券商中国分析报告（0112）

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外围突传大利好！A股午后猛然异动，这次如何演绎？
时谦 券商中国 2024-01-11 14:43 发表于广东





A股再度异动！






继昨天A50异动之后，今天下午，A股市场再度回血。创业板小盘指数大涨至2.5%以上水平，创业板指涨幅亦达2%，科创板、中证1000指数皆大幅反弹。与此同时，A50指数大幅拉升，外资午后更是开启扫货模式，净买入额度一度达到70亿元的水平。



那么，究竟有何利好刺激？从外围传来的消息来看，主要有两个：一是有消息称，iShare中国ETF(FXI) 的看涨期权持仓量近几周大幅上升，与2022年底的情况相似；二是有传言称，下周降息的预期可能实现。从香港股市的走势来看，显然也是对此抱有浓厚的期待。



A股午后异动


终见A股大回血。今天午后，上证指数虽然涨幅不大，但创业板、科创板、中证1000等表现非常出色，个股涨跌比亦非常高，涨停个股数量亦持续提升。截至下午一点半左右，两市杀跌的股票不足700只。宁德时代等沉寂较久的股票表现强劲，锂矿板块更是攻势不减，中矿资源强势封板，天齐锂业跃升6%，赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能涨势扩大。





昨天上午异动的A50亦于今天下午大幅拉升。


北向资金午后跑步进场。数据显示，北向资金净买入金额一度超过70亿元。


午后，港股亦是持续走高，恒指涨逾2%，恒生科技指数涨近3%。药明生物涨逾10%领涨蓝筹，药明康德、美团涨逾6%。在南向资金净流出的背景之下，港股市场的表现更为强劲，这也意味着外资可能是今天做多的主力。



易方达基金经理李剑锋表示，港股在2023年的表现确实因为各种原因低于预期。但即便去年年初的市场对一些基本面的演化路径预期过高，经过一年的预期调整，现在无论是对基本面的短期和长期预期，还是情绪以及反映情绪的市场估值水平，又都回到了一个“极值位置”。无论是基于理论的指导，还是过往经验的总结，在这个时点，对2024年及更长期的港股市场的潜在回报可以更乐观一些。



外围突传大利好


今天下午市场大涨，可能与部分渠道传出的降息预期有关。午间，一则降息消息在坊间流传。从国债的走势来看，似乎亦是在反应降息的预期。今天下午，十年期国债期货亦是拔地而起，开启反弹。



那么，1月份降息降准的概率究竟有多大？



去年底，国有大行再次调降存款挂牌利率，这是继2022年9月、2023年6月和2023年9月之后的第4次存款利率下调。方正证券认为，从幅度和范围上，2023年6月和2023年9月主要针对1年期以上的中长期存款利率，去年底的调降和2022年9月都调降了1年期定期存款利率；从政策次序上，在央行于2022年4月存款利率市场化调整机制建立以来，2022年9月和2023年9月两次存款利率“降息”均发生在MLF政策利率“降息”之后，2023年6月存款利率“降息”则是在MLF政策利率“降息”之前，也正是基于2023年6月的经验，债券市场倾向于认为最早在2024年1月央行或调降MLF和LPR利率，尤其对于5年期以上LPR报价利率而言，已经有6个月按兵不动，市场对长期限贷款基准利率有比较强的“补降”预期。2023年12月国有大行调降存款利率之后，大概率股份行和城农商等中小行将陆续跟进，此次存款利率调降预示央行“降息”周期未尽，调降LPR利率渐行渐近，实体经济融资成本稳中趋降，为融资需求恢复扩张提供更好的利率环境。



从降准的角度来看，中泰证券认为，仍有较大的不确定性。首先，2024年1月资金缺口预计相比往年同期较小：第一，2024年地方债发行节奏可能较慢；第二，信贷“开门红”可能不强，信贷投放对流动性的消耗较少；第三，2024年春节处于2月中旬，1月份的居民取现需求可能偏弱，故M0环比的增加量有限。其次，央行“防止资金空转套利”的政策导向有待观察。去年12月央行采取7D/14D逆回购MLF超额续作等常规方式平滑流动性，R001中枢由1.92%降至1.75%，R007中枢由2.36%升至2.50%，均未明显低于政策利率（7天OMO利率1.80%、1年期MLF利率2.50%）。



参考最近3年的历史经验，如果1月不降准，央行可能通过加大OMO、MLF等常规工具操作力度的方式应对春节前的资金面压力。但和降准相比，常规工具对于资金价格的利好作用可能有限。



然而，随着今天午后市场的反弹，各种利好传闻也逐渐浮现，包括降准和一些融券政策等。其实，投资股票如果被传闻带了节奏，就很难获得超额收益。更多的还是要结合自身条件和认知水平，在能够承受的范围之内，选择估值合理的投资标的和合适的仓位进行投资。




责编：王璐璐

校对：王蔚