中金财富分析报告（1014）

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超预期！一揽子财政增量政策出炉！调整行情后，A股后市怎么看？
中金财富微服务
2024年10月13日 19:04 广东
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每周重要资讯及“股票50”主理人专属解读，挖掘市场机会，提示投资风险：

重要资讯

01

一揽子财政增量政策公布
财政部部长蓝佛安在发布会上公布四项增量财政政策：聚焦支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等四方面。
蓝佛安强调，逆周期调节政策绝不仅是以上四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，还有其他政策工具正在研究中，比如，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

02

统计局：9月份CPI同比上涨0.4% PPI同比下降2.8%
国家统计局数据显示，9月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨3.3%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.2%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.6%；工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.8%。

03

上交所最新发布！“科创板八条”又一细则落地
根据《指引》，被认定具有“轻资产、高研发投入”特点的科创板公司，再融资时募集资金投向不再受“30%的补流比例”限制，但超过30%的部分只可用于主营业务相关的研发投入。这意味着，符合认定标准的科创板公司，再融资时的募集资金，可大部分用于研发投入。

04

最新！500亿基金已投320亿 在股价错杀时坚定买入！
近期，金融监管总局局长李云泽在国新办发布会上提到，经国务院同意，金融监管总局推动中国人寿、新华保险开展试点，共同发起设立私募证券投资基金，募集保险资金投资资本市场。
该基金注册资本500亿元，已正式开始投资运作，目前进展顺利。券商中国记者从中国人寿集团最新了解到，截至9月30日，总规模500亿元的该基金实收股本320.10亿元，主要投向了关系国计民生的重点行业，取得积极成效。

05

四部门：聚焦美丽中国建设实际需要 统筹谋划一批标志性重大工程项目
为贯彻党中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的决策部署，以绿色金融高质量发展助力美丽中国建设，近日，中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》，从加大重点领域支持力度、提升绿色金融专业服务能力、丰富绿色金融产品和服务、强化实施保障四个方面提出19项重点举措。

06

美国9月PPI同比上升1.8% 高于市场预期
美国9月PPI同比上升1.8%，预估为上升1.6%，前值为上升1.7%；美国9月PPI环比持平，预估为上升0.1%，前值为上升0.2%。

主理人观点

01

股票50主理人：孙烨   
投顾执业编号：S0960611010015
本周股市回调较为明显，周初股市成交金额再创新高，换手量快速上升接近历史高点；但随后市场走势却出现连续调整动作，各指数周k线均是冲高回落的长阴线报收，这种走势历史上较为少见。
上证指数在节前国新办一系列会议利好的刺激下，从低点开始走出了一波快速的上涨走势，在历史上也较为少见，唯有1999年的“5.19”行情能与之媲美。
正因为之前的连续下跌走势过于压抑，市场出现了报复性反弹走势。在周二3674高点完成第一波上涨之后，开始了激烈的调整走势，调整的级别或是针对2689低点上涨的回撤。
从政策态度来看，本轮政策全力提振国内经济，增量政策或将是近期市场的关注重点和重要催化。10月三季报前后，市场或转为震荡分化行情，缺乏业绩支撑的股票有可能会调整。
接下来重点关注事件：财政政策发力落地情况、前瞻经济指标是否改善（M1、PPI、房地产销售等）、美国大选；11—12月步入业绩真空期，市场或许会博弈年底年初稳增长政策，有可能会提前演绎春季躁动。

02

股票50主理人：胡毅
投顾执业编号：S0960611050008
本周四个交易日，上证指数高开低走，周成交量创历史记录，达到4.3万亿，市场情绪前高后低，逐步趋于理性。周线放量高开低走，表明上方抛压较重。
从技术上看，本周巨量成交，需要一段时间震荡消化，短期震荡整固是主要走势。
从基本面来看，9月CPI和PPI数据仍较弱，符合市场预期。财政部的新闻发布会则表明，未来财政政策将发力推动经济企稳向好，有利于提振市场信心，预计市场短期将震荡整固，消化高位套牢筹码，中期则需要观察政策落地情况和经济数据的改善表现。
板块方面，可关注房地产、家电、地方化债概念等板块等板块投资机会。

03

股票50主理人：刘中华
投顾执业编号：S0960610120024
节后四个交易日，A股跌宕起伏，沪深两市本周大幅高开，随后连续震荡调整，其中沪指跌3.56%，深成指跌4.45%，周线均为高开低走的大阴线，单日成交量最高接近3.5万亿，刷新历史纪录。
板块个股集体调整，电子、非银金融、银行等相对抗跌，社会服务、传媒、房地产等跌幅靠前。
外围方面，美国9月CPI同比上升2.4%，环比上升0.2%。美国9月核心CPI同比上升3.3%，环比上升0.3%，以上均符合预期，美国通胀逐步缓和。
美股三大指数集体上涨，其中道指周涨幅1.21%（创历史新高），纳指周涨幅1.13%，标普500指数周涨幅1.11%（创历史新高）。港股大幅调整，恒指周跌幅6.53%。另外，纳斯达克中国金龙指数本周跌6.87%。
国内方面，一揽子增量财政政策举措即将推出。财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支持地方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对重点群体的支持保障力度。
蓝佛安强调，已宣布的政策是已经进入决策程序的，还有更多政策正在研究中，比如中央政府在提升举债和赤字还有较大空间。另外，已初步形成深化财税体制改革的实施方案，拟在今明两年集中推出一批改革举措。
数据方面，国家统计局10月13日发布数据显示，2024年9月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.4%，环比持平，2024年9月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，环比下降0.6%，以上数据略低于预期。
另外，国有六大行及招行、浦发、中信、光大、民生、广发、平安等多家股份行、城商行集体发布公告，将于10月25日起对存量个人房贷利率进行批量调整。除贷款在北京、上海、深圳等地区且为二套房贷款的情形外，其他符合条件的房贷利率都将调整为LPR-30BP。
展望后市：美国通胀压力缓解，美股后市继续看好；国内一揽子增量财政政策举措推出，有望稳定国内经济。A股经过持续调整后，风险明显释放，下周可观察量能萎缩情况，或进入新一轮上涨。关注三季报、建筑、消费和黄金等热点板块。