2020年5月1日《五月，或许迎来新格局》

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2020年5月1日《五月，或许迎来新格局》

5月1日，川普或通过加征关税等措施，引发全球股市的调整，A50同步调整。在节后首日，沪指在早盘低开后，随即迎来单边拉升，形成典型的低开高走的光头光脚阳线，以半导体为代表的国产替代的科技股带动个股全面反弹，创业板指更是一举突破颈线2070的阻力。
A股距离补缺的目标越来越近，在市场兴奋的时候，或许市场格局在节前就已发生改变。

    1、基本面。随着一季报全面公布，深交所发布公告称：深市公司亏损面为33.9%，有409家公司近三年首亏，但仍有36.3%的公司实现净利润同比增长。简单的理解，受2~3月疫情影响，深市有近2/3企业业绩下降或亏损，仅有1/3的企业处于正增长。

数据显示，主板作为占比权重最高的板块，营收增速下滑7.89%，中小板次之，营收下滑5.25%，创业板下滑严重，达到两位数，为10.82%；风险警示板下滑最严重，达到33.54%。而作为2019年才登陆的科创板，是唯一正增长的板块，同比增长3.28%。若以板块主体划分，无疑今日表现最靓丽的则是科创板，其中半导体材料龙头安集科技在10：32强势涨停，带动科创板全面走强。要知道，安集科技2020年一季度净利润同比增长426%，这也是整个半导体产业业绩增长的一个代表。简单的翻一下大基金关联概念股，今天涨幅榜上无一不是一季度业绩正增长的企业。

以行业划分，农林牧渔、银行、有色金属、非银金融、食品饮料业绩则呈现正增长，其中农林牧渔与食品饮料则属于大消费范畴。若是以数据来划分，2020年一季度业绩正增长的企业有1326家，占A股数量的1/3左右。当然，作为抗疫必备品，医药医疗所代表防疫物资成为正增长的代表，但其多以逆生长为主，且多数已阶段性涨幅较大，炒作的持续较差。

2、注册制。4月27日，深交所公布了关于创业板试行注册制的规则，其后中信证券预计创业板注册制企业将于10月登陆。从资本市场对开放的时间表看，今年1月、4月、12月份分别取消期货公司、基金管理公司和证券公司的外资持股比例限制，意味着12月后A股将全面对外资开放。这种开放程度将加速A股全面实行注册的进程。

    从时间看，2019年7月科创板试行注册制登陆A股，至今已有10个月。若按照中信证券预计的10月计算，其主要针对创业板增量IPO试行注册制，而对创业板中的老股，至少要经历一年时间的试行，方能对老股开放注册制，从而实行真正意义上的注册制，而非是新老划断。

    从外资开面开放，到注册制的来临，其对市场最大的影响则是所达的共识：核心资产。即以掌握核心科技、核心能力、核心资源的公司为主，完全炒概念蹭热点的公司将被边缘化。个股的基本面的研究将成为投资者一个重要能力，情绪对股价的影响将越来越低，这也是国外成熟资本市场的代表。

    未来则侧重于挖掘产业龙头，包括受政策影响推动的涨幅龙头。所以，未来即使有牛市，市场也将呈现了局部结构牛市。
   

     时间周期上，自2646迎来的反弹已经历了31个周期，在下周二前后迎来的转折点。从形态上看，目前筹码平均成本已运行2916点，且此处属于筹码一大峰值。而大周期均线中的年线与半年线也运行至2920附近，此处上方则是3月初一波诱多顶部的开始，预示着上方的抛压盘过大，这将成为指数第二阶段重要阻力。

以单纯的量价关系来看，2月至3月初，两市量能维持在万亿水平，而当前量能不过7000亿水平，很明显，这一次冲关难以逾越。如果以最乐观的角度看，2800点横盘了一个月后再上攻至2900整数关口，那么意味市场未来最好的预期则是在2900继续以时间构筑平台。否则快速上升，其将再度演变成类似于3月初的诱多，即快速拉升后将再度打原形。


从机会的角度看，除了以业绩为主外，则未来则重点聚焦产业龙头，以消费与科技相结合，或许成为5月溢价最好的代表。

市场的节奏也比较清晰：没有中攻上攻推动的行情，即怎么上去最终就会怎么下来。关于这种逻辑，那个阶段很多人沉迷所谓万亿的牛市，最终套在3000点的天花板上。

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