东北证券晨会0108

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市场整固、回归至围绕20日均线的震荡模式
金融世界 2024-01-08 07:01 发表于吉林
行情回顾

新年第一周、市场震荡回落，上证指数收于2929点、周下跌1.5%；创业板周下跌6.1%、科创50周下跌5.2%，上证50指数周下跌2.5%；煤炭石油、银行等高股息率板块上涨护盘，其他多数板块下挫。


今日策略

市场积弱已久、信息面迟迟没有太多重磅利好且期待中的国家队迟迟未有新的增持动作，市场处于存量博弈乃至减量博弈的状态，机构重仓股依然缺乏购买力、市场防御心态为主；叠加美债利率持续回落后的反弹、外围股市高位回撤，A股市场在20日均线上方短暂数日后再度跌破均线，即、再度退回至围绕20日均线的弱势震荡模式，市场尚未寻找到持续性较好的成长主线，但是板块轮动过快且防御心态较重，预计短期仍在震荡格局中。



信息面看，有几个关注点：

其一，美联储2023年最后一份会议纪要公布，与12月FOMC声明一致、会议纪要显示了委员会对通胀回落的进展更有信心且认为当前利率已达峰、反映了本轮加息周期的完结。不过，虽然纪要提及2024年可能会降息，但仍具有较大的不确定性，特别是经济增长状况可能会逆转预期的降息路径；只是，目前市场对大幅降息的押注并未明显降温，利率市场隐含的加息概率显示，2024年3月降息概率为64.7%，且全年仍有5-6次降息。因此，本轮加息周期已完结，但是利率回落趋势仍有波折，就如纪要公布之后美债10年期利率从3.8%反弹至3.95%、对应着持续反弹2个多月的外围股市也出现了回档并加剧了A股的波动。



其二，年底经济动能仍相对低迷，回升的动能尚需累积；市场仍在结构中寻机会、并等待政策面的进一步推进。12月制造业PMI、服务业PMI、建筑业PMI分别录得49.0%、49.3%和56.9%，较前值分别下降0.4、持平和上升1.9个百分点；制造业PMI自9月以来连续三个月下滑，非制造业PMI则有所回升，但综合PMI仍然较弱。政策面看，央行在2023年12月净投放PSL工具3500亿元；从历史看，PSL在流动性补充和地产、基建、棚改的项目资金注入方面至关重要，只是相对50多万亿的固定资产投资规模而言，还是偏小，如果复制历史经验则需要持续的投放、这意味着市场仍在等待观望中。



其三，技术面看，上证指数月线5连阴较为少见、6连阴更是未见，虽然不能刻舟求剑但是也显示了当下市场的低迷和不稳定性。因此，维持近期思路：考虑到上证指数月K线6连阴的风险因素，市场技术性超卖、内生性的反抽动能进一步孕育；但是短期市场仍处于非稳定状态，滚动操作、步步为营、谋定后动为宜，等待多维共振。短期仍以主题为主，比如养老主线、科技领域的华为鸿蒙和固态电池以及供需预期尚可的部分资源品等。另外，伴随着年报预披露的逐步推进，关注业绩对个股的分化影响、防范存量博弈下的被动冲击。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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