国际金融报分析报告（0118）

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A股大跌，原因找到了！

2024-01-17 20:06:01来源：  分享到:









1月17日，市场全天低开低走，三大指数均跌超2%，沪指创2020年6月以来新低，创业板指创2019年12月以来新低。截至收盘，沪指跌2.09%，深成指跌2.58%，创业板指跌3%。

今日总体上个股跌多涨少，全市场超5000只个股下跌。沪深两市成交额6376亿元，较上个交易日缩量472亿元。北向资金全天单边净卖出130.57亿元，单日净卖出额创2022年10月以来新高。其中，沪股通净卖出63.72亿元，深股通净卖出66.84亿元。

港股方面，香港恒生指数收跌3.71%，恒生科技指数跌4.99%，均创2022年11月以来收盘新低。商汤跌超11%，蔚来、小鹏汽车跌超9%，融创中国跌超8%，哔哩哔哩跌超7%，美团、龙湖集团、碧桂园服务均跌超6%。

业内人士表示，投资者现在杀跌肯定不可取，只能保持平常心态对待。如果有较高交易水平的投资者可以通过T+0来摊低成本，否则多看少动、紧密关注市场的变化将是短期内较好的投资策略。如若仓位很轻，适量买进较好，毕竟这个位置只会输时间不会输钱。

延续下跌走势

A股三大指数今日延续下跌走势，截至当日收盘，沪指跌2.09%，收报2833.62点；深证成指跌2.58%，收报8759.76点；创业板指跌3%，收报1699.62点。

从申万一级行业指数来看，31个申万一级行业全部翻绿，板块热图更是一片“绿油油”。

其中，有色金属、食品饮料、社会服务、电力设备、商贸零售、国防军工等板块跌幅居前，均跌超3%。汽车、电子、建筑材料、医药生物等板块跟跌。

从申万二级行业指数来看，饰品板块一枝独秀，成为“万绿丛中一点红”。但从涨幅来看，收盘仅微涨0.21%。

市场缘何暴跌

“今天市场的下跌可能与公布的经济数据有一定关联。”顺时投资权益投资总监易小斌向记者表示。

易小斌分析称，虽然2023年中国GDP增长5.2%，高于预期目标，但复苏尚不稳定。同时，2023年12月零售疲弱，房地产低迷，人口连续第二年下降，出生率创历史新低，这些给经济复苏蒙上阴影。另外，外围某些传闻也形成扰动，这让本来在2900点附近挣扎的市场难以为继，只能向下寻求支撑。

铨景基金FOF基金经理郑彦欣表示，今日午后市场的放量大跌，根本性原因在于投资者对后市过度悲观。在郑彦欣看来，市场过度悲观的原因有很多，特别是在市场下行区间，任何利空都会被盲目放大，北上资金的流出又会加剧投资者的恐慌。

排排网财富分析认为，今天放量大跌有多方面原因：其一，美元指数昨日大涨，导致外资大幅卖出，使得盘面承压；其二，近期公布的多项经济数据不及预期，资金观望情绪较浓；其三，面临春节长假，资金面相对处于紧张状态，流动性压力较大；其四，近期市场持续缩量阴跌，悲观情绪积累到一定程度之后集中释放。

富荣基金指出，金融数据显示短期经济仍然处于磨底阶段，并未看到中长期相关数据出现方向性的边际变化。与去年年初疫情放开后市场强预期不同，在经历了去年疫情放开后的复苏疲软以及2023年8至9月政策底的弱现实后，今年年初市场的钟摆开始不断向悲观方向摆动。

正圆投资认为，宏观方面，2023年12月经济金融数据略不及预期，社融在新增政府债券的持续拉动下脉冲回升，整体略不及预期。同时，短期宏观高频数据未能提供市场修复证据，市场信心与赚钱效应交织走弱，资金在短期结构上也表现出对高股息红利资产极高的交易热情。从底层来看，资金的短期行为表现出了转弱的风险偏好以及更高的风险补偿要求，似乎当前转向防御才是比较好的选择。

静待市场回暖

“目前政策的支持力度是非常大的，从ETF的成交情况看，也在不断直接下场干预。但市场极度缺乏信心，沪指也创出了调整以来的新低。”易小斌向记者表示，目前这种加速的状态持续，应该离低点不远了，但在流动性缺失的背景下具体的位置很难预判，只能耐心等待。

关于投资策略，在易小斌看来，投资者现在杀跌肯定不可取，只能保持平常心态对待。如果有较高交易水平的投资者可以通过T+0来摊低成本，否则多看少动、紧密关注市场的变化将是短期内较好的投资策略。如若仓位很轻，适量买进较好，毕竟这个位置只会输时间不会输钱。

郑彦欣表示，“现在在这非理性市场中，很难预测节前的走势，我们建议投资者聚焦心仪的目标企业本身，主动屏蔽股价涨跌的情绪干扰。实际上，不少股价的红绿转换背后，其企业的经营质量并没有发生变化，变化的是情绪、是估值，而估值可上可下，随机性很强，我们能做的就是锚定目标企业的价值，对其业绩的确定性和未来的成长性做到心中有数，果断持有它，剩下的交给时间。”

在投资策略上，郑彦欣建议投资者，如果对目标企业无法做到深入研究或紧密跟踪，尽量适度分散，并做好仓位的均衡管理，切忌频繁盲目操作、追涨杀跌。拉长周期看，A股不可能止步于今日这点位，需要耐心持有优质资产，然后待到山花烂漫时。

正圆投资认为，市场磨底的当下保持审慎乐观的态度，给予优质资产更多的耐心，最后才有望收获估值回归的“黄金"。

排排网财富指出，市场仍处于筑底阶段，整体市场估值处于底部区域，而且目前属于极致缩量状态。按照以往规律，目前市场离底部或已不远，只不过当前市场信心不足，因此何时反弹比较难以判断，需要进一步观察市场给出的底部信号，比如出现持续的放量大阳线，那么市场就有可能重拾信心。拉长时间周期来看，当前位置是一个比较具有性价比的投资阶段，虽然不排除有进一步下跌可能，但下跌空间相对有限，建议投资者保持关注，寻找合适时机建仓。


责任编辑：郭亮