东北证券【股市正阳】0131

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权重护盘效用趋弱、风格背离依然极端
金融世界 2024-01-31 07:32 发表于吉林
行情回顾

周二市场低开震荡走弱，上证指数收于2830点、下跌1.83%，创业板指下跌2.47%、科创50指数下跌3.79%，北证50指数下跌1.74%、上证50指数下跌1.45%，市场成交6712亿元左右、成交环比萎缩。板块方面，一级行业全线下挫，煤炭电力银行等跌幅较小些，电子、房地产、传媒等跌幅较大；个股涨跌比为311:5002、普跌走势。

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今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，存量博弈、多杀多下的恐慌情绪加剧，二八背离加剧。虽然早盘半小时双创指数略有反弹、中字头回落，资金试图做些风格轮动，但是在缺乏增量资金以及年报预披露中业绩不佳公司的冲击下最终多杀多导致个股普跌，且某种意义上盘中中字头的反弹护盘加剧了市场的波动。目前价值风格和成长风格的背离程度有点类似2022年4月中旬的水平，护盘中字头的救市模式使得多数个股成了失血的重灾区，叠加IPO仍在有序发行、市场前期对暂停限售股转融通利好的视而不见等疲弱情绪也体现了A股的弱势，在此背景下市场弱势震荡、冲击2920点的20年均线失败之后、回踩20日均线乃至下方也成了可以理解的场景，即回归至围绕20日均线震荡的模式乃至更弱的走势。由于年报预披露最后一日、业绩冲击的影响也会在1-2日内逐步缓解，故后续几日是关注存量博弈下二八轮动的重要关注点，等待共振、在此之前仍以步步为营的防御策略为主，防范下跌过程中引发更多金融产品等爆仓止损风险。



其二，经济预期依然存在不确定，中国10年期国债利率跌至2.48%的20多年的低位，经济弱、债市强，股债跷跷板的效应仍在短线级别中发挥作用。AH股高溢价率的水平下A股的改善需要H股的企稳来指引，需要多数股票的反弹修复来聚拢和修复人气，需要更多的体现长期景气和竞争力的公司脱颖而出；也需要客观认清当下估值体系的割裂，即、央国企的基于稀缺性而高股息的估值体系、民企成长股加剧内卷下的估值下杀重构中的结构机会。



近期中字头的单兵突进非但没有带动市场走好反而引发了更剧烈的二八分化，这在以往救市护盘模式中屡见不鲜；弱势环境中市场对2024年赤字率、平准基金等小作文反应敏感，也加剧了市场的波动并继续考验着各类雪球、有止损需求的金融产品等的风控压力。因此，维持近期思路：市场缺乏一鼓作气的冲击上方层层叠叠的套牢盘，再度转入围绕长期趋势线（20年均线）尤其是20日均线的震荡蓄势的思路来应对短期市场，步步为营、滚动操作为宜，防范多杀多引发的个股补跌风险、毕竟存量博弈中只是央国企上涨的行情还是有局限性的。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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