背靠国家电网，云网一体化布局把握电网数字化转型 的—国网信通

孤独之风

背靠国网，电网数字化转型赋能发展：公司前身是岷江水电， 2019 年启动重大
资产重组，置出发配售电业务相关资产，置入信息通信业务相关资产，拥有了中
电飞华、继远软件、中电普华和中电启明星四家全资子公司，由集发配售电于一
体的电力企业转型为信息服务商，并于 2020 年更名为国网信通（600131）。

孤独之风

云网一体化布局，公司盈利能力持续向好：2021 年，公司在云网基础设施、企
业数字化、电力数字化三大产品业务板块基础上，对各板块业务边界做了新的扩
展与创新，实现电力数字产业一体化。
在业务一体化背景下，公司自业务转型后盈利能力持续向好，
2019-2021 年毛利率分别为 18.54%、19.01%、19.04%。2022 年前三
季度为 19.29%。

孤独之风

资产重组业务转型，旗下四家子公司分工齐协作：
中电飞华以通信网络建设业务
为核心，主要面向电网、发电集团、互联网企业主体，提供通信运营、系统集成、
信息通信运维等服务。

继远软件作为国家规划布局内重点软件企业，重视云网基
础设施建设业务、企业运营支撑服务业务和企业运营可视化业务。

中电普华则以
打造国内一流的云网融合技术产品提供与服务商为目标，专注于覆盖云平台、
ERP、电力营销、企业运营支撑等技术产品开发。

中电启明星主要负责提供专业
的数字企业基础设施平台和能源业务信息化支撑服务，以企业门户及身份安全、
云平台组件、能源交易为三大主营业务。

孤独之风

盈利预测、估值与评级：

预计公司 2022-2024 年营收分别为 76.14、83.78、92.19 亿元，归母净利润分别为 8.07、9.88、10.45 亿元，对应 EPS 为 0.67、0.82、0. 87 元，

当前股价（17.01 元，2023.02.03）对应 PE 分别为 25、21、20 倍。考虑到：

1）公司 23 年估值 21 倍 PE 仍低于行业平均 38 倍 PE 估值；

2）公司是国网旗下重要子公司，国网快速布局虚拟电厂及电力数字化保证公司订单充沛，夯实公司未来业绩稳定性；

3）公司数字一体化布局愈发明确，通过四大全资子公司覆盖信息化全产业链，公司整体盈利能力逐步上升。首次覆盖，给予公司“买入”评级。