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采购材料还是掏空公司?高管辞职潮的广东榕泰,竟然成了妖股!

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发表于 2020-8-22 08:47 | 显示全部楼层 |阅读模式

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采购材料还是掏空公司?高管辞职潮的广东榕泰,竟然成了妖股!
来源:财经锐眼2020-08-21 19:26:39

  三连板妖股,市值只有40亿左右,公司总资产也只有46亿左右,却突然被曝向四家供应商付款超27亿。这到底是在采购原材料,还是在掏空公司?

  8月18日,在连续延期三次之后, 广东榕泰 (600589.SH)终于发布了回复上交所在7月21日下发的质疑公司2019年年报问询函的公告,公告中最大的疑点在于,公司称2019年向揭阳市和通塑料、揭阳市中粤农资、揭阳市永佳农资、揭阳市丰华化工四家供应商,实际采购货款不到6亿,却向这四家供应商合计支付超过27亿的采购款。

  

  (广东榕泰回复函截图)

  广东榕泰这种行为已经超过了一般企业的正常行为,正常做企业的想方设法的降低采购成本还来不及,更不会主动多付款给供应商,除非这里面存在不可告人的利益输送或关联交易!

  关于这一点,一是审计机构通过检查相关原始凭证、实地走访、查询企业信息公示系统等方式均无法确定广东榕泰是否与上述四家供应商存在关联关系,而广东榕泰对交易所问询函的回复也只是简单说明这四家供应商都是自然人独资公司,并以对方以财务数据为商业机密为由拒绝披露对方财务数据,同时坚称与上述供应商不存在关联关系。

  所以,问题就在这里,向四个自然人独资的供应商支付的货款竟然占到公司总资产的近60%,且不说供应商集中的风险,向四个自然人支付超过27亿资金实在存疑!

  因信披违规遭立案调查

  关于广东榕泰信息披露方面的问题其实早就存在,特别是,今年5月21日证监会就早已对公司进行立案调查,但至7月22日,公司收到上交所问询函第二天发布的立案调查进展暨风险提示公告显示,调查工作还在进行中,尚未有结论性意见。

  

  (广东榕泰立案调查进展公告截图)

  公告同时还提示,如果公司前述立案调查事项被证监会最终认定构成信息披露重大违法违规行为,公司股票将存在可能被实施退市风险警示或暂停上市或其他处理情形的风险。

  不过,有意思的是,就在公司发布立案调查进展公告的当天和第二天,公司先后发布了公司董事及独立董事辞职的公告,紧接着7月25日,公司有发布了黄馥恬、刘晓暄独立董事提名声明的公告,这似乎是广东榕泰董事会换届的动作。

  为何公司原董事及独立董事要在公司的紧要关头突然辞职呢?这或许又是大难临头各自飞吧!

  早在收到立案调查通知书后的10天后,从6月4日到7月23日,短短不到2个月里就有包括董秘、多名高管、独立董事等15名核心高管相继辞职,致使公司独立董事一度少于董事会成员的三分之一。甚至,连持股7.99%的公司第三大股东、董事会战略委员会委员高大鹏也辞职了。

  显然,广东榕泰内部的管理已经出现了很大的问题,但公司二级市场的股票至今还顶着“国内外氨基复合材料龙头企业”的牌子,在被立案调查后,股价虽然经历了连续三、四个跌停板,但最近一周又再度活跃起来了,还成为三连板的妖股。

  

  (广东榕股价走势截图,前复权)

  参与二级市场公司股价涨停板博弈的人们,是否知道公司现在的管理层已经空心化了,公司的未来到底会走向哪里?立案调查的结果又是什么?

  各种风险因素都在等着,目前仍持有广东榕泰的那5.73万股东。

  存贷双高,商誉爆雷

  支付货款超过正常采购金额、被立案调查、董事会成员大面积离职,这些都只是广东榕泰衰落的一个集中爆发的表象,究其原因是因为公司长期保持存贷双高的资本结构,在2016年还打肿脸充胖子耗资12亿收购北京森华易腾,跨界进入IDC数据中心业务,形成超过10亿的商誉,为2019年的业绩爆雷埋下隐患。

  广东榕泰成立于1997年,是一家主要从事氨基复合材料、苯酐及增塑剂等化工材料生产销售的公司。2001年6月12日正式登陆上交所挂牌上市,刚上市的时候业绩表现不错,公司资本结构也良好,资产负债率也只有20%左右,但是,随着公司规模的增长,公司的经营风格也变得激进起来,资产负债率从2001年的20.75%飙升至现在的40%左右,财务杠杆增加了一倍。

  特别是在2013年之后,公司的短期债务规模开始迅速扩张,从2013年的6.06亿扩张至2017年的25.2亿,四年间短期债务扩张了3倍多,与此同时,其现金规模也从2013年的6.15亿增加至2017年的18.47亿,增加了2倍。但与此同时,公司营收只增长了38%。

  

  (广东榕泰流动负债截图)

  从2013年至2017年,广东榕泰短期债务的扩张速度远远高于收入增速。这期间公司干了一件事,在2016年斥资12亿溢价北京森华易腾进入IDC业务,对公司形成10.62亿的商誉。

  收购时北京森华易腾承诺,2015年、2016年、2017年扣非净利润不低于6500万、8840万、1.2亿,实际结果是2016年-2018年分别实现净利润9187.71万、1.21亿、1.45亿,2018年未完成业绩承诺。

  

  (广东榕泰2018年财报截图)

  因此,从2018年后公司就对因收购北京森华易腾形成的10亿多商誉进行巨额减值,2019年仅商誉减值就发生7.39亿,最终导致公司巨亏5.38亿,业绩暴跌450%。

  

  (广东榕泰财务数据截图)

  除此之外,同样值得关注的是,公司目前前四大股东高比例质押的问题,截至目前,第一大股东质押率为70%、第二大股东质押率为74.94%、第三大股东质押率为62.05%、第四大股东质押率为70.44%,质押比率均偏高,可以说前四大股东持股大部分已经变现。

  因此,考虑到目前公司整个资产负债表、利润表的恶化,以及前四大股东大比例质押套现,再结合目前广东榕泰面临的种种困境,恐怕公司“国内外氨基复合材料龙头”的帽子戴不了多久了!
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