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请教浪兄600061是否有参与600816重组事?
2021-04-08 |国投资本(600061)2020年年报点评:各项业务协同发展 归母净利润同比+40% | 海通证券 |
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| 【事件】实现营业总收入141.37 亿元,同比+25.5%;归母净利润41.48 亿元,同比+39.8%;对应EPS 0.98 元,ROE 10.16%,杠杆|
|率3.39 倍。第四季度实现营业收入43.14 亿元,同比+40.9%;归母净利润5.96 亿元,同比+17%。公司归母净利润增长的主要原因是经|
|纪业务、投行业务等收入同比大幅增加。2020年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比24%、7%、4%、19%、30%。 |
| 财富管理转型效果显现,经纪业务收入增速强劲。20 年实现经纪收入33.25 亿元,同比+44.8%,安信证券两融余额411.82 亿元,|
|同比+46.2%,市场份额2.54%。安信证券多措并举推进财富管理转型,重点提高中高端客户数量,截至2020 年末中高端客户数24.76 万|
|户,同比增长22.73%。 |
| 领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。20 年实现投行收入10.14亿元,同比+29.2%。股债承销规模分别同比+55.8%|
|、+162%。股权主承销规模224 亿元,排名第13,其中IPO 10 家,承销规模56 亿元,再融资11 家,承销规模168 亿元。债券主承销规|
|模405 亿元,排名第41;其中公司债、金融债、企业债承销规模分别达192 亿元、167 亿元、35 亿元。公司储备充裕,IPO 储备项目1|
|13 家,排名第11,其中主板3 家,创业板18 家,科创板17 家。 |
| 安信资管正式开业,主动管理占比提升。20 年公司实现资管收入5.43 亿元,同比+18.9%。截止期末,安信证券受托资管规模13.2|
|6 亿元,其中主动管理5.75亿元,主动管理占比提升2.69pct 至43.33%。安信资管持续加大产品开发和创新能力建设,推出证券公司资|
|管行业首只国内+海外的跨市场QDII 集合产品、资管行业首只期权套利集合产品,产品开发取得多项创新成果。 |
| 投资净收益同比+12%。20 年实现投资净收益(含公允价值)42.24 亿元,同比+11.9%;第四季度投资净收益(含公允价值)10.19|
| 亿元,同比+2%。 |
| 信托、基金、期货等业务共同发展。国投泰康信托主动管理能力不断提高,实现经营收入18.24 亿元,同比+17.12%。管理信托规 |
|模1674.95 亿元,同比-16.35%;其中主动管理信托规模991.84 亿元,同比+12.60%,收入占比81.99%。国投瑞银基金以投研为核心, |
|努力提升业绩,管理69 只公募基金,规模1102 亿元,同比增长35%;非货币基金规模694 亿元,同比增长66%,业内排名48/143。国投|
|安信期货实现营业收入17.50 亿元,同比增长49.42%。 【投资建议】我们预计公司2021-2023E 年EPS 为1.08、1.10、1.10 元,BVP|
|S为10.79、11.55、12.32 元。根据分部估值法,公司2021E 合理市值为709-835亿元,对应合理价值区间16.78-19.76 元,维持“优于|
|大市”评级。 |
| 风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。 |
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