中信建投分析报告（0201）

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沪指再度失守2800点，时间还是我们的朋友吗？
原创 HUSH! 中信建投财富管理 2024-01-31 21:43 发表于北京

开年后的市场连续下跌，让许多投资者陷入深深的困惑与担忧。在这种氛围下，投资者不禁要问：时间是否已不再是我们的朋友？



01

A股市场经历了诸多复杂变化



A股市场自2021年经历了诸多复杂的变化。从21年初的消费板块解体开始，市场就进入了不稳定的状态。投资者们逐渐认识到，过去那种追涨杀跌的方式可能不再适用。



随着时间的推移，新能源和医药主题基金开始崭露头角，成为了市场的焦点。然而，好景并不长久，CXO行业的波动带动医药板块大幅下跌，那些一度备受追捧的医药基金也遭遇了严峻的挑战。



当时间来到2023年，市场热点又主要集中在人工智能相关的板块,以及“中特估”带领的国企估值修复行情。在这样的市场中，获取稳定的收益变得越来越困难。许多基金在过去一年内的回撤幅度超过了20%，有的基金甚至在短短一个月内就失去了全年的涨幅。这些情况使得一些知名基金经理的投资理念受到了质疑。



02

好运气并非常态



从长期角度审视，2020年的股市上涨对于投资者而言是否真的有益，是值得深思的。那一年，权益型基金的平均收益率高达42%，翻倍的基金也是屡见不鲜。然而，这种行情给基民带来的快速致富的错觉，可能并非市场的常态。



很多投资者朋友在当时火热的氛围中，可能在没有充分了解资本市场的风险之前就被簇拥着开始了基金投资。然而实际上，对于公募基金而言，2020年的行情可能是十年一遇的特殊情况。到了2021年，权益型基金的平均收益率迅速回落至8%，部分行业主题基金出现了大幅回撤。这种调整某种程度上也是对过去过度上涨的修正。



“靠运气赚来的钱，终将靠能力亏回去。” 没有人能靠运气一直赚钱。



03

均值回归是投资中的古老定律



市场是有周期的，短期的下跌确实会对我们的情绪带来强烈的冲击，但是拉长时间来看，我们或许已经接近底部。投资最怕初跌时跑不快，深跌时又熬不住。



作为一个成熟的投资者，我们需要接受市场的变化与不确定性。真正的成熟并非意味着成为我们需要成为投资专家，而是我们每个人都能以最小的精力实现财富的保值增值，从而将更多精力投入到工作和生活中。



然而因为市场存在周期，没有良好的投资纪律和完整的投资体系，仅凭克制自己的冲动，是很难度过市场低谷的。而恰恰是那些市场的底部，决定了投资的最终收益。



对于基金管理人来说，投资体系可能涵盖了投资策略、团队建设、资金来源等诸多方面。而对于基民来说，需要明确自己的风险偏好、投资期限、股债配比、加仓策略以及止损策略。



投资系统能够帮助我们做出决策，避免在市场大涨时过于狂热，或在大跌时过于悲观。情绪化的决策往往不是明智的选择。



投资是一个持续学习和进化的过程。尽管委托给基金管理人可以减轻自己的负担，但基本的基金知识仍需自己掌握，投资系统也需要投入时间去构建。



一旦建立了投资系统，将会更加轻松地应对市场的挑战。系统的力量是强大的。



均值回归是投资中的古老定律。时间最终会站在我们这一边。但前提是，我们需要坚持到那一刻。