东方证券【赢家日报】1104

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高位题材退潮 顺周期大爆发
财富管理
2024年11月04日 07:20 上海
   赢家观点

上一交易日，三大股指回落，沪综指跌0.24%，深证成指跌1.28%，创业板指跌1.88%；北证50指数跌9.61%。软件开发、互联网服务、计算机设备、通信服务、半导体板块跌幅居前，小金属、能源金属、医药商业逆市大涨。沪深两市成交额达到2.23万亿元，北交所成交379亿元。

       市场全天震荡分化，沪综指相对偏强，创业板指午后持续走低，北证50指数大跌9.61%，高位股大面积跌停，终于迎来注定逃不过的集体退潮，多只触及历史新高的个股开盘就集体跳水，尤其是科技线核心龙头股，纷纷天量大跌，短期需回避此类个股。但市场情绪受到的影响看起来并不大，万得全A一度触底反弹，全天收阴但整体处于震荡箱体内，在2万亿量能支撑下，市场并不为高位股跳水过度焦虑，新的补涨板块随时诞生，毕竟增量资金总要涌向能够赚钱的方向，顺周期板块暂时顺利接棒，资源股、地产、金融等全线上涨，尤其是资源股赛道大涨，相关股票和ETF纷纷大涨，多只稀土ETF暴涨超过9%；有报道称缅甸当地稀土矿开采已停滞，局势已导致边境关闭，缅甸稀土矿暂时无法进入国内；缅甸是我国重要的稀土原料来源之一，其矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，或导致中重稀土供需格局短缺，对相关股票带来上涨契机，值得短线把握。短期而言，大盘走势会有反复，市场更加注重控制风险，顺周期板块将会迎来不错的机会，中期而言，成长股仍会表现，短期调整就是买入机会。

图片  财经资讯


    （1）、11月1日，商务部、证监会、国资委、税务总局、市场监管总局、国家外汇局修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》（以下简称《办法》）。修订后的《办法》主要从五方面降低了投资门槛：允许外国自然人实施战略投资；放宽外国投资者的资产要求；增加要约收购这一战略投资方式；以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价；适当降低持股比例和持股锁定期要求。旨在进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资。
    （2）、上海市市场监督管理局近日印发《高水平构建质量基础设施赋能新质生产力因地制宜发展行动计划（2024—2026年）》，其中提到，加强关键共性技术突破。强化企业技术创新主体地位，鼓励组建质量基础设施关键共性技术创新联合体。加快发展在线、远程、多参数综合量、极值量和生物计量等新型量值传递溯源技术。
图片  东方研究

       金融工程专题报告：



         FOF专业买手偏好哪些基金之2024Q3季报解析



        FOF基金规模：1.整体市场：截至2024年三季度末，市场上存续FOF基金产品合计500只，较上季度增加1只，规模合计1472.94亿元，较上季度增加77.78亿元，环比上升5.57%，份额合计1459.70亿份，较上季度增加5.11亿份，环比上升0.35%。2.细分类别规模：相较上季度，所有类型的FOF产品规模均有所下滑，仅有偏债混合型FOF实现份额正增长；3.基金公司：兴证全球基金仍为管理FOF规模最大的基金公司，管理规模170.48亿元。东证资管在所有基金公司中FOF规模增长最多，增加46.13亿元；4.基金经理：管理规模最大的基金经理仍为兴证全球林国怀，管理规模152.80亿元。本季度管理规模前十的基金经理较上季度新增基金经理李彪，减少基金经理赵迁。



       FOF持有的基金分析：1.主动权益基金：数量增长最多的基金为大成高新技术产业、宝盈龙头优选、华夏创新前沿；份额增长最多的基金为易方达核心优势、易方达医药生物、易方达信息行业精选。2.指数权益基金：数量增长最多的基金为富国中证港股通互联网ETF、易方达创业板ETF、南方中证500ETF；份额增长最多的基金为富国中证港股通互联网ETF、华宝中证港股通互联网ETF、广发国证新能源车电池ETF。3.纯债基金：数量增长最多的基金为广发纯债、富国纯债、天弘安益；份额增长最多的基金为东方红短债、富国安慧、天弘安益。 4.固收+基金：数量增长最多的基金为招商享诚增强、南方宝恒、南方利淘等；份额增长最多的基金为招商享诚增强、南方宝恒、华夏鼎利。



      FOF重仓基股票特征：1.仓位监控：FOF仓位显著提升，偏股混合型FOF上升2.99pct，平衡混合型FOF上升3.92pct，偏债混合型FOF上升0.12pct，当前偏股混合型FOF仓位水平71%。2.风格偏好：相对上季度，FOF主要在估值、非线性市值因子上的暴露下降，在市值、Beta、信息确定性、成长因子上的暴露上升。3.行业配置：三季度FOF重仓基配置比例最高的行业为金融地产26.4%，其次为制造和消费分别为25.8%和22.2%，周期、科技、医药占10.2%、10.5%、4.9%。相对上季度，FOF在金融地产行业增持最多4.1%，周期减持最多7.0%。



      FOF重仓基债券特征：1.券种配置：公募FOF重仓基金券种配置仍然以信用债为主，利率债配置比例增配上升，同业存单和信用债配置比例小幅下滑。信用债配置比例75.94%，较上季度下降3.12pct，主要来源于金融债、企业债和ABS配置比例的下滑，配置比例分别下滑1.16pct、2.21pct和0.09pct；利率债配置比例19.76%，较上季度配置比例回升，增长3.99pct，增长主要源于国债和证金债配置比例的提升，较上季度分别提升1.01pct和2.98pct。2.杠杆率水平：截至2024年三季度，公募FOF基金重仓债基市值加权杠杆率118.54%，较上季度提高3.21pct，略高于2019年中旬以来的平均水平，高于市场整体普通开放式债基杠杆率中位数5.13pct，两者差值较上季度有所放大。



         风险提示：基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定。


投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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