东北证券晨会0129

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政策护盘、重归围绕20年均线震荡模式
金融世界 2024-01-29 07:37 发表于吉林
行情回顾

上周市场探底回升，上证指数一度收复2920点附近的20年均线（也是A股所谓的长期趋势线）并收于2910点，中字头、大金融带动下体现了较强的政策救市模式下的超跌反弹修复走势。但是，存量博弈、金融战的阴影仍在，创业板、科创板、北交所和港股指数的表现则并没有A股央国企板块的持续、走势较弱些。即市场探底回升但是个股分化，央国企价值占优、科技消费成长疲弱，预计短期市场仍在政策救市的模式中、市场可能还需要围绕20年均线（2920点附近）乃至20日均线（2883点附近）做反复震荡蓄势，等待多维度共振、毕竟只是央国企上涨的行情还是有局限性的。

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今日策略

这里有几个关注点：

其一，中石油为代表的央国企、中特估高股息板块相对强势，但也要看到市场结构的缺陷，即中字头护盘、上海乃至海南等自贸区活跃，但是科创板、创业板、北交所均下挫，全A指数以十字星的方式演绎尤其是周五下午盘药明康德等医药股下挫加剧了科技成长板块的回落，市场对大国博弈下的中美贸易战、金融战、科技战的担忧仍在。某种意义上，在近期AH股反弹的情况下美国抛出有关禁止药明等境外生物公司的议案、对港股医药、港股科技以及A股科技形成冲击、并迟滞A股的修复，凸显了金融战的复杂性。一般而言，如果单纯中字头拉升的话，那么去年年初的中特估行情和历史上股灾时拉大盘股护盘的经验显示其结果是个股反而越跌越惨烈、历史案例已经表明了这种结构行情和救市的局限性，只有多数股票的修复反弹才能最终汇聚人气。



其二，管理层多管齐下，央企市值管理驱动、信贷支撑房地产，提出“金融业责无旁贷，必须大力支持房地产”，政策边际上有利于金融地产和央国企走势占优；周末政策面进一步推动，限售股转融通全面暂停、广州放开120平米以上的限购。限售股转融通全面暂停，对定增再融资和IPO战略配售等形成的限售股通过转融通及时变现形成了制约，静态的看，以前IPO或定增价格如果虚高些则可以转融通卖出锁定但未来则发行价不能定太高、需要更合理些，拟IPO或拟定增的股价在上市流通前或有所压制。广州放开大户型限购，后续关注一线城市放开限购的扩围和实际销售景气的改善；以往A股和房地产的经验看，A股往往会同步乃至提前于房地产的改善走好。



总体看，中石油强势更多凸显了政策护盘的思路，但金融战的主战场还在估值更低的港股市场和机构持仓较多的核心资产赛道股上，这是市场能否有序轮动、持续渐次反弹的关键，否则仅仅是护住上证指数而已。因此，操作上，顺势而为，短线以央国企的高分红、超跌反弹为思路，同时关注资金运动、等待资金从央国企的价值股向央国企的科技成长等转向，虽然周五盘中上海本地芯片股有异动试盘、但是转换还需时间累积。短线倾向于以情绪修复、救市模式来应对，继续关注量价齐升的持续性和市场热点的扩散，这将决定市场是一鼓作气冲击3000点乃至上方层层叠叠的套牢盘、还是在20年均线附近做反复整固。倾向于市场围绕20年均线整固、并等待热点的扩散如从中字头的传统产业价值股向央国企等的科技创新成长股。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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