【中原证券晨会0125】市场分析

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、农林牧渔、机械、医药专题研究
中原证券研究所 2024-01-25 07:30 发表于上海



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中原晨会

“美市科技、科大讯飞提供视频及虚拟主播技术支持”



本期重点研报目录   

【中原策略】市场分析：金融地产领涨 A股探底回升

【中原农林牧渔】农林牧渔行业月报：首批转基因玉米、大豆生产经营许可证发放，生物育种商业化加速

【中原机械】机械行业月报：关注预期较低、底部复苏的周期子行业

【中原医药】翔宇医疗(688626)公司点评报告：23年业绩增长符合预期，未来或受益“银发经济”



主要内容



宏观策略：张刚

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【中原策略】

市场分析：金融地产领涨 A股探底回升



周三A股市场探底回升、大幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡走高，沪指盘中在2793点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘指跌回升，盘中证券、保险、房地产以及工程建设等行业表现轮番领涨；半导体、新能源以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.05倍、28.21倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7778亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内经济增长将实现5%的预期目标，不过经济持续回升有待扩大需求政策进一步支持，虽然PMI继续回落，但建筑业PMI开始回升，显示逆周期政策效力开始显现。工业企业盈利继续改善，同比降幅有较大改善。美国就业数据低于市场预期，在美国通胀回落的情况下，市场预期美联储3月份启动降息。国内外宏观环境有利于国内市场预期改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、家用轻工、工程建设以及证券等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。





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农林牧渔：张蔓梓

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【中原农林牧渔】

农林牧渔行业月报：首批转基因玉米、大豆生产经营许可证发放，生物育种商业化加速



行情回顾：农林牧渔行业跑赢对标指数。根据Wind数据统计，2023年12月，农林牧渔（中信）指数下跌0.73%，在中信一级30个行业中排第14位；同期沪深300指数下跌1.86%，农林牧渔跑赢对标指数1.13pcts。从子行业来看，12月畜牧养殖板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。



生猪养殖：2023年12月猪价继续偏弱震荡。根据博亚和讯数据，12月全国生猪均价14.32元/kg，环比-2.39%，同比-26.26%。养殖端在长期亏损压力下，出栏较为积极，但是消费端启动缓慢，市场仍呈现出供强需弱的局面，猪价持续震荡下行，并在12月上旬日均价跌至13.56元/kg，再创年内新低。我国生猪产能处于历史相对高位，能繁母猪的产能去化未反应至生猪出栏层面。随着猪价的长期低位运行，预计生猪产能去化有望加速，2024年生猪供需关系有望发生逆转，打开猪价反弹空间。



白羽鸡：根据博亚和讯数据，2023年12月份毛鸡均价7.27元/公斤，环比-4.97%，同比-13.56%；鸡苗均价1.85元/羽，环比-19.21%，同比+56.78%。12月份鸡价低点跌至7元/公斤下方，肉鸡养殖转入深度亏损，鸡苗补栏较为谨慎，鸡苗价格高位下跌。预计2024年全年肉鸡平均价格将同比上涨，同时成本端价格的回调，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。



种业：2023年12月26日，农业农村部批准国内首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放，这是继首批转基因玉米、大豆品种通过品种审定后，转基因种子产业化再进一步，为种企面向市场销售转基因种子扫除了最后一个障碍，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升。



风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。





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机械军工：刘智

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【中原机械】

机械行业月报：关注预期较低、底部复苏的周期子行业



截止到2024年1月23日收盘，1月中信机械板块下跌13.09%，跑输沪深300指数（-5.81%）7.28个百分点，在30个中信一级行业中排名倒数第4名。三级子行业高空作业车、叉车、工程机械表现居前。



12月智能手机出货量陆续三个月增长，3C设备、通用自动化需求有望出现拐点，造船和上游资源相关机械板块基本面向好。



投资建议：行情低迷，关注预期较低、底部复苏的周期子行业



我们持续推荐国产产业链安全相关板块。我们持续建议重点关注包括工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等领域核心设备、核心零部件龙头企业，未来在国产自主可控、产业链安全大潮下具有明显的成长空间。



其次，周期底部的板块股价经历长期低谷处于低位，板块预期较低，没有什么明显的获利盘，安全边际较高。重点关注船舶制造等大周期持续复苏品种。重点关注船舶制造等大周期持续复苏品种。同时建议关注受益汽车和消费电子触底反弹带动的3C设备、通用自动化行业周期反转的行情。



风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代进度不及预期。





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医药：李琳琳

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【中原医药】

翔宇医疗(688626)公司点评报告：23年业绩增长符合预期，未来或受益“银发经济”



公司1月24日发布业绩预告，预计2023年实现营业收入7.3亿元-7.5亿元，同比增长49.43%-53.52%；归母净利润2.2亿元-2.4亿元，同比增长75.34%-91.28%；扣非后归母净利润为1.9亿元到2.1亿元，同比大幅增长144.26%到169.97%。



公司业绩增长符合预期。业绩大幅增长主要来源于以下几个方面，1）2022年疫情影响，康复科室建设停滞，康复需求延缓，疫情后需求加速恢复；公司在2022年逆势扩张，新增了研发人员和销售人员，充分抓住了2023年疫后需求反弹的机会。



2）公司在近年来加大了对民营医院的覆盖力度，民营医院销量的提升也贡献了公司业绩的增长。康复医疗的特点是病程周期长，连续性要求高，治疗方案复杂，目前在医保控费的大背景下，公立医院的住院康复需求有望持续外溢到民营康复机构。



维持公司的盈利预测不变，预计公司2023年EPS为1.39元/股，24年EPS为1.64元/股，25年EPS为1.98元/股，对应1月23日收盘价43.88元，动态市盈率分别为31.29倍，26. 48倍和21.94倍，维持公司“增持”的投资评级。



风险提示：政策风险，订单获取和确认的不确定性风险，研发进度不及预期风险。





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【中原策略】市场分析：金融地产领涨 A股探底回升
中原证券研究所 2024-01-25 07:30 发表于上海
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市场分析：金融地产领涨 A股探底回升

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宏观策略：张刚

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/ 核心观点 /



A股市场综述

周三（01月24日）A股市场探底回升、大幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡走高，沪指盘中在2793点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘指跌回升，盘中证券、保险、房地产以及工程建设等行业表现轮番领涨；半导体、新能源以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。创业板市场周三震荡上扬，成指全天表现弱于主板市场。



后市研判及投资建议

周三A股市场探底回升、大幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡走高，沪指盘中在2793点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘指跌回升，盘中证券、保险、房地产以及工程建设等行业表现轮番领涨；半导体、新能源以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.05倍、28.21倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7778亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内经济增长将实现5%的预期目标，不过经济持续回升有待扩大需求政策进一步支持，虽然PMI继续回落，但建筑业PMI开始回升，显示逆周期政策效力开始显现。工业企业盈利继续改善，同比降幅有较大改善。美国就业数据低于市场预期，在美国通胀回落的情况下，市场预期美联储3月份启动降息。国内外宏观环境有利于国内市场预期改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、家用轻工、工程建设以及证券等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。





/ 报告正文/



1. A股市场走势综述



周三（01月24日）A股市场探底回升、大幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡走高，沪指盘中在2793点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘指跌回升，盘中证券、保险、房地产以及工程建设等行业表现轮番领涨；半导体、新能源以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。创业板市场周三震荡上扬，成指全天表现弱于主板市场。上证综指收市报2820.77点，涨1.80%，深证成指收市报8682.19点，涨1.00%，科创50指数上涨0.07%，创业板指上涨0.51%。深沪两市全日共成交7778亿元，较前一交易日有所增加。



从盘中热点来看，两市超过八成个股上涨，其中多元金融、证券、房地产开发、保险以及房地产服务等行业涨幅居前；光伏设备、半导体、电池以及能源金属等行业跌幅居前。证券、工程建设、多元金融、保险以及房地产开发等行业资金净流入居前；光伏设备、半导体、酿酒、通信设备以及消费电子等行业资金净流出居前。

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2.后市研判及投资建议



周三A股市场探底回升、大幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡走高，沪指盘中在2793点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘指跌回升，盘中证券、保险、房地产以及工程建设等行业表现轮番领涨；半导体、新能源以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.05倍、28.21倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交金额7778亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内经济增长将实现5%的预期目标，不过经济持续回升有待扩大需求政策进一步支持，虽然PMI继续回落，但建筑业PMI开始回升，显示逆周期政策效力开始显现。工业企业盈利继续改善，同比降幅有较大改善。美国就业数据低于市场预期，在美国通胀回落的情况下，市场预期美联储3月份启动降息。国内外宏观环境有利于国内市场预期改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、家用轻工、工程建设以及证券等行业的投资机会。

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