东方证券【赢家日报】0125

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大金融助力 沪综指收复二千八
财富管理 2024-01-25 07:20 发表于上海




  赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
华为产业链、半导体、TMT、创新药、国企改革、科技、芯片、军工等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指强势反弹，沪综指涨1.8%，收复2800点；深证成指涨1%，创业板指涨0.51%；北证50指数下跌0.66%。多元金融、证券、保险等金融板块大涨，房地产、船舶制造、铁路公路板块涨幅居前。沪深两市成交额达到7669亿元，北交所成交108亿元；北向资金小幅净卖出5.39亿元。

       市场再次迎来强势反弹，高息票、上海本地股、大金融等轮番表现，尤其是午后大金融持续走强，带领沪综指成功收复2800点。元旦以后市场持续下跌探底，但高股息股仍旧表现强势，多只人气标的持续拉升走高，作为高股息股代表，煤炭行业倍受市场关注，而“煤炭双雄”陕西煤业、中国神华近日频刷新高，也持续提振红利相关板块人气；以券商为代表的大金融走强有效聚集了市场人气，成为市场反弹急先锋，除了降准降息的消息刺激外，也与高层会议精神有关，如从严查处资本市场违法行为、投融资两端协调发展、建设以投资者为本的资本市场等，其内在逻辑就是将证券市场健康发展提升到重要地位，在树立投资者信心方面起到重要作用。综合来看，短期市场扰动因素犹存，社会预期偏弱，但经历近期的调整后市场整体估值已经处于较为低估状态，随着稳增长政策发力，市场有望重拾升势，建议继续关注业绩超预期、红利资产、大金融及泛科技的表现机会。


财经资讯


    （1）、为巩固和增强经济回升向好态势，中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。
    （2）、在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。在前期推动央企把上市公司价格实现相关因素纳入对于上市公司绩效评价体系的基础上，国务院国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。
图片  东方研究

     金融工程专题报告：



       FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q4季报解析




      FOF基金规模：1.整体市场：截至2023年四季度末，市场上存续FOF基金产品合计486只，较上季度增加18只，规模合计1554.73亿元，较上季度减少107.41亿元，环比降低6.46%，份额合计1604.96亿份，较上季度减少71.37亿份，环比降低4.26%。2.细分类别规模：相较上季度，规模上除债券型略有上升，其他类型的FOF产品规模均有所下滑，份额上仅有养老目标日期型和债券型FOF实现份额正增长；3.基金公司：兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司，管理规模182.25亿元，本季度管理FOF规模最大的10家基金公司规模较上季度全部下降；4.基金经理：管理规模最大的基金经理仍为兴证全球林国怀，管理规模160.03亿元，本季度管理FOF规模前十的基金经理较上季度未发生变化。



      FOF持有的基金分析：1.主动权益基金：数量增长最多的基金为金鹰红利价值、华夏智胜价值成长、金元顺安优质精选；份额增长最多的基金为易方达医药生物、金鹰红利价值、华夏数字经济龙头。2.指数权益基金：数量增长最多的基金为大成互联网+大数据、华夏中证1000ETF、万家国证2000ETF等；份额增长最多的基金为万家国证2000ETF、华宝中证全指证券ETF、景顺长城中证港股通科技ETF。3.纯债基金：数量增长最多的基金为华夏鼎茂、汇添富中高等级信用债、富国短债等；份额增长最多的基金为华夏纯债、汇添富AAA级信用纯债、汇添富短债。 4.固收+基金：数量增长最多的基金为华夏磐泰LOF、景顺长城景颐双利、华夏睿磐泰兴等；份额增长最多的基金为华夏磐泰LOF、博时乐享、南方安睿。



      FOF重仓基股票特征：1.仓位监控：偏股混合型FOF和偏债混合型FOF仓位均有小幅下滑，分别下降0.99pct和2.10pct，平衡混合型仓位上升2.24pct，当前偏股混合型FOF仓位水平74%。2.风格偏好：相对上季度，FOF主要在波动率、流动性、趋势性、成长性因子上的暴露下降，在市值因子上的暴露上升。3.行业配置：四季度FOF重仓基配置比例最高的行业为周期占28.8%，其次为金融地产21.5%，消费、科技紧随其后分别占16.8%和13.1%，医药9.7%，新能源8.8%，军工1.2%。相对上季度，FOF在医药、金融地产上增配较多，分别增持3.0%和1.9%，周期、新能源减持较多。



     FOF重仓基债券特征：1.券种配置：公募FOF重仓基金券种配置仍然以信用债为主，同业存单、利率债配置比例增配上升，信用债单配置比例小幅下滑。信用债配置比例83.39%，较上季度下降1.66pct，主要来源于可转债、ABS和企业债配置比例的下滑，配置比例分别下滑1.73pct、0.12pct和0.07pct；利率债配置比例12.95%，较上季度配置比例回升，增长0.87pct，增长主要源于国债、证金债和央行票据配置比例的提升，较上季度分别提升0.49pct、0.39pct和0.79pct。2.杠杆率水平：截至2023年四季度，公募FOF基金重仓债基市值加权杠杆率119.88%，较上季度降低0.52pct，略高于2018年底以来的平均水平，高于市场整体普通开放式债基杠杆率中位数2.26pct，两者差值较上季度有所缩小。

      风险提示：基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定性。

投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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