层技术创新与产品创新，研发、营运推广等费用有所增加。

■投资建议：极米是国内投影仪行业龙头企业，目前已完成LED、激光、LCD、吸顶灯形态、超短焦形态投影产品的全面布局。随着投影消费需求逐步回暖和公司新品逐步放量，极米收入业绩有望企稳回归增长。预计公司2023年~2025年的EPS分别为1.78/2.54/2.78元，维持买入-A的投资评级，给予2024年40倍的市盈率，相当于6个月目标价为101.62元。

■风险提示：核心零部件供应紧张，行业竞争加剧。

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【机械-郭倩倩】浙江鼎力：业绩超预期，利润弹性持续释放

报告发布日期：2024-1-31

■事件：公司发布2023年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润18.56亿元，同比增长47.62%。对应单Q4，预计实现归母净利润5.62亿元，同比增长47.5%。

■业绩超预期，盈利能力显著提升：根据wind一致预测，2023年预计公司实现归母净利润16.2亿元，公司预告业绩表现超预期，得益于收入稳健增长以及盈利能力的持续提升。

■行业由成长期迈向成熟，增速放缓，但仍有结构性机会：根据中国工程机械工业协会，2023年，高空作业平台行业销量约20.65万台，同比+5.29%，其中内销约12.98万台，同比+4.2%，出口约7.66万台，同比+7.19%。

■公司臂式新产品推广、新产能落地有望贡献业绩增量：根据公司半年报，公司围绕着“新能源、差异化”战略，积极加大臂式产品销售力度，臂式收入占比达38.03%，电动臂式销量占比达76.64%，其中海外市场推广顺利，增速较快，达89.11%。

■投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为63.0/73.1/85.9亿元，同比增速分别为15.6%/16.2%/17.4%，归母净利润分别为16.2/19.6/24.5亿元，同比增速分别为47.4%/13.4%/21.0%,对应PE分别为14/12/10倍。未来内外销需求相对稳定，公司海外竞争力提升，给予公司2024年15X估值，对应6个月目标价62.25元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：欧洲反倾销调查导致未来经营存在不确定性；市场竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期；新产能释放不及预期；海外宏观经济波动；汇率波动导致盈利能力受损。

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【机械-郭倩倩】汇川技术：业绩表现亮眼，龙头韧性尽显

报告发布日期：2024-1-31

■事件：公司发布2023年业绩预告，预计2023年实现营收289.90-310.61亿元，同比+26%-35%；实现归母净利润45.79-49.68亿元，同比+6%-15%；实现扣非净利润39.31-42.36亿元，同比+16%-25%。取中值计算，预计Q4营收99.05亿元，同比+46.36%，归母净利润15.55亿元，同比+17.77%。

■收入增速亮眼，盈利能力有所承压。

■收入端：收入增速亮眼，主要系①公司多产品解决方案优势突出，抓住下游光伏、半导体等结构性增长机会，同时空压机、注塑机、机床等传统行业持续恢复，通用自动化行业收入实现较快增长；②下游客户定点车型放量，新能源汽车业务收入同比实现较快增长；③受益房地产行业竣工有所带动，智慧电梯业务同比略有增长。

■利润端：利润增速低于营收增速，系产品结构变化导致综合毛利率同比下降。费用端看，公司对费用进行总体调控，各费用与收入增速基本同步。

■全球化战略+产品品类拓展，不断拓宽公司成长边界。

■公司在战略部署上具备前瞻性，①在国际化业务方面，2023H1出口业务收入8.11亿元，同比+136.77%，占比达到6.51%，同比+3.22pct。②公司持续丰富产品矩阵，从变频器、PLC+伺服、高校电机、工业机器人，到精密机械产品和气动产品等，机持续拓宽产品品类，公司具备快速识别并捕捉行业工艺特点的能力，并以不同产品形成不同层次的打包方案，满足客户需求。

■投资建议：预计公司2023年-2025年收入分别为299.22、386.45、494.14亿元，同比增速分别为30%、29%、28%，净利润分别为47.88、58.39、72.50亿元，同比增速分别为11%、22%、24%，对应PE估值30X/25X/13X，给予2024年PE28X，6个月目标价61.04元，维持“增持-A”的投资评级。宏观经济继续下行，行业竞争加剧，新能源汽车销量低于预期。

■风险提示：宏观经济继续下行，行业竞争加剧，新能源汽车销量低于预期。

Part.02

财经观察

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月

1

日



周

四

1)国家统计局：1月份制造业采购经理指数回升，非制造业商务活动指数扩张有所加快

2)广州等10城官宣落地首批城中村改造专项借款

3)农发行3期金融债中标收益率多数低于中债估值

4)国内商品期市收盘多数下跌，LPG跌逾5%

5)工信部等十二部门印发《工业互联网标识解析体系“贯通”行动计划（2024-2026年）》

6)马斯克560亿美元薪酬方案没通过，特斯拉再次下跌

7)A股市场放量下跌，中字头一枝独秀，神秘资金继续托底ETF基金

8)央行上海总部：按照市场化、法治化原则满足实体经济有效融资需求

9)国家发改委：国内汽、柴油价格每吨均上调200元

10)“两高”印发《关于执行〈中华人民共和国刑法〉确定罪名的补充规定（八）》

11)央行开展5440亿元7天期逆回购操作，单日净投放810亿元

12)上海市2024年政府工作报告称2024年主要预期目标为地区生产总值增长5%左右

13)中国进出口银行：未来将增强风险管理主动性与前瞻性，切实维护国有金融资产安全

14)“30亿量化私募跑路”幕后主角被抓，编织私募网捞金，磐京资金盘隐现

15)市场监管总局：围绕集成电路等领域重点产业链，绘制产业链质量图谱

16)广州楼市大户型看房量翻倍，热门楼盘进入“涨价倒计时”

17)内蒙古建立城市房地产融资协调机制，1月底前推送第一批项目名单

18)重庆市国资委：升级迭代市属国企改革总体安排，深化考核分配制度改革

19)陕西省2024年政府工作报告：推动一揽子化债方案落地落实

20)重庆第一批房地产项目“白名单”314个已推送至银行



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llbo7296

北向资金连续3天大幅进场！市场底渐近？
原创 王楠 国投证券金融理财 2024-01-31 19:01 发表于北京
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逆势流入
















现在的行情，持续的下跌，市场似乎深不见底，但是北向资金这几天持续的逆势净流入，似乎又在预示着什么？市场底在何方？

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盘口速览










从今天的盘口信息看，沪指小幅低开，然后在0轴下方宽幅震荡，最终大幅收跌，从多空力量对比看，空方明显占优，从涨跌家数看，超过4800家股票下跌，不到500家股票上涨，其中涨停30家，跌停195家，跌停家数再创新高，从昨日涨停股票看，平均涨幅-1.99%，表现较差，从委买指标看，主动卖盘较多，从趋势上看，沪指再度略放量杀跌，虽未创新低，但很多个股已创新低，从30分钟K线看，之前的低点有底背离，所以属于有效反弹，不过由于这波的反弹主要还是主力救市所致，并非市场自发形成的底部，同时，市场目前面临的最大问题在于恐慌情绪和流动性，类似2015年7月的情况，所以目前讨论底部意义不大。

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资金数据


















从陆股通数据看，今日继续大幅净流入，这种情况已经连续三天，而且这种净流入是在加速，同时深股通净流入的更加明显，但是更加值得注意的是，这几天北向流入的时候，指数都是在创新低的，说明什么？说明北向资金在低吸，而不是抢筹，不慌不忙，低位收集筹码。从场内机构资金看，今天也是小幅净流入，那么问题来了，谁在卖出？从场外公募基金的股票仓位看，近期呈现出加仓态势。所以，对于资金面的这种异常表现，是不是应该想想？

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行业板块











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从行业上看，煤炭、银行等上涨，计算机、社会服务、军工等大幅下跌，从资金流向看，电工电网、文化传媒、电力等资金流入居前，有色、地产、制药等资金流出居前。

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今日结论



结论：北向低吸筹码，连续三天逆势流入，说明这个位置有资金买入，之前的2724点底属于救市底，不是市场出清底，所以这个时候判断具体底部点位意义不大，只能说这个底部可能很快会出现，而小盘也不会一味杀跌，市场风格切换，也会有轮动反复，耐心等待，坚持黎明的到来，投资有风险，仅供参考！！


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投资顾问   王  楠     
执业证书编号：S145061102006