东方证券【赢家日报】0131

llbo7296

股指缩量中阴 电力种业活跃
财富管理 2024-01-31 07:20 发表于上海




赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
华为产业链、半导体、TMT、创新药、国企改革、科技、芯片、军工等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指继续下挫，沪综指跌1.83%，深证成指跌2.4%，创业板指跌2.47%；北证50指数下跌1.74%。行业板块全线下跌，电子化学品、房地产、游戏、教育、半导体、酿酒、建材板块跌幅居前。市场成交额萎缩，沪深两市成交额仅有6637亿元；北交所成交79亿元。北向资金尾盘逆市抢筹，净买入17.42亿元。

      三大股指低开低走，创业板指逼近1600点，创4年多来新低，科创50指数再创历史新低。种业股早间集体逆势放量上攻，板块指数一度大涨近5%，伴随着种业振兴行动推进，相关上市公司业绩开始爆发，同时今年种植季即将到来，有望带动龙头种企收入提升。不过从历史表现看，种业股乃至农业股从来都不是炒作重点，投资者需要认清这一点。从其他盘面特征来看，近期强势的中字头股票出现分化，表现强势的个数越来越少；跌停家数尾盘剧增，总数为月内次高；尽管尾盘北向资金流入，但无法改变盘面交投清淡，市场震荡筑底、探底格局基本没有改变。整体来看，近期政策层面正在发生积极变化，短期流动性风险逐步得到化解，但当前投资者信心仍显不足，机构重仓的成长行业与中小盘风格整体表现偏弱，市场好转仍待时日。

图片  财经资讯


    （1）、2024年，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%。其中煤电12亿千瓦左右，占总装机比重降至37%；并网风电5.3亿千瓦、并网太阳能发电7.8亿千瓦，并网风电、太阳能发电合计装机规模将首次超过煤电装机，占总装机比重上升至40%左右。
    （2）、北京时间1月30日，马斯克在社交平台X宣布，昨天首例人类接受了脑机接口公司Neuralink的植入物，目前恢复良好。初步结果显示神经元尖峰检测表现出良好的前景。
图片  东方研究

     1-12月工业企业效益数据点评：



       下游消费品行业修复加快



      工业企业利润增速降幅持续收窄。从利润率来看，12月累计营业收入利润率为5.76%（5.82%），同比下降0.33个（0.41个）百分点，持续好转，其中贡献依然主要源于成本端，说明企业成本压力逐渐缓解，或与上游大宗价格有关；费用端改善斜率也有所加快。分三大门类看，采矿业利润累计同比增速为-19.7%（-18.3%）；制造业利润累计同比增速为-2%（-4.7%）；电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比增速为54.7%（47.3%）。



       上游原材料行业利润修复放缓或与石油价格波动有关。据统计局，2023年原材料制造业利润降幅比上年大幅收窄17.8个百分点。其中石油和天然气开采业累计同比增速为-16%（-8.5%），是唯一一个降幅扩大的行业，与此同时营收降幅有所收窄，或说明12月采矿业的累计利润率降幅扩大至-2.6%（-2.48%）与此有关；与基建相关的黑色金属冶炼及压延加工业维持较快增长，非金属矿物制品业降幅有所收窄；有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业等也都延续向好态势。



       中游装备制造稳中有进。据统计局， 2023年装备制造业利润实现正增长，增速为4.1%（2.8%），比上年加快2.4个百分点；拉动规上工业利润增长1.4个百分点（0.9个），比上年提高0.8个百分点。分行业看，电子设备制造业利润和营收累计同比分别为-8.6%、-1.5%（-11.2%、-1.8%），修复放缓或与同期出口有关；与之相对的是出口回暖的情况下，通用设备和专用设备制造业利润累计同比增速均企稳回升，分别为10.3%、-0.4%（9.4%、-1%），同时营收延续上行。此外，其余机相关行业利润也都延续前期修复，如受益于造船订单较快增长，铁路、船舶、航空航天制造业利润增速为22%（22.3%），维持韧性；得益于产量创历史新高，汽车制造业利润和营收累计同比分别为5.9%、-2.6%（2.9%、-2.7%），均有所回升。



        消费品行业降幅收窄。消费品制造业当月利润占比（使用食品、服装、家具等利润绝对值估算，不含汽车）同比下降2.3个（4.8个）百分点；当月同比降幅为3.9%（4.2%）。分项来看：（1）必选消费整体修复。12月农副食品加工业、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业，烟草制品业利润累计同比增速分别为-11%、4.2%8.5%、15.3%（-11.8%、2.2%、6.1%、8.7%）。（2）可选消费稳中有进。纺织品、纺织服装，家具制造业，文教、工美、体育和娱乐用品制造业利润累计同比分别为5.9%、-3.4%、-6.6%、-1.7%（-1.8%、-3.4%、-1.5%、-3.7%），其中值得注的是纺织品利润修复幅度明显大于营收，营收累计同比增速为-1.6%（-2.1%）。



        库存同比增速转降为升。12月产成品存货同比为2.1%（1.7%），为同年9月以来首次回升。此外，应收账款平均回收期同比增长7.8天（8.2天），经营效率持续改善。



        12月工业企业利润修复速度稍有放缓，但整体依然延续改善，其中下游消费品行业修复加快，与经济数据（生产强于消费）显示的信号有一定差异。此外值得注意的有两点，其一是私营企业利润累计同比读数延续前期回升，且已连续两个月为正，说明民营经济活力持续恢复；外商等其余类型企业降幅也都在持续收窄；其二是12月部分行业利润出现明显波动，或与11月提及的投资收益相对集中入账有关。展望后续，据1月24日新闻发布会，货币政策在保持流动性合理充裕、保障政府债券大规模集中发行、支持投资项目建设方面尚有空间，随着专项债提前批逐渐落地，“三大工程”有望持续拉动原材料需求（如钢铁），有助于上游原材料行业利润持续回暖。


      风险提示：海外流动性风险蔓延，对国内供应链和需求端的影响超出预期。

投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

财富理业务总部

资产配置团队

电话：+86.21.63325888-3145

邮箱：wulihui@orientsec.com.cn





【免责声明】

本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。

本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。其他信息来源主要有wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。

在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。

在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。

任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。