平安证券分析报告（0129）

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证监会出手！股民沸腾！中石油时隔8年再涨停！牛市来了？万亿级利好，与你有关……
2024-01-28 18:01 发表于广东
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本周热点



三根大阳线，千军万马来相见？

最近三个交易日，投资者就像坐过山车，随市场快速下行后又快速拉起，大盘一口气从2724点涨至2900上方，可谓气势如虹。

继证监会一周内两次提及“以投资者为本”建设资本市场后，今日即有实招落地。据证监会官网最新消息，对于融券业务的最新出台政策，两大核心内容：

一是全面暂停限售股出借，将于1月29日，即下周一起实施；

二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。这一安排将在今年3月18日起实施。

与此同时，沪深交易所、中证金融也发布了相应的业务通知。

为什么突然如此强势？

市场为什么如此强势？先得从市场为什么那么弱说起，大家知道股价由业绩和估值两个因素决定，业绩短期变化不大，而且在经济复苏背景下，2024年上市公司业绩有改善预期，导致市场下跌的主要是估值问题，而使估值大幅波动的核心关键就是信心问题，由于复杂因素的影响，市场信心一直不足，因此增强信心成为了扭转市场趋势的胜负手。我们认为有以下几个方面的原因促使市场信心得到极大提振：

一是上周以来“神秘资金”通过沪深300、上证50等相关ETF进入市场，给市场提供流动性支撑。

二是国常会定调要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心；接着证监会副主席王建军接受采访，首提“建设以投资者为本的资本市场”，表示国务院常务会议听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报，作出一系列部署，证监会正在抓紧落实推进。

三是国资委表示进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核；中字头大幅上涨，中石油更是近十年来第二次出现涨停。

四是央行推出“全面降准+定向降息”的货币政策组合拳，全面降准0.5个百分点，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。同时印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。

如何布局？

资金面及政策面如此密集有力的提振，市场颓势得到扭转，类似的情况在过去几年也出现过好几次，比如2020年3月，20222年4月，2022年11月都是快速下跌后快速上涨，之后信心恢复后，都出现了明显的上行行情。我们近期一直认为市场在目前位置过度悲观，从估值水平、政策、业绩预期、调整时间和幅度等指标看均不支持再向下大跌。

历史上看一季度均有一波上涨行情，我们认为接下来市场将进入“春季躁动”行情的可能性大。策略上做好积极应对，权重稳住市场后，机会将扩散，一方面关注中特估，金融等低估值蓝筹的修复性机会，另一方面，电子、半导体、军工、智能汽车、计算机等成长板块非理性杀跌严重，不少个股被错杀，建议积极挖掘业绩预期向好且性价比高的优质公司。



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热点解读



1、 国资委：将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核

在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。在前期推动央企把上市公司价格实现相关因素纳入对于上市公司绩效评价体系的基础上，国务院国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。

独家解读：
在中央经济工作会议提出“深入实施国有企业改革深化提升行动”后，国企改革提速预期持续升温，相关上市公司表现活跃。国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，或对央企上市公司形成直接提振，“中特估”有望再度成为市场关注的焦点。



2. 上海2024年将率先开展智能网联汽车准入和上路通行试点

上海市第十六届人大二次会议1月23日上午在世博中心开幕。上海市市长龚正作《政府工作报告》。报告表示，今年要积极推进新型工业化，巩固提升工业经济比重，推动重点产业链高质量发展，全力落实新一轮集成电路、生物医药、人工智能“上海方案”，培育提升新能源汽车、高端装备、先进材料、民用航空、空间信息等高端产业集群，加快打造未来产业先导区。推动工业互联网赋能制造业高质量发展，实施“智能机器人+”行动，率先开展国家智能网联汽车准入和上路通行试点。

独家解读：
上海将前瞻性布局未来产业，打造未来产业先导区，有助在全球产业竞争中取得领先优势。此外，上海将率先开展国家智能网联汽车准入和上路通行试点，有望持续推动智能网联汽车技术以及产品的推广应用，相关领域发展有望提速。



3.据北极星风力发电网，专业人士预测，2023年，我国风电新增并网装机有望突破75GW达到历史最高点，其中陆上风电并网近70GW，海上风电并网超6GW。

独家解读：
2023年风电需求持续旺盛，装机容量实现高增长。国家能源局数据显示，2023年1至11月全国风电新增装机容量41.39GW，同比增长83.8%。按照惯例，12月份是风电项目的集中并网月，预计该月并网规模有望超过30GW。不过，去年行业内卷也比较严重，风机价格呈下行趋势。

在机组大型化降本过程中，主机厂报价提前预支了降本和降价空间，但机型的快速迭代造成规模化效应减弱，其结果是成本降幅慢于价格，造成了风机阶段性的盈利压缩。不过，机构认为，海上风电和出海成为风电企业两大增长点。

据业内测算，海外主机厂商风机价格是国内主机厂商的3.5倍以上。在成本、价格优势下，国内主机厂海外订单明显增加。据每日风电不完全统计，2023年，头部6家整机厂商共获得9.22GW国际订单，较2022年同比增长10%以上。

展望2024年，业内表示，江苏和东的海风项目将稳步推进，核心催化是国内海风招标回暖，带动2024-2025年国内海风装机需求更清晰。预计2024年、2025年国内海风新增装机有望达到10GW、17GW，三年复合增长率有望达到68%。相关设备供应商或将受益。



4.5家基金公司上报中证回购系列指数ETF

证监会1月18日网站消息显示，包括易方达、华夏、博时、鹏华、景顺长城在内5家基金公司上报了中证系列指数ETF，其中，易方达、华夏、博时三家基金公司上报中证回购价值策略ETF；鹏华、景顺长城上报了中证回购ETF，目前5只产品上报均处于接受材料状态。

独家解读：
股份回购是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，是资本市场一项基础性制度安排。基金公司密集布局回购策略指数ETF，体现了对实施回购的上市公司价值的看好。



5.5部影片定档春节档

据灯塔专业版显示，今年春节档已有5部影片定档大年初一上映，分别是《热辣滚烫》《飞驰人生2》《红毯先生》《我们一起摇太阳》《熊出没·逆转时空》。

独家解读：
历年春节档均为年内观影和票房高峰。2023年全国电影总票房549.15亿元，其中春节档7天产出67.58亿元票房。而今年元旦档电影票房达15.33亿元，创造了新的元旦档票房纪录，显示消费者观影需求较强。后续或有更多影片宣布定档春节，出品、发行、院线等环节均有望受益。



6.工信部等十部门：到2026年绿色建材年营业收入超过3000亿元

工信部等十部门印发绿色建材产业高质量发展实施方案，其中提出，到2026年，绿色建材年营业收入超过3000亿元，2024-2026年年均增长10%以上。总计培育30个以上特色产业集群，建设50项以上绿色建材应用示范工程，政府采购政策实施城市不少于100个，绿色建材产品认证证书达到12000张，绿色建材引领建材高质量发展、保障建筑品质提升的能力进一步增强。到2030年，绿色建材全生命周期内“节能、减排、低碳、安全、便利和可循环”水平进一步提升，形成一批国际知名度高的绿色建材生产企业和产品品牌。

独家解读：
绿色建材是指在全生命周期内减少对自然资源消耗和生态环境影响，具有节能、减排、可循环特征的建材产品。随着“双碳”目标稳步推进，相关政策持续提振，绿色建材行业受市场关注度有望持续提升。



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下周策略



价值股持续强势，成长股还有机会吗？
本周市场先抑后扬，主要指数周一大跌后，在各方面利好刺激下，后三个交易日保持强势上行，但成交量未持续有效放大，周五上行有所乏力。本周虽然市场企稳走强，但各指数的表现分化较大，全周来看，上证50、大盘及沪深300等大盘类指数上涨，科创板、创业板、中证1000等成长类指数则依然是下跌态势（如图一）。

主要指数短期企稳的特征较明显，但信心凝聚需要时间，还难形成一致看多的氛围，分歧难免，分化仍是主基调。大盘站上2900后，进入了前期阻力区，目前的重阻力位在60天线2960一线，反弹过程会反复，但对后市不悲观，超跌反弹的趋势不变，维持看好春季躁动行情的判断。

策略上还是做好结构选择，特别是业绩因素的重要性增强，从盘面看，不少业绩不及预期个股出现闪崩或持续下跌，关注业绩预期向好的公司。目前重点针对持仓个股进行优化，可以逢低布局优质公司，趁反弹对绩差股进行换仓。



从行业的角度看，也呈现明显风格分化，代表价值的金融、地产、中字头及周期，受益政策利好上涨，但存量博弈下，跷跷板效应突出，美容护理、电力设备、电子、医药生物等成长类板块跌幅较大。

当前政策环境和市场不确定性，有利于低估值蓝筹表现，成长主要还在消化业绩风险和资金压力，但不少个股已经杀出非常好的性价比，对于中期而言，无惧短期波动，可以逢低分批进行配置，包括电子、军工、半导体、汽车智能化、海风、光伏新技术路线等方向。


在市场企稳情况下，题材概念也有所活跃，炒地图成为目前主要方向，上海本地股持续走强，海南板块也有接力的迹象，这种状态在历史上也再现过，由于缺乏有力的基本面支撑，炒作过后都是一地鸡毛，所以不要过于留恋，趁机会可以逐步高抛兑现。