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2021.5.30 周末投资者交流核心观点
关于人民币升值：短期升值幅度比较夸张了，高层也出来发话降温。其实升值预期自疫情后经济复苏，企业利润改善的时间节点之后就一直有，不是最近才有，而且之前人民币确实是偏低估，但随着低估的修正，加上人民币升值确实对出口影响很大，国家也不希望看到，所以，不排除会有管理。之前的喊话其实就是预期管理了。其实人民币就是政治问题，不是市场问题。马上刘鹤要和戴琪对话（缓和贸易战），汇率有望回到贸易战之前的水平，长期来看，人民币汇率还是会回归双向波动之下的均衡。
关于大盘看法：几乎一致地认为当前时点是个比较难得的时间窗口。虽然从技术上看，短期这波凌厉的涨势已经到尾声，不排除6月初会有一波短期资金的利润兑现，存在一定的小幅回踩或回调的需求，但回踩结束后依然是会维持涨势知道7月份之前，也就是6月中下旬仍然会继续上攻。做多的逻辑一方面是市场风险偏好是明显回升的；另一方面百年大庆还是以维稳为主。而且人民币升值，外资也不断加大配置，无疑对市场是利好。但7.1过后不能确定过是否有系统性风险，以来是6月是最大解禁潮，二来维稳消失后不知道会不会有自己你提前抢跑，所以还是得走一步看一步。市场风格方面，后续关注一些非抱团累的二线，具备较好业绩和高估值性价比的品种。
提得较多的一些市场方向：
1、科技。这里面包括了新能源汽车和电子。新能源汽车是老生常谈，赛道较宽也较长，各位基金经理主要关注点还是在上游的资源端，以及中游竞争格局较好的隔膜、电解液。电子方面，超跌+业绩符合预期，加上市场风险偏好好回升，有望承接前期的周期股有所表现。提及较多的标的：宁德时代、赣锋锂业、天齐锂业、川能动力、永兴材料、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、闻泰科技、科大讯飞等。
2、券商。市场风险偏好起来是要关注高beta的标的，而且拉动指数上行的券商是绕不开的。交流里面没有具体提很多标的，提了几家弹性好的小券商： $爱建集团(SH600643)$ 爱建集团、湘财股份、泰达股份。
3、军工。有一定的分歧，有人认为军工今年是业绩兑现的重要年份，叠加7.1、8.1，存在炒作可能，也有人认为军工基本面不清晰，难以调研，所以基金经理也很难大幅加仓。总体而言，我还是认为军工存在基本面爆发的可能，上半年可以短线关注，下半年则可以长线关注。要alpha的可以网上有军工电子和新材料方向找，要beta的可以往主机厂找。提及较多的标的：中航沈飞、航发动力、洪都航空、航发动力、钢研高纳、宝钛股份。
4、次新股。随着市场风险偏好回升，资金炒作行为增多，次新股也成为关注的重点。不少基金经理本周投资次新股也都有着不错的收益。一些质地较好、定价偏低的次新股上市之后迅速翻倍，是不错的方向。尤其是科创板，今年也是业绩开始释放的一年，叠加之前严监管，导致部分公司撤回上市，因此近期上市的都是质地较好的标的，可以关注。
其他提到的偏炒作类型或比较边缘的标的：
$舒华体育(SH605299)$ 、 $大东方(SH600327)$ 、行动教育、百川畅银
详细纪要
承风金平基金余承开场复盘
上周市场较为活跃，大盘阶段性新高。涨幅靠前的包括计算机、证券、华学原材料、半导体、汽车、装备、化学制品等，主要集中在专用设备，尤其跟芯片相关的；其次是中药股挺强的；券商方面是兴业证券有所突破，湘财也很强势，方正、东方等也不错；造纸相关的，一个之前炒的是碳中和，另外炒的是人民币升值，岳阳林纸一周上涨28%；其次还有饮料制造，就是酒类再次回暖；其他就是壹网壹创等营销传播类的；另外是医疗器械，走得很强；汽车零部件这些也走得很强。最强的是计算机应用，由低到高上涨，很多股票位置比较低。还有互联网传媒等、次新股也有些走得不错。还有就是化学制品和原材料走得很强，跟芯片相关的以前很热的现在重新炒。其他的像军工各有一些有表现。房地产板块也有点蠢蠢欲动，像我爱我家、卧龙电气、海航基础也都蛮强的，可以关注地产ETF。整体复盘下来还是比较强，像 北京君正 涨了38%，其他像安集、派瑞、全志股份等也走得很强。整体来看上周市场主线比较多。
创新高的代表发展趋势，也是值得关注的，也能知道市场头部方向渠道在哪。整体来讲，主要分布在化学制品还有医疗器械，部分的造纸如中顺洁柔，中药的同仁堂，还有元器件的法拉电子，像招商、平安、南京隐含工业创了新高。金属非金属才哦爱哦比较强，合盛硅业、格林美也闯了新高。像 普利制药、哈三联等化学制药比较不错。化学原料这块也都不少创了新高。其他像拓邦股份，动保的瑞普生物也阶段性走强。医美像朗姿，光学的聚酯科技也不错。半导体也多一旦，像士兰微、中颖电子、晶丰明源走得比较强。这些一季度业绩都预增。
宏观大家关注PPI。目前最高有说PPI有可能到8%，有点超预期了。市场可能低估了工业企业盈利持续性。1-4规工2.6万亿，同比增长一倍。营业收入38万亿，同比+34%，利润同比向好，2年平滑23%，比3月份增速回落了0.3pct，基本持平，4月工业利润增速也维持较高水平。整体来讲4月份规工两年6.8%，PPI 6.8%，利润率6.87%，增长2.4pct。上游采选，中游利润较高。上游采选1.1倍，中游2.1倍。海外复苏也比较强。产品价格上升带来中游利润增长。下游增速低于中上游。但考虑到2020年下游基数较高，利润仍然较强。考虑PPI叫阿狗，未来政策可能有压制。但市场回调后，有些煤炭品种还在走强，可能会对市场有一种不同而看法吧。政策要求保持大宗商品的谨慎，市场调整之后又回升了，它不仅仅是国内，美国要搞6万亿，4.5万亿基建，集中在这些比如机场、桥梁等大型基建里面，将对有色，包括铜铝需求提升，是全球范围的，政策调控挺难的，中美关系又不是非常好，目前观点是有限的。工业利润延续新该是明显的。缺点在于PPI上行，成本端受冲击，对最底端的冲击较大。人民币破了6.4，利于进口不利于出口，国家主流观点认为不用去赌人民币升值。像装备制造、搞技术制造业盈利较快，增速在23-40%，下游消费品恢复较慢，成本上升后影响较大。现在政府对商品供需在调节，主要打击囤积居奇和恶意炒作。宏观经济对国家有四大要求：经济稳定、物价稳定、贫富差距等，其中稳定物价是重要的目标。同时也要看到要碳中和和绿色经济转型，而且是输入性通胀，相关行业比较受损。
美国财政政策到底有什么影响？美国史无前例的政策推进，规模是6万亿美元，去年累计出台了4万亿，整个来讲，美国经济还是在增长，但通胀上行。当前美国就业环境改善，失业率也在下降，2月份非农新增失业率降到6.2%。美国下半年通胀压力大，经济可能会比较过热。财政刺激落地有利于交易通胀。当前美债已经反应通胀，实际利率为复负值，有50bp缺口。慰劳预期不排除上升到2%的可能性，值得警惕。一旦利率提升，对股票估值有压力，美股也会切换，因此美国价值股更强。像纳斯达克明显偏弱。无风险利率上行意味着贴现率和资本成本上行，对高估值冲击较大，美股高位波动是大概率事件。美元指数开始探底回升的味道，主要是美国经济修复加快，疫苗接种进度比欧洲块。去年9月以来，美欧利差走阔，美元指数有反弹风险，像有些有色，不是真正强的会调整。可以关注是有、黄金、铜的走势。历史上也出现过美元反弹，金属上涨，一般是需求增加，到中后期衰退的时候会引起的变量，优势不是同步正相关的。
未来市场暴跌会有哪些影响？哪些因素会让市场暴跌？现在基本是维稳的，7月百年大庆，6月份是比较好的做多环境。每年6.20一般是银行收息的日子，一般容易偏震荡。所以这块还是要观察一下。整体在7月之前都是维稳，老外资金流入也可验证这点。如果7.1后，市场要跌可能有什么原因？一个是流动性收紧。回顾历史，不管是我国还是美国，市场暴跌都是由收紧引起的，但现在不是那么紧。一致预期美国明年底会加息，国内时间要长一点，猪肉跌了，也不是很担心。但美国快速将联邦利率降到0,3轮QE，放了4万亿美金，在15年是有过一次退出的。中国同样在危机降息，10年放货币，当时CPI连续6个月保持3.3%，国内要关注猪肉，什么时候起来了要谨慎。疫情方面印度比较差，印度好了全球就没问题了。一般疫苗能控4-5年，建议大家打疫苗。短期来看，中美没有收紧特征。但如果GDP恢复一轻轻水平，CPI连续保持在3%以上就要谨慎。美国增速能连续3-4年达到危机前水平个就会收紧。美股2015年开始加息，A股2010年，可以对比利时。根据历史判断，可以想象市场蔚来风险。
市场风格来看，该涨价的可以关注。另外是比较热的热点，像医美，可以关注。我们很早之前说的理想国超，参股医美。虽然在问询，但公告出来后对股价催化还是有的，要在有安全边际之下看。这个品种更可以长期关注。还要留意有没有真东西，现在也出现了很多媒体质疑玻尿酸鬼。但短期市场比较追捧医美，很强势。另外可以比较关心次新股，没有系统性风险机会较大。一直关注体育板块，今年是大年，一方面是东京奥运会，问题不大，一方面是美国支持，郎平也去了东京训练，基本定下来了。9月份西安要举行全国运动会。福建晋江，有向舒华体育的，那个地方要举办全球中学生比赛，去年延到今年的，还有足球赛等。东京奥运会的话是22年2月份，今年就是体育大年，市场关注还是比较少。舒华体育是比较看好的，大股东是背靠安踏。比较大一点的像李宁，看整个走势是很强的，都历史新高，美国的体育用品的都创出历史新高的。随着疫情原因，大家对体育重视，对板块还是非常好的。券商也是可以看得，有较高beta的是券商、军工、电子芯片等TMT的，弹性较大，可能会有机会。大盘要涨金融地产也是。地产估值低，像新城控股、万科，都是不错的标的。
天风证券朱刚
券商近期监管事情多一点，现在告一段落。先谈谈下周到6月份看法。上周沪指最高3626，就能够判断短线阶段性上涨完成，进入6月会有小的技术性调整。结构上这波上涨基本上完成。应该破了3570左右压力线有很多套牢盘，应该会有回踩。回踩也是探明6月底部的过程。分时从沪指来看基本是短线小的双头，测算是3550左右，走一步看一步基于这个判断，现在操作是减仓或做一部分空单为主。从基本面来看，6月份有利好也有利空。俩号是中美接触。利空关注解禁的市值比较高。6月有8500多亿解禁。一个是宁德时代，还有中信建投、中泰、湘财证券等都要大额解禁，如果没有增量资金会有回调。整个6月份在回调过程中歌会友轮动，还是要做次新、底部、超跌的票。券商股至少还会调整，一个是解禁，还有事上涨比较快，调整之后在6月中下旬再往上走。配置角度关注科技，5.28都看了领导在双院士大会上讲话，规格较高，七个常委都出息了，站在中美战略竞争大格局上看，领导对科技的重视是很有声音的，感觉6月可能在蓝筹搭台之下，科技股会唱戏。关注会议提到的重点领域，基本像芯片、计算机、软件、种业、通讯5G、军工等，在较长时间内会有一定机会。像隆平高科这种弱小的公司需要国家要扶持，隆平高科是可以走出来的，可以长期关注。种植业是跌幅在前面，但政策面会有关注，有背离，后面看什么时候农业起来，会有触发性的时点。
友邦保险刘总
最近市场反弹厉害，超预期。前期可能是因为跌得比较多，对美国国债什么的没有那么担心，有技术性反弹，后面那波因为人民币升值，比较疯狂了，右面沪港通流入200亿，很疯狂。在2020.07这么疯狂的时候也没有到这种水位，这个是有点极端了，短期应该是回调压力蛮大的。沪港通流入的话，流入的股票是比较集中的，主要是大盘蓝筹，包括白酒、医药这种龙头的标的，看比较强反弹。虽然短期难判断，但人民币升值的空间也有限，升值幅度已经很夸张，现在央行也发声了，也关注到这点了。国内流动性一般，主要是沪港通，这块如果撤的话，应该在大的板块上会有回调压力。我觉得军工上个月非常好，但主要是主机厂这些，中航系这些比较好。后面一些材料、电子会跟涨。像宝钛股份这种，前期相对没有主机厂这么疯狂。像中航沈飞、航发动力这些长得很好，边缘标的有补涨。大的板块像电子值得关注，其实今年挺惨的，出了几个龙头，基本上一大片跌了30%以上，所以悲观预期反映得表充分了，悲观预期也没太多，出了担心苹果airpods出货，非苹果西担心安卓低端机出货不好，现在也听到芯片库存偏高，但悲观预期反映较多，而基本面并不差，业绩上没有明显下滑。像歌尔、立讯也不差，蓝思订单也饱满，跌这么大幅度也应该有所修正了，这块比较看好。现在台湾疫情有点压不住了，但还没有停工挺惨，但不表示未来不会停产，像印度、越南、马来西亚等组装、封测大厂，影响严重，但没有反映到股价上，值得看一下。
我在香港这边，其实大家对人民币升值预期一年前都已经有了，现在演绎得比较充分了。从4月份开始到现在美元急跌确实有点超预期，但之前人民币升值已有预期，短期好像突然间就来了一波，没有心理准备，但显然我觉得是人民币升值，买A50这种是北向资金的短期炒作。当然，上个月A50涨了5%以上，跑赢沪深300，我觉得并不是说机构配置的需求。我不觉得升值会到6，很多券商报告里主要认为是BOP带来的，但破6的可能性非常小。现在是演绎得相当长时间了，突然在末期有加速的感觉。国内一旦人呢敏比升至太快，不利于出口，时间点比较微妙，国家也着重考虑到这一点，会有一些调控手段，现在比较极端了，反弹可能性更大。
柏治资本马栋
上周上涨超预期，汇率升值带来北向资金确实推动上涨，但我感觉，央行也在表态汇率不能作为工具，央行对汇率管控挺强的，升值如果持续升值短期不太可能，央行会调控一下。这块整体大家观点认为离岸市场央行操作能力是很强的。一方面是通胀抵御输入型通胀压力，另外一块还是这个事情是国内经济复苏开始都要US恒指压力，其实一直是被按着的，人民币有一定的央行干预的结果，是有些片低估的，这两个因素叠加导致人民币上涨。我觉得持续性短期还有可能上涨，但长期大幅上涨不显示。
关注的标的：晶澳科技：龙头，打的逻辑在于今年盈利改善看得到。今年从20年4季度到今年一季度，一体化这块净利已经很低了，主要原因是成本端硅料和玻璃涨价，另外出口集装箱费用很高，价格端的话一季度订单价偏低，对组件厂商来说转嫁能力较弱，一体化常山改地位。但缉拿您半年来啊看是在变化的，一个是下游并网需求，增长很快。尤其是晶澳，Q3Q4出货预计18GW。另外是成本端这块，玻璃已经下行了，核心成本硅料这块，产能释放俩看，预计明年回落，见你年下半年就是低谷或盈利开始出现反弹的情况。昨天刚发了公告，采购了200多亿协鑫颗粒硅。一个颗粒硅成本低，比西门子还低。另外掺杂比例提高能一定程度降低生产成本，这都是业绩改善的因素。上机数控：公司最大亮点在于独立第三方硅片供应商的身份。一体化面临问题在于硅片供给个第三方的时候和下游第三方组件厂商是竞争关系，导致大家更乐意采购第三那方硅片。目前公司本身质地来说，公司效率特别高，公司包头厂定增资金没有下来，但产能开始释放了，效率特别高，这样的管理层比较厉害。现在大家担心硅片产能过剩，但我认为有很大制约因素，就是硅料，很多产能没有可用的硅料，中环等已经锁定了归来哦供应。I、II其达产，III期17瓦投产，总产能30吉娃，但归来哦解决了，跟协鑫合作颗粒硅，跟大全签了长单，保证80-90%硅料供应。今年利润释放还是看得到的。另外行业爱说发展趋势一个是N型硅片，还有HIT和topconn，还有颗粒硅新技术，能不能颠覆不好说，但确实成本较低。它还存在问题，颗粒硅+CCP+N型，成本还会降，还是看好。金辰股份：公司做设备，从组建往上走，开始切入电池片设备，一个是N行，还有topconn、HIT、Topconn两个设备都在做，市场龙头是迈为和捷佳伟创，市值都比较大。他的规模比较小，30多亿，组建段像电池片设备的如果转型成功利润水平提升比较客观。合作方来自于梅耶博格，跟团队合作，topcoon设备在晶澳开始试运行，企业-自己说下游做得不错，还需要验证。HIT设备今年7-9月份测试，有望重估。组件端产能扩张也有望增厚利润，它现在还没电池片收入，组件能占15-20%，如果电池片有放量，对业绩提升会很大。
东方日升这个企业去年暴雷，是因为年初的时候，有三个跌停，业绩不达预期。它在组件厂商来说的话是比较小的公司，也不算是一体化的公司。他的问题在于市场对它不利，一个是上游涨价也从硅片传导到电池片，唯一难涨价的就是组件，因为下游是央企电站，议价能力强，公司产品涨价能力弱。
光伏的逻辑不是现在开始改变的，去年的时候就开始了。以前光伏大家当做周期，因为大起大落，这根下游需求有关。原来有个6.30新政，光伏股很多腰斩，但现在逻辑在变，由周期向城战个转变，一个是下游需求周期倍抚平，碳中和肯定啊哟光伏，相对风电，光伏降本空间大，光伏很多地方都能用，日照强弱都可以用，风电就必须在有风的地方才能用，还受原材料制约，需要大量的钢材和减速机，成本刚性，未来光伏是很重要的清洁能源，尤其是碳达峰过程中，每年装机有保障。而且中国光伏供应了全世界，竞争能力没的说，成本和质量已经和世界一流公司竞争。行业长期发展没有问题。目前短期来说，不算高位，下半年光伏股票会有行情，只是不确定刚什么时候会来。打的逻辑就是上游硅料产能释放从明年陆续释放。上机和协鑫颗粒硅到敏感inQ1或上半年会有产能出来，包括大全、通威都在扩产，现在扩产就是抢钱。硅料就是黑黄金，很值钱，产能扩张能看到。硅料降价，又会带来下游产品降价，带来需求大幅增长。
知恩资本刘玉恩
医美赛道5-10年是长远的行业，今年以来虽然涉及到医美概念的已经涨了很多，但这里面有很多真正做一枚的公司长远还是很值得关注的。量价值得关注，一个是华东医药。公司原有的制药板块利空已经释放完毕，业绩今年到底。医美这块虽然基本都是通过收购过来的，但从产品来看，是国内一枚公司布局最好的平台公司。最近重磅蟾皮是少女针，涉及到玻尿酸、童颜针、少女针。这三个产品有一定替代关系，后来的少女真会替代前前面的，效果好。少女针对香港有适用经验，卖了很多年，一枚机构反映少女针上市后对前两者有替代作用。少女针起效快，刺激胶原蛋白产生，效果比前几个产品，特别是童颜针更优势。随着华东医药少女针今年有望在中国上市，后续会带来超预期的东西。华东医药涨了不少，长远看还有机会。
另外还关注锂电行业。锂矿这块无论是碳酸锂还是氢氧化锂都在涨价。现在关注较多的是永兴材料，嗨还有中矿资源、天齐锂业。永兴材料这个公司，大家以前担心云母提锂技术，去年产品开始卖到市场上去，财务数据也体现出来成本端还是有优势。这个公司的技术做假的可能心根底，未来江西云母矿这块大有可为。在中国环境下面，大家质疑的环保问题也能得到解决。上周跌了不少，部分专家会议上有人质疑，但我认为还是可以看得。先杂技技术成熟，成本3.5万以下，技术来源于江特电机，技术完全来源于中国，不受外国制约的技术有长足发展。肥料也可用于做陶瓷，换阿伯这块和技术这块已经搞定了，其实就是一个推广和扩产能。云母提锂长期发展较好，不像锂辉石，受制于原材料。天齐锂业方方面，核心还是钱的问题。经过近一两年的折腾，股东减持拿了很多钱到手里。虽然跟澳洲公司合作还没完全交割，钱没到手还有风险。假设交割不成功，大股东手里还是有现金去支持这个公司的，不会放弃。我觉得未来空间还是很大。中矿资源双主业，掘矿这块全球龙头，利润贡献很稳，碳酸锂（1.2万吨）和氢氧化锂，加上9钱盾的六氟磷酸锂产能参股的加拿大的矿还没开，现在供需紧张，后面肯定会开矿。公司做勘探的，有很多铁矿也没开采，从基本面来讲是低估。
医疗方面，普洛药业大跌，几个原因，疑似印度疫情影响产品销售，大家担心。但电话会议说只有5%来自印度，其次是汇率问题，有部分是出口，管理层疑似是锁汇了，嗨哟US寒冬有个长因为环保停产2周，但它属于龙头企业，现在已经恢复了，它作为龙头企业肯定有资金做这个，地方政府也会支持，所以以上都是短期扰动。公司原本中间体是核心，现在发展CDMO，因为CMO、CXO公司涨了很多，它是这里面相对低估的，它是一个后起之秀，技术水平也不错，在兽药这块CMO做得最大，行业龙头，人药在追赶，产能也建了很多，新建CMO产能环评要求很多，不容易的，新产能要1-3年才能上，它现在的产能重组，现在被错杀了。
中以基金刘广成
电子这块最新消息是这个样子的，包括华为也进行了相应的采购最新情况来啊看年，台湾和大陆行上都是在平分这个市场，价格有下行的趋势。但是华为之前布局市场已经有所反映了。比如之前在新能源车方面的核心控制部件，一直在做，寻求改变方向。华为现在不仅仅是契合，手机、手表、健身器材也开始涉及，体育+科技智能等概念。华为现在全面铺开了。其实也可以认为为转型或求生存方向，也是没有办法。它传统极大业务由于芯片原因受影响较大，所以在消费电子业务也尝试网其他防线改转，比如汽车等，也都在做。到底能做成什么样，市场也在看。芯片这个事情没有办法，包括它传统通信设备这块，全世界都在封堵。转的方向市场也由于其，但能转得怎么样确实不敢说。中美现在怎么样大家其实也不清楚。应该就是这一周美国的负责亚太事务的官员也发出了中美竞争，或者接触失败的声音。当然随后刘鹤副总理有开了电话会议，市场也在判断会怎么样，确实不清楚。
我自己本身也在研究军工，稍微分享一下。我自己投资的这家企业，去年利润相比于19年翻倍，今年请胯下，应该比去年还能翻倍。下游客户主要是成飞、沈飞、航发（部件和配件）这一块。从市场来看，一季度军工上游的电子基本相比都是100%增长。去年军工受疫情影响不大的，但100%度的增长确实比较快，环比也是，确实是有这样一些炎症。像阿丽亚达之类的，也都是在扩产之中。主机厂像沈飞可以留意，关联存款大幅增加，这种事表现得非常明显，包括合同负债。主机厂其实是最往后释放业绩的，主机厂更多是高beta属性，它的估值方式要用到pipeline估值，就是在研的东西什么时候要量产。，要看市场的风险拍那好。上优势军工电子、材料，像钢研高纳这类的，alpha属性较强。初步判断半年报出来之后上游不管是电子还是材料业绩都会非常好。下游主机产高就这几大家：沈飞、洪都、航发，主要产品都是在研发之中，缉拿您是否能出来不清楚，所以他们是高beta属性的。我自己是5月份重点关注军工，座布局。有几点思考。主机厂高beta，一定是基于市场风险偏好，有基本面制程，在7.1之前，它们是很确定的受益于百年大庆的标的。第三是商飞今年C919要交付溢价，cj919要交付100多家，全信已经开始讲打飞机了，像洪都这种也在供应商飞机舱等。现在市场风险偏好在7.1前好转，beta属性的会有机会。虽然战机方面不会公开宣传，但民机这块的宣传也会传导到军机这块。
（余承反馈）现在基金对军工行业是低配的，又跟去年4、5月份类似，包括对利润确定性，大家也都有不同声音。我们去年12月之前提到随着中美关系缓和，之前已经涨了很高了，认为会出现调整，事实也证明了。我们认为建党前后会有机会。军工beta属性较强，前期进去的机构都被埋了，甚至割肉走了。军工电子这块随着全信增速较快，市场预期比较慢了，持续性要关注。有人认为已经是高点，后面下行大概率，谁也说不清楚，要观察订单情况，包括增量和存量。从该题材角度讲，建党前后护抄一抄，6月份之前如果没有系统性分析按，军工还是有机会的，但现在还没完全走出爱，只是个别比较强，像洪都航空、沈飞等主机厂，应该还是不错的，也会分化吧。去年12月谈到了随着中美缓和，支出会下降，后面确实是不符合预期。大家可以做龙头。小的如果超跌可以判断半年报情况关注。中航沈飞最高到100块，后期为什么调整？出了中美关系，大家预期一季度业绩会下滑，事实也是这样，整体来讲预期不达预期，加上调研不清晰，确实很多人不敢买，反而敢买酒，因为对军工不好语气。但整个行业景气度还是比较高。具体后面走势最起码从历史来啊看，建党建军见过是比较好的，最后一个月一般比较差。所以整体来讲，未来3个月，4月酝酿，7.1、8.1，后面会有表现的机会，结合业绩，整体来讲，全球疫情没有完全结束之前，世界各地打仗也是有的，像以色列还在PK，但大部分来讲还是和平的，事件性的发酵会减弱。但台湾面临疫情问题有求于我们，靠事件驱动的力量较弱，但市场预期偏强，beta属性增强。如果7.1以后花四海仓下跌的话也不排除出现调整。如果说有系统性风险情况下会不好。
（刘总回复）整个十四五期间，我们知道军工指出是多少，我们非常清楚。另外大家看到6.8%的支出增速都是公开数据。我们在产业调研周年规模的非常清晰，十分肯定下半年或者全年，不管是电子还是材料都会快速增长。业绩从19年开始进入到业绩确认其了，非常清晰。我们的了解不太方便说，像成飞那边，婚介基本都不放假的。包括沈飞，一季度扣费之后，利润同比增长还是不错。去年因为有很多非经常性损益，高基数，所以今年还是不错的。当然市场还有不同声音，微微是题材和概念的炒作，反正大家观察吧，今年会验证去年的东西。
华安证券丁颖新
后面科技的机会大一些，电子跌得比较多，包括通讯。推荐两个标的，一个是科大讯飞，最近很强，但过去几年行情没有什么大的波动。前几年A自己累在教育领域逐渐落地，未来5年有千亿收入目标。后面不管是短线还是中长线都可以关注。由于科技股跌得比较多，不排除今年有系统性机会。中兴通讯跌得很多，最近走势不错，公司基本面不错，最近又有5G招标，也会是带动科技反弹的龙头之一。我还是看好科技和军工。
其他题材方面，大家可以观察一个股票大东方，最近转型医疗服务，走得不错，估计后面空间蛮大。最近要打造成医疗服务板块，汽车零售只换了健康管理企业，有几十家连锁，医疗服务可能也是片消费的，千里达，公司市值小，短期可能空间较大。长春高新因为生长素集采被打压，但大东方设计健康管理，范围更大，市值又小。
余斌
关注锂电池、军工、科创板。美国公布新能源钴锂政策，关注锂电池，关注宁德、天赐材料、华友钴业、天齐锂业。券商和军工方面，关注航发动力。客串噶不能个股走出牛市特征，像想以医疗，开办翻倍，目前从近端刺心科创板像远端可出阿甘扩散，如科斯科技，后面可以关注苹果是否发布VR/AR。如果你判断6月份没有系统性行情，次新股是可以关注的，大家可以关注次新跌得较多，突然有一波涨势，或者突然方大量，如果能结合市场本身热点，可能会有机会，这取决于你的观察和能力。我自己看好这个方向。嗨哟丁总谈到的像5G板块好久没涨的，中兴通讯从弱走强，吸筹明显，这块5G招标后期会有刺激。我看北京移动也有一些合作。5G去年很热，今年不热了，但一季度业绩开始慢慢起来。中兴通讯缉拿您27倍，估值性价比高。市场没有系统性风险之下，科技还是有机会的。
徐卫华
人民币升值上周日已经有消息，我觉得国家对很多东西都了解，只是我们比较晚一点，这波行情是人民币升值和MSCI指数生效才起来的。当时比较重要的是央行要敢于，但我觉得可能不太会刚玉。汇率研究所所长表示要放弃汇率目标，人民币升值是人民币购买力天宫的结果，也是美联储扩表后果之一，如果人民币成为周边国家货币锚，会吸引美元资产流入。我在周日是看到的，结果周二开始啦，叠加MSCI指数生效，产生了这波行情。周二技术面上沪深300最强是，突破了3.8大阴线中轴，非常凌厉，带动革新资产起来，因此那个时候刚好周二下午出差，周二下午让朋友追加了一些认购，在周三周四相对高位做了对冲，刚好周五股购比从2.02下降到收盘的0.88，也就代表了短期上涨动能不足。赞同几位意见，如果6月份调整一下的话，后面还有上升动能。原本认为6鳄鱼调整完，7月拉，结果没想到稍微提升了一些。所以我觉得人民币升值短期要在干预可能性不大，但也不会大幅升值，但马上贬值可能性也不大。大宗商品至少上升动力不足，还有国家里面决定干一件事情就会干预以下，比如人民币这次省直就是抗输入性通胀的选择之一。
这次碳中和可能还是比较大的题材方向。主题这块，像宁德时代这种龙头的不会大幅调整，只要核心资产不调整，指数回调的空爱你不会有。短期强弱看沪深300,50最弱，沪深走哦出来，只要技术上不破中阳县，所以对于优质二线蓝筹都有逢低介入的机会。
中国银行总行文晓波
关于汇率的事情，是中国进出口、已请回复等因素一直存在，为什么是这个时点来升？这个时候一个是疫情，如果前段时间升的话，出口成问题，现在恰好他们都受制于疫情，对出口打压不大。现在升值对冲一下输入型通胀也不错。汇率从来不是市场问题，就是政治问题。马山干流和和戴琪痛点阿虎，我觉得汇率回到贸易战之前的水平。央行发声主要是预期管理，不让升得太猛，但不太会下场干预。等量价谈了，达成协议，汇率回到贸易战之前是大概率。但官方来阿金个肯定是双边波动，做有管理的浮动云云。我们也观察到客户的基金申赎情况。什么时候赎回最多就是市场低点，市场低位是量缩，顶部是天量，目前来看量有所回升，但还没有很大的申赎，因此跌下来在3600附近要盘整一段时间，你不会那么早上去。我们还是围绕新能源汽车，天齐、赣锋、川能动力都挺好，光伏风电也不错。前几天分享了周报，4月底开始看反弹，反弹到重心回到3600带你附近，单充不过去，不会系统性涨，只会关键回补一下。科技可能还是比较适合做的，周末又出了总书记讲话，可能还会有表现，但核心资产抱团股可能会趁机会调一下。
泛华普益魏宏文
看好军工，布局了西部超导和洪都航空。中信证券也在推西部超导。最近我研究比较多的是一个次新股。尤其是客串噶不能的研究比较多。第一个是风险偏好的原因，其次是前段时间监管政策出的挺严的，处罚很严，有几十家上市的主动撤回。现在新上市的一些公司的质地都是非常不错的，所以最近很大一部分精力都在做科创次新。主要是做它刚上市的几天的涨幅和波段。比如前段时间做的688201信安世纪，也是翻倍了。最忌你做的次新股都还不错，犹在关注688323还有688359这两只。前期做了一下行动教育，还是在持股状态，它不像很多穿传统教育板块，它是针对企业的，是被错杀的。目前持有科大讯飞、海康、赣锋、天齐、华友钴业等龙头，不太动，再加上做次新股这种模式，还可以。次新股当它上市的时候是市场低迷的时候，会走得若，质地好会走得很强，根据他出生的日期来定。其次是上市是行情特别好，一路高歌猛进，质地好就没问题，质地不好调整力度比较大，也要区分。我就愿意选择调整很久，后面有催化因素，业绩比较确定的。可以把市盈率算清楚，低估的，是性价比最高的（跟行业比）。像医药类的是容易出牛股，还有一些次新股能吃到肉的话大盘行情不好次新股开得不高的还是有机会的。比如西南世界，行业板块市盈率60倍，它上市还30几倍，38块开始买进去，主要看上市的时候跟板块情况对比，医药类的也容易出牛股，走得最好的是翔宇医疗，这个也参与了。还有一个是共创草坪的，也翻倍了。创业板最近很多上市的都是一路跌的，余承公司内部做了次新股战法，前期被大家追捧的，上市的时候最好是1、2月份，大盘在跌，就跟着大盘一路下来，所以最好看业绩有增长的。
平安证券贺春明
目前整个市场点位沪深300有强支撑，缉拿您调整回来之后也是止跌了，所以很多人一直在家沪深300估值分位比较高，但现在成分个你很多年前不一样了，现在很多金融地产占比都非常低了，光看估值意义不大。往上走空间前段时间全删工业喊出上证指数涨到4000点，其实也是呀有一定可能性。下半年市场也有政策等一些因素。现在市场向下的因素也不多。现在打的私募基金也不太像碰军工，配置比例低主要是由于看不懂，也没法调研，信息有限，就配的不多。中美关系这块，拜登上台之后跟特朗普还是很大不同，之前美国形成了一贯的反华政策，拜登有示好需求。拜登大中国牌打了新疆问题，跟中美关系是不会有本质影响的，新疆还是在中国关系之内。之前奥巴马打南海，打台湾拍对中美关系恶化是更不利的。所以拜登其实是想跟中国政府之间是有更融洽的关系的，对军工这块大家可能还是有一定的预期的。
比较看好的像新能源汽车，最近是大家公认的，是非常长的赛道和周期，可以去看，尤其是像锂电池，机会还是比较明确的。第二就是芯片这块，习大大发表了这个信息，也是今天提到的，院士大会上的，提到要1在是有天然气、基础原材料、高端芯片这块要有突破和攻坚，这根新能源这块也有关联。未来行业集中度整车这块会集中起来，现在可以投资一些行业ETF。芯片这块水技术有突破也不好说，还是投资ETF。5G这块，基金经理们也觉得，已经过了19-20年投资高峰期的期限，这块后面未必会较长时间跑赢指数。我们也能看到比较头部的私募资金在做交易，偶尔观察头部私募基金仓位，目前还是消费、医药、科技为主，比较大的一些类似乎龙头标的，拿得还是比较多的。
王志光
市场还是处于结构性偏牛的市场，但牛市特征到了周末的时候市场容易兑现收益。接下来市场后续应该还是维持现在态势，个人看好的板块方向，后续未必会有比较好的吧雄心爱你，板块轮动太快，还是要自下而上找个股。上周买了几个比较牛的股票，一个是海南椰岛，上周五连板，后续空间大。市场后续有部分股票走得比较牛的会有一些逻辑支撑。椰岛基本面是转型做将就，近几个月扩张了白酒的合作伙伴。酱酒这块跟茅台建立合作，本身也道路归咎销售渠道成熟，嫁接将就销售后续业绩空间非常大。还有一个是为民医药，分歧很大，核心分歧在于他跟一秒之间不是很清晰，但后面会协助私有化，美股已经停牌两年多了，侯爱民美股会涉及到私有化退市，核心看点在私有化回A股，比较清晰。后续券商还要重点看。周期来啊看，大宗商品上面政策压力较大，大宗商品已经见顶回落，要再起来压力有点大，傲阔对疫情扩散潜在担忧，向上分歧较大。所以分歧较小的是券商板块，已经潜伏很长时间了，现在活跃资金配置比例不高，后续会有确定性的加配。参股券商的可能也会有表现。有一个比较稳妥，就是爱建集团，现在破净了，本身上市公司也在回购，在底部，走得比较稳。还有是泰达股份，稍微边缘，位置也是低估严重。泰达是国海证券第一大股东，也有很多地产开发，它还有很多换阿伯业务，也是碳中和业务。公司隐含价值有人测算是10块钱，有翻倍空间。之前有翼子板，周五调整，这个位置感觉上风险不大。由于它是国海第一大股东，市值小，券商起来的话向上空间不小。这两天放量比较充分，技术角度讲，可能是主升浪的首阴。如果后续有持续方脸高涨，风险不大。还有湘财证券，并购大智慧，会成为有一家互联网券商。现在市值66.89亿，流通市值也就40亿，换手充分，如果市场情绪好，也能够搞起来。券商完全看股指就看前面两个，看趋势或想象空间，湘财证券空间会比较好。大智慧不如东财那么强，但故事还在路上没讲完，如果市场情绪合适，并购进一步落地，股价也不是能完全算清楚的。
中达投资王勇中
现在市场除券商之外，看长一点，新能源车这块，包括特斯拉产业链，像拓普集团，跟特斯拉相关的产业链。国内对特斯阿里有缓和，特斯拉出口还是很多，国内讲了一下影响不大，拓普集团倍低估，医美在加速，上游像华东医药，有拿证的壁垒。一枚机构这块，市场市占率比较低，空间类似于通策医疗，UC能在500-1000亿的可能。像澳元每股啊都是加速。市场会出现500-1000亿市值的中游公司的整合。
衍航投资庞兴华
碳中和现在人们作为主体在抡。我自己的看法是6月份碳交易所正式开启，整个碳指标的买卖双方经过成本交易，形成了社会成本的重新分配，在3、4月份中金论坛上周小川将了这个事情推进过快带来社会成本的提升。而6月份他哪交易启动是大事件，大家炒的是森林碳汇这些，这出了事主体还是产业趋势，有收益、有成本减少的这个角度推演投资机会，是利益重新分配的问题。现在是市场之前比较直接炒作的是森林碳汇，现在也说像海洋碳汇，弹药分析哪些公司产生的碳排放较多的。关注C百川，主要做甲烷发电的，甲烷温室效应比二氧化碳高10倍，其所获得的指标更大。上市公司太阳能恢复投资者说IMW产能1万吨，1GW产能100万吨的指标。这次福建金森传出来的是一亩森林之后1-1.2吨的排放指标。C百川才111MW的装机量，但指标有6、700万吨的碳指标。
致富信息朱旋风
有色上游是建仓机会，政府已经三番五次打压了，它最终是市场供需决定，政策只能压一时，不能压一辈子。表地方面比如南山铝业、以求、焦作万方、神火股份等，价格处于低位的上游产品的公司，都是不错的建仓机会。第二是ST的股票接下来会有打的利好，就是盐湖股份要回来了，恢复上市准备材料已经准备玩了，等会计师和券商做最后审核，深交所审核完好就可以恢复上市了，对ST股而言是榜样作用，参考之前攀钢钒钛，已回复就涨了40%及，当然盐湖暴跌也有可能暴跌，但我认为不太可能。现在盐湖已经恢复了，是全国60%加肥生产商，现在盐湖提锂最大的公司是最大的控股子公司，有业绩有题材，暴跌不太可能。ST由于少已经起来了，像方科、浪奇也是大涨，亚星、海悦都起来了，不知道神不是跟这个有关。白鸡ufangmian1，做空时机又到了，前期是针对额日线的，现在一线也起来了。茅台的话中报要维持50倍PE，价格要维持早1190Kauai左右，维持60倍，增长被6%，PEG十来被，对于正常的基金经理对这种股票都是敬而远之，但么欧泰是A股面片，不好说。另外，茅台券源很多。最近白酒起来还是资金驱动，基本面的话一季度业绩好，二三季度是业绩淡季，市盈率进一步升高，可能会有戴维斯双杀，它明显跟有色之类的板块有跷跷板效应，有色资金撤出来才会买白酒。如果有色反弹，对白酒也是抽血。绿地控股和德邦物流也可以关注，其他高分红的标的先公路铁路之类的赚不到大钱也亏不到哪去，稳定朋友可以留意。
（余承补充）盐湖补充一下，它相关的股东觉得邮储银行不错，对盐湖应县更可以关注。还可以关注新的题材，就是6·18活动，家庭成员也会买东西，物流板块是不是也可以关注？
（朱旋风补充）上周五京东物流上市，但高开低走，把板块带下来，走势不尽如人意。
（余承补充）物流行业竞争激烈，可能搏一把反弹吧，比如中通快递，联合包裹服务业创了新高。顺丰由弱变强，但没抢多少。华贸物流走得不错。苏宁这段时间走得很弱。圆通、申通也走得很弱。还有韵达也被带下来了。所以说这个板块到光棍节好一点。还有上次说的德邦股份，也是跌得很惨。像这种股票还是在高回购，一季度业绩不错，赵燕个很弱，说明市场对物流板块都不关注。短期竞争加剧，那个飞兔吧整个行业搅乱了，跟教育行业一样，需要洗牌过程，对上市公司有压力。
中钰投资郑浩
交易复苏和通胀。21年情况跟之前最像的是06-07年那一波。那一波是法人股改革+汇率升值+企业利润增加+楼市调控减少资金分流。其实20-21年也能够看到是注册制改革+汇率升值+经济超预期复苏企业利润增加+楼市严厉调控减少资金分流。所以21年就是弱化版的07年。今年后面更多还是主板的票走得更好，因为更多是和经济复苏闲逛的。另外，中小市值，低估值高增速的票会比之前核心资产赛道抱团股表现更好。从全年维度看也是。最忌你中证1000指数走得非常好，走出大牛起步的态势。它的情况是全信在不确定新个环境下，机构抱团消费医药新能源，是低风险偏好行为。今年情况下，见你宏观基本面向上，中美关系缓和，4月中央政治局会议开完后，刘东鑫格式偏中性的。并不像之前那样转弯特别急。市场不太追求确定性，市场肯定是高风险偏好+高业绩+市场风格带来超跌的科创及次新的板块会有鄛受益。高风险偏好集中在券商、科技、军工。科技里面无论是国产软件还是半导体，表现都比较好。从这周开始，我们也能看到消费电子及电子制造的票慢慢涨。比如智能控制器。军工调整位置到了，本身每次在高风险偏好起来的时候，军工板块的进攻性特别强，叠加100周年的事情，后面机会也会有。业绩增速这块可能集中在周期板块上面。上周三国常会发言+某位认识数哦周期股到顶。但上周四的时候，有色板块基本是低开之后就拉回，没有跌停板的，周五就是红盘，包括本周工业金属这块也是慢慢小幅往上挪。期货角度来啊看，里面像锡这种的创出新高。伦锡锂高点10%不到，铜铝也在涨。后面很多人认为铝铜要账很高，不然股价起不来。但我的观点是商品价格能横盘多久是决定股价能涨多大幅度和多就。最后可能就是超跌，在科创板里面很多，次新股里面也有很多。这周有一个较剑豪信息，属于专用设备，一波救起来了，这是一个方向，并不作推荐。因此，这三大方向后面几个月行情里面一定会作出比之前行情抱团股更高的超额收益。缉拿您没有大的系统性风险，系统性风险在敏感，就是视频通胀起来，美联储加息，泡沫破灭，全球才会其阿里不亚于08年的经济危机。今年好的话还会有经济上的大繁荣。一般大萧条来盒子钱就会有大繁荣。高位看风险、地位看机会、万物皆周期、低估永不败。周五CXO板块跌很多，没有实质利空，实际上就是涨太多，透支了后面业绩，里面有抢跑的人，之前交易拥挤，就会崩盘。所以还是看低位机会，景气度翻转的标的。我们还是对行情抱有比较乐观的态度
叶总
未来7月初一段的时间是年内第二个做多窗口期。这个跟信贷政策等有关，跟宏观政治经济环境有关，要抓住做多窗口期，未来风险拍那好可能会起来，要选择弹性更好的TMT，跟资本市场相关度较高的品种
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