东北证券晨会1112

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贸易战科技战疑云下融资盘激增助力结构活跃
金融世界
2024年11月12日 07:01 吉林
行情回顾

周一市场低开高走，上证指数收于3470点、上涨0.51%，创业板指上涨3.05%、科创50上涨4.7%，上证50指数下跌0.43%；市场成交2.55万亿元左右、环比略降。板块方面，电子、计算机、传媒、电力设备等科技类涨幅居前，煤炭石油、银行地产、交运等顺周期、防御性板块下跌；个股涨跌比为3936:1326、涨多跌少。

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今日策略

周一市场有几个关注点：

其一，周一早盘下跌，客观而言应该与10万亿化债没有涉及刺激消费、地产相关项目而低于市场预期有关，即煤炭有色银行地产乃至白酒等顺周期板块表现一般；但是，政策牛的大逻辑依然延续且一些鼓励民营企业、净化环境的宏微观举措在推进，即在CPI和PPI回落、通缩压力仍在的情况下依然给予市场一定的信心期待。当然，最关键的可能与近期融资盘加速进场且上周五在指数冲高回落的情况下融资额仍净流入179亿元有关；融资盘入市之后往往存在惯性，且更倾向于参与自主可控等科技题材，而中美贸易战和科技战尤其是高端芯片封锁的情况下自主可控的逻辑更强些。目前来看，融资余额增加、储蓄搬家的态势仍在延续，资金入市的惯性是港股指数下跌但A股市场则保持活跃的重要归因。



其二，大类资产角度看，国债期货走平、焦煤焦炭钢铁纯碱等周期品下跌的情况下，市场资金更多聚焦在自主可控等题材而顺周期板块则下跌。市场当下可能最关心的是这种红利权重周期股与双创指数的背离是否能有切换？从最近3日的走势看，如果财政发力消费地产等并强化复苏预期、国债期货下跌并钢材等期货价格上涨，则顺周期板块会走强如上周四的走势；反之，如果政策暂缓发力，那么双创占优但也面对题材股操作过盛的风险，题材过于疯狂与政策面期待慢牛而非疯牛背离，也会加剧市场波动。从目前融资盘入市的亢奋程度媲美2015年4-5月份以及上证50指数和双创指数的偏离程度看，结合技术面看全A指数突破20日均线已经有30个交易日、一般第34个交易日后发生轮动的概率较大，即短期1周可能双创仍占优但往后则阶段性轮动的概率升高尤其是靠近第55个交易日时。故，滚动操作、适度均衡些。



隔夜特朗普大循环仍在发酵，即美股仍在走高、道琼斯工业指数上涨0.69%，美元指数走强至105.5、人民币离岸汇率至7.22；贸易战和科技战的发酵、外部有压力，内部有对冲且内因更为主要。政策面希望慢牛、防范疯牛，偏好硬科技，短期货币供应量指标M1、M2增速底部则有改善，当下A股市场处于牛市中继，资金面仍偏有利尤其是杠杆资金的跑步入市，只是历史经验看融资盘等驱动的行情炽烈但脆弱。预计市场短期内仍有望保持活跃、双创的活跃度较高，但技术面则防范在全A指数突破20日均线第34个交易日附近的异动风险，倾向于滚动操作、风格渐进适度均衡些；即景气延续的半导体、券商科技等与存在困境反转的电力设备、传媒等均衡配置些，躁动中保持一定的稳健。



* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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