2020年3月30日主题《零利率时代，看A股如何走势》

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2020年3月30日主题《零利率时代，看A股如何走势》

            3月26日，G20发表声明：将启动总价值5万亿美元的经济计划，以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响。3月15日美联储实施零利率，3月24日推出无限量的QE4，3月27川普签署2万亿美经济刺激法案，其规模远超2008年11月底救市政策出台。3月27日召开政-治局会议，为第二季度复工复产继续加码，其主要体现在几个方面：

1.适当提高财政赤字率
2.确定发行特别国债，增加地方政策专项债规模
3.引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕
4.要扩大居民消费，合理增加公共消费，启动实体商店消费，保持线上新型消费热度不减

　　去年的财政赤字率是2.8%，市场普遍预计今年将提至3.5%。历史上，3%财政赤字的红色，此次强调提高，意味着在降税减税的背后，未来将继续增加负债，缓解经济下行压力。特地强调了发行特别国债，也是历史上的第三次，上两次分别是1998年与2007年。

  
  1998年8月13日，首次发行特别国债，共计2700亿。由于当时四大国有银行不良资产率达20%，此次特别国债主要是对四大行定向发行，用于补充四大行资本金，化解不良资产，当时正处于香港回归后爆发的亚洲金融危机。其后，经历两天重挫，沪指迎来3个月的超跌修复行情，但依旧改变了原有的调整趋势。最后在时隔10月后，构建三重底方迎来史上的5.19行情；
  
   2007年8月29日，财政部第二次发行特别国债，共计1.55万亿。在2001年加入WTO后，在6年的发展中中国处于“双顺差”局面，国内物价大幅攀升，此次国债主要用于购买2000亿美元外汇，作为外汇投资公司的资本金，也即是目前的外管局。当时美次贷危机已开始显现，A股处于股权分置改革的牛市顶部区，其后运行2个月后构筑了在历史性顶部6124点。

　　特别国债的发行，并不会改变A股原有趋势。此次特别国债发行，正处于疫情后的经济复苏中，市场普遍预期，此次债务主要用于促进消费，用于对冲外需对经济的拖累。因为三架马车中，出口（外需）要有起色，最快也要到今年第4季度。

     目前全球已有超过50个国家与地区跟随美联储降息，仅有中国央行没有降息，其主要通过降准与微调LPR利率。由于去年猪肉推动的物价上升，加上此次疫情又是春节期间，CPI持续运行至高位，一季度降息不可能实现。周二（3月31日）将公布3月CPI，其将作为第二季度降息的释放点。

   目前中国居民存款超过70万亿，而五大行中1年期利率已降至2%以下。为了刺激经济的发展，未来则更有可能选择先降存款利率，而后再降贷款利率，这也是特殊时期必要的手段。

    技术上，沪指经历超跌反弹后，已明显进入压力区，也代表着将迎来W底的构建。经历2月的亢奋后，目前两市量能已回到7000亿下方，这也预期着四月的反弹将是曲折的，重点以个股节奏，寻找低吸为主，追涨将成为四月依旧亏钱的模式。目前，样本统计中三线均在10%下方，代表着目前仅是超跌反弹，或是补涨行情。

    机构投资者选择了以防守为主，以医药、食品饮料、各产业龙头的超跌补涨为主。但问题是，无量背景下拉升权重或绩优股，则会让题材或暴炒死得更快，比如大基金一期概念股跌幅均超30%上。另一方面，在新基建与老基建的抉择，依旧选择新基建为主，特别是5G、工业互联网与大数据中心为代表信息产业，每天都有异动者，但当下即没有带动性，这也是市场操作难度加大的主要。

　　所以，在抉择两难的情况，四月则应重点以一季报业绩为主。随着年报相继的公布，一季度业绩预报近期也将落地，在以超跌为代表的基础上，则挖掘两类技术图形：

　　1、以小市值中绩优股，选择资金新高，但与大盘非同步，或首次突破的回踩为主；

　　2、以蓝色超跌绩优股为主，重点选择线下的双底结构，当然也是周线的回踩图形，预计将在清明休市后的首周迎来周线的金叉。

脑中的小剧本儿

有水平，可作为操作依据

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肖小心

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