中国基金报分析报告（0112）

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​超百亿！继续抄底！
天心 中国基金报 2024-01-11 15:02 发表于广东

中国基金报记者 天心


股票ETF市场持续上演“抄底”模式。

资金流向显示，1月10日股票ETF合计引来21.31亿元资金净流入，沪深300ETF、创业板ETF本周持续受到资金青睐，保持净流入居前。中证1000ETF、中证2000ETF则成“失血”主力，但净流出规模并不大。

从1月8日至10日数据看，股票ETF持续“吸金”，连续三个交易日资金净流入超百亿元。                              

单日资金净流入21.31亿元

1月10日，A股主要指数集体收跌。沪指跌0.54%，收报2877.70点；深证成指跌0.55%，收报8922.79点；创业板指跌0.43%，收报1743.20点。光伏、食品饮料板块逆市走强，传媒、游戏、消费电子、通信、互联网板块跌幅居前。

从股票ETF（含跨境ETF）资金流向看，在1月10日调整行情中，资金仍出现净流入。当日股票ETF总份额增加16.79亿份，以区间成交均价测算，净流入资金达到21.31亿元。

从资金净买入排行榜看，周三当天，8只股票ETF资金净流入1亿元以上，其中6只为宽基ETF，2只为行业主题ETF。沪深300ETF、创业板ETF依然净流入领先，但与上个交易日相比，势头有所放缓。

具体来看，嘉实沪深300ETF当日净申购1.76亿份，资金净流入6亿元；易方达沪深300ETF净申购1.70亿份，资金净流入2.73亿元；华夏沪深300ETF净申购0.77亿份，资金净流入2.57亿元。此外，易方达创业板ETF、富国上证指数ETF、华安日经225指数ETF资金净流入均在1亿元以上。

另有，华泰柏瑞旗下光伏ETF、红利ETF分别净申购3.28亿份、0.40亿份，分别资金净流入2.85亿元、1.20亿元，也是仅有的两只净流入过亿元行业主题ETF。

头部基金公司旗下ETF获得资金净流入的步伐没有停歇。1月10日，易方达旗下ETF合计获得资金净流入6亿元。具体来看，两大宽基ETF吸金力十足，易方达沪深300ETF和易方达创业板ETF净流入分别达到2.7亿元、2.3亿元。

值得一提的是，股票ETF持续“吸金”，本周连续三个交易日净流入为正，合计净流入资金规模已超百亿元。沪深300ETF、创业板ETF成本周最受青睐的品种。

博时基金权益投资一部总经理兼权益投资一部投资总监曾豪表示，虽然当前市场对于政策效果与经济复苏的弹性仍有分歧，但盈利底的出现以及政府重新加杠杆，基本确认标志着当前市场已经进入底部区间，展望2024年，市场有望走出震荡向上行情，投资将沿着科技成长、传统复苏链、困境反转三个方面展开。

万家基金认为，整体来看，一季度国内外整体宏观预期边际向好，指数或震荡上行，但受制于美债利率高位以及经济修复斜率不高，上行空间并不大，市场主要呈现结构性机会，主题投资相对活跃。二季度由于国内宏观预期边际走弱，并且海外通胀上行可能再次带来鹰派的加息预期，市场波动或显著加大。而下半年，在经历房地产风险和海外通胀风险通过市场定价的调整彻底出清后，市场指数有望真正迎来趋势性的上行机会。因此，A股指数全年走势或呈现“√”型。

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中证1000ETF、中证500ETF
本周持续“失血”

截至1月10日，全市场834只股票ETF总管理规模为1.64万亿元。1月以来，股票ETF市场资金以净流入为主，整体份额增加超过170.67亿份（含新上市基金），以区间成交均价测算，净流入资金达到86.64亿元。

从资金净流出情况来看，1月10日当天，华泰柏瑞沪深300ETF份额减少0.64亿份，资金净流出2.14亿元，成为当日资金净流出最多的股票ETF；广发沪深300ETF资金净流出2.08亿元，居于第二；广发中证1000ETF、平安中证2000ETF增强、华夏上证50ETF净流出超过0.5亿元。

本周以来，中证1000ETF、中证500ETF是“失血”主力品种。其中，广发中证1000ETF期间净流出9.82亿元，年内更是净流出28.60亿元；华泰柏瑞沪深300ETF净流出7.61亿元，年内净流出57.81亿元；南方中证500ETF净流出5.63亿元，年内净流出24.83亿元。   

金鹰基金表示，当前市场对国内经济预期已足够悲观，市场内部行业间估值差异度收敛至历史低位，行业估值分位普遍在过去历史偏低下限，市场已在底部区间，后续反而可能因投资者情绪、资金流向、政策面及经济基本面等的边际改善而出现明显反弹，在此之前需保持耐心。往后看，重点关注宏观流动性变化及重要政策动向，尤其财政政策方面的相关表态。

万家基金认为，一季度投资方向偏“顺周期”，重点关注资源股和基建链；二季度市场波动加大，风格偏低估值和红利，重点关注能源、交运、金融、军工等；而下半年随着流动性或转向宽松，风格有望转向成长，重点关注数字经济（AI、信创、半导体）相关的TMT。

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编辑：乔伊
审核：陈墨

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万亿市场大消息！
方丽 陆慧婧 中国基金报 2024-01-11 20:30 发表于广东
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中国基金报记者 方丽 陆慧婧
         
新年伊始，“ETF通”就迎来“纳新”的大礼包。
         
早在2022年7月4日，ETF互联互通正式启航，当时首批纳入“ETF通”的产品，包括北向83只和南向4只。之后经过多次扩容，“ETF通”产品数量已经突破百只。
        
刚刚，北向ETF又迎来今年首次扩容，据港交所最新公告，2024年1月15日将会有11只ETF纳入陆股通，届时，“ETF通”的全部产品数量将达到150只。
         
港交所数据显示，这11只“ETF通”的新成员包括多只特色ETF。其中，上交所上市的有9只，分别为华泰柏瑞红利低波ETF、景顺长城红利低波100ETF、南方长江保护主题ETF、易方达长江保护ETF、富国上证指数ETF、国泰钢铁ETF、国泰游戏ETF、华夏人工智能AIETF、广发科创50ETF龙头等；以及深交所上市的包括博时创业板ETF、景顺长城创业50ETF在内的2只。
         
多位业内人士认为，“ETF通”目前已经平稳运作一年多时间，无论南向还是北向交投活跃度持续提升。“ETF通”的扩容，不仅丰富了投资者的布局工具，还可以提高两地ETF产品流动性，提升中国资本市场的国际地位。
         
11只ETF即将纳入“陆股通”名单
         
近期，港交所发布了沪股通证券名单更改、深股通证券名单更改的公告，其中上交所上市的9只产品和深交所上市的2只产品均将纳入陆股通名单，届时，沪股通ETF总数量将达到85只，而深股通的数量也将达到57只。
         
此次扩容是ETF互联互通开通以来第6次扩容，也是今年陆股通名单首次扩容。
         
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值得一提的是，此次即将纳入陆股通的11只ETF不少为内地市场的特色ETF产品。博时基金指数与量化投资部投资总监兼基金经理赵云阳就谈到，此次纳入“ETF通”的品种包含宽基、行业主题及smart beta ETF，产品类型较为丰富。   
         
他进一步指出，自“ETF通”推出以来，无论是南向ETF还是北向ETF，整体成交金额持续放量，可见“ETF通”为香港和内地投资者拓宽了投资范围，满足了两类投资者的跨境配置需求。未来，“ETF通”的发展可以实现香港和内地投资品种的互补，进而活跃ETF市场。
         
华泰柏瑞基金总经理助理、指数投资部总监柳军也表示，开通以来，互联互通ETF产品数量持续增加，交易热度与成交规模提升，ETF纳入互联互通标的可能为跨境投资带来新的机遇。
         
柳军称，由于A股和港股市场的ETF产品存在一定的差异化，“ETF通”为两地投资者带来了可投资标的增加，尤其是A股ETF市场近年来行业主题ETF规模大幅增长走出了一条差异化的发展路径，涌现了一批在海外市场相对稀缺的产品，大大拓宽了港股市场投资者的ETF可选范围。
         
他同时强调，“ETF通”对ETF市场的促进作用也是显著而重要的。“我国ETF市场近年来虽然发展迅猛，但与海外发达市场相比，ETF产品规模占比仍然偏低，发展空间较大。‘ETF通’将更多优质境内ETF产品提供给海外投资者，进一步丰富投资者的配置选择，有利于提升ETF市场活跃度，同时提升中国资本市场在全球的核心竞争力。”         
         
“ETF通”成交金额不断增长
         
自2022年7月4日“ETF通”大门打开以来，不仅纳入产品不断丰富，交易热度与成交金额也逐步提升。           
         
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从刚刚开启的2024年前几个交易日的情况来看，ETF通的“南向”和“北向”的成交金额都较大。港交所数据显示，1月1日至1月9日，“北向”的成交金额合计达到46.67亿元人民币；“南向”方面的成交金额为147.32亿港元。若从开通以来的整体数据看，“北向”合计成交额度达到1286.97亿元人民币，而“南向”更是达到7457.63亿港币。  
         
数据还显示，自“ETF通”开通以来看，“南向”和“北向”整体成交都出现较大的增长。若以2023年12月月度数据看，“北向”12月成交金额合计达到124.38亿元人民币，相比2022年7月开通时的3.96亿元增长3042.06%；“南向”方面，去年12月成交金额641.77亿港元，相比刚开通时7月数据的增幅达到1387.9%。   
         
尤其是去年8月份以来，“北向”的ETF月度成交金额连续突破百亿元大关，相比此前明显升温。
         
谈及“北向”ETF“吸金”现象，柳军直言，一方面，纳入“ETF通”的A股市场相关产品数量已达近百只，无论是传统的宽基还是行业主题ETF，种类都在逐渐丰富，海外投资者较为熟悉的策略型ETF也逐渐纳入标的；另一方面，A股市场经过较长时间的震荡下行后，估值处于历史较低水平，从配置和交易的角度可能都具有较好的可参与性，同时人民币汇率也有企稳迹象，也会吸引一部分北向资金参与。
         
赵云阳则将“北向”ETF资金流入量增多归结两方面原因：一是当前时点A股权益资产的性价比较高，叠加各领域政策助推经济复苏，投资者底部配置意愿较强；二是近期的市场波动较大，交易性投资者利用ETF进行波段操作，从而提高ETF的成交活跃度。
         
不过，从“ETF通”开通以来的数据看，“南向”ETF成交相对“北向”更为活跃，基本上每个月都是“南向”的成交额超过“北向”。
         
对于“北冷南热”的现象，在赵云阳看来，不仅有资金和投资者群体体量大小不同的原因，另一个重要原因是，内地ETF在跨境品种的布局还不够完善，而ETF互联互通有效地补充了内地投资者的跨境投资需求。                    
         
“ETF通”持续扩容
发力投教、引入更多特色产品
         
“ETF通”的扩容的步伐不会停歇，在这一过程中，基金公司也积极行动起来。
         
“过去一年多时间，我们按照自己的节奏，通过直播路演专栏等投资者陪伴和广告软文等宣传的方式去体现ETF的特点，吸引ETF的投资者。”国泰基金相关人士表示。
         
国泰基金相关人士还表示，未来公司还将积极接触海外比较大的机构投资者，了解契合海外投资者的投教渠道，通过外方股东、香港子公司等多种渠道和方式去拓展海外投资者，提高投资者对于A股ETF的认同度。
         
另有业内人士表示，除了积极进行投资者陪伴、机构投资者沟通外，引入更多特色ETF产品纳入“ETF通”也是工作重点。赵云阳表示，纳入“ETF通”的产品，规模、流动性均具备相对优势。中长期看，“ETF通”能为外资投资中国市场提供更多便利，有利于丰富ETF的客群。
         
柳军也认同，“ETF通”未来的发展空间或将持续扩容。“过往情况表明，无论是QFII还是陆股通开通以来，随着A股市场逐渐开放，海外资金配置A股的需求总体保持了向上态势。ETF互联互通也会经历类似的过程，特别是随着人民币国际化进程的持续深化，投资人民币资产的需求会越来越大，互联互通ETF是很好地吸纳和承载这部分需求的配置工具。”
         
“ETF互联互通未来将趋于活跃，持续向好。”国泰基金相关人士也表示，国内ETF产品的规模和客户群体将持续扩大。对于“北向”ETF来说，境外投资者可以通过港股通直接投资内地ETF，尤其对于部分受限于资源无法深入研究A股个股，但希望借助工具产品配置A股市场的投资者，可以便捷地通过A股ETF实现自己的投资目标，同时也有助于提高内地指数和ETF产品的国际影响力。对于“南向”ETF来说，也给内地投资者提供了通过港股通投资香港上市ETF的机会。互联互通有利于中长期资金的入市，内地上市的部分ETF有望在未来获得可观的资金流入，尤其是北向资金偏好且在港股市场稀缺的板块，有助于提高A股的国际影响力。   

编辑：小茉
审核：木鱼