东北证券晨会0118

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弱势回抽之后的中阴下挫兼谈市场下挫归因等
金融世界 2024-01-18 07:48 发表于吉林
行情回顾

周三市场中阴线下挫，上证指数收于2833点、下跌2.09%，创业板指下跌3%、科创50指数下跌2.6%，北证50指数下跌2.78%、上证50指数下跌2.2%，市场成交6493亿元左右、成交环比略降。板块方面，一级行业全线下挫，有色、食品饮料、社服、电力设备、商贸、军工等跌幅居前；个股涨跌比278:5031、普跌走势。

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今日策略

周三市场有几个关注点：

其一、市场在周二盘中反抽之后出现中阴线的下挫，有多方面归因：比如美国大选周期逐步展开、特朗普有关中美博弈、贸易战的议题再度发酵，比如市场多杀多、负反馈机制下部分杠杆资金被动平仓等行为加剧，比如披露的2023年GDP增速为5.2%、定性为好于年初5%左右的官方目标、弱势行情中使得市场担忧后期刺激经济政策的力度可能减弱的预期，比如在上一日金融高质量发展专题研讨班召开的背景下港股连续2日大跌而A股中阴线下挫、意味着市场分歧加大。因此，存量乃至减量博弈下，北上资金净流出130亿元、港股指数在8倍市盈率时继续大跌4%、恒生指数市盈率降至7.8倍的历史低位；在AH股溢价率150左右的高位的情况下，H股是A股的重要指引，即如果H股不能有效止跌企稳、那么A股也缺乏显著的回升弹性。在H股疲弱的情况下，A股仍在等待、弱势震荡的格局中，部分资金爆仓甚至茅台等大跌也是弱势行情尾部的常见现象、投资者加强仓位的风险控制是常见避险策略。



其二、市场结构看，虽有银行煤炭等高股息个股等护盘、但是最终下跌家数超过5000家、市场情绪低迷，这意味着单纯的高股息板块的护盘对市场大局尚不能产生更大影响，市场未来的企稳转好还需要蓝筹白马、赛道、科技等主流板块的共振，需要AH股的共振和量价配合。从市场情绪和结构看，投资者处于情绪极端低迷、不见兔子不撒鹰的状态，需要看到更多的市场信号，比如多针探底、不创新低之后的缩量整固而后中阳突破、量价齐升等；毕竟投资者在去年“活跃资本市场”利好时追加了1000多亿的融资盘、并在3000点附近抄底，这些资金都是未来行情中的套牢压力盘，操作上更多偏向防御。



维持近期思路：当下经济复苏曲折，CPI和PPI均负值且PMI持续在枯荣线下方，各类消费贷利率较低，宏观流动性较为宽松，只是市场缺乏有信心的增量资金。上证指数月K线6连阴的风险因素，市场技术性超卖，但不宜刻舟求剑且正视上方层层叠叠的套牢盘；市场积弱已久、短期市场仍处于非稳定状态，控制仓位、滚动操作、谋定后动、步步为营为宜。等待AH股、量价、白马蓝筹和科技等多维共振，在此之前以时间换空间的弱势震荡思路来应对。另外，伴随着年报预披露的逐步推进，关注业绩对个股的分化影响，防范弱势行情尾端对题材股、绩差股等的补跌。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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