五分钟读懂财务指标——产业链优势之净营运资本

新老股民

在一个欣欣向荣的行业里，并不是所有公司都能赚钱；而在一个衰落的行业中，可能有非常赚钱的公司。这是因为，一个行业创造的总体价值，在产业链上的分配是极不均匀的。

一般来说，壁垒越高、越稀缺的关键节点，会获取产业链上更大的利润。最典型的例子就是苹果手机，做为拥有品牌资产的苹果公司主导了设计环节，拿走了利润中的60%，众多的原材料和组件制造商仅分得利润的27%，而辛劳的中国代工厂只获得利润中的1.8%。所以，分析行业的产业链特点以及公司在产业链上的优势，是非常重要的。

我们可以用净营运资本来观察企业的产业链情况。它计算的是，企业为了保持正常的经营流转，需要依赖多少的自有资金。一般来说，净营运资本越小的公司，越有产业链优势，许多优秀公司的净运营资产甚至为负数，说明它们光靠上下游占款就能维持公司的正常运转。而净运营资本非常大的公司，对资金依赖程度高，容易受宏观环境影响；而且在扩大规模的时候，需要更多的资金投入，所以扩张难度更大。

人小志气大

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zghygq

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