国投证券分析报告（0711）

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高股息概念中期继续看好！
原创 王楠 国投证券金融理财 2024年07月10日 19:00 北京
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一日游












今日的A股再现一日游行情，对此并无意外，毕竟昨天的１分钟线从反弹开始就出现了顶背离，指数预期本就不高，而昨天市场的全面反弹，核心还是券商股的护盘，但托而不举很难形成趋势，那么对于后市怎么看？要重新悲观看跌吗？

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盘口速览














从今天的盘口信息看，沪指低开，冲高横盘后很快出现跳水，之后震荡下行，从多空力量对比看，空方力量占优，从涨跌家数看，3654家股票下跌，1543家股票上涨，其中涨停50家，跌停40家，从昨日涨停股票看，平均涨幅2.3%，表现一般，从委买指标看，主动卖盘略多，从趋势上看，今日略缩量下跌，从30分钟K线看，2904.04点出现底背离，反弹之后出现一波缓跌，从1分钟K线看，目前也没有很强的趋势，基本维持之前2900-3040区间震荡的判断，对于指数预期不高，但也不特别看空。

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资金数据

















从陆股通昨日的盘后数据看，昨日出现了超过140亿的净流入，稍有意外，说明昨天的行情是多方的合力结果，那么如此表现似乎正说明市场情绪确实不高。从场内机构资金看，今日依然是净流入，从场外公募基金的股票仓位看，昨天基本没有变化，从资金面看，昨天很好，但依然没有形成很强的上涨预期（技术背离），而今天显然资金就出现分歧，那么对于指数层面也难有预期。

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行业板块


















从行业上看汽车、美容、电子等涨幅居前，煤炭、公用事业、石油石化等跌幅居前，从资金流向看，电子元器件、汽车零部件、通信设备等资金流入居前，电力、煤炭、半导体资金流出居前，可以看到今日是科技领涨，资金流入较多，但高股息领跌，资金流出，符合对于市场当前风格依然属于热点事前驱动的判断。

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今日结论
















结论：一日游行情再现，并无意外，对于后市维持区间震荡的判断，市场风格目前依然属于热点驱动，短期关注资金的流向和热点事件，对于高股息红利概念中期依然可以看好，回调后可以适当布局，投资有风险，仅供参考！！



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投资顾问   王  楠     
执业证书编号：S145061102006

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国投证券研究|晨会在线20240711
国投证券研究 国投证券研究 2024年07月10日 22:25 广东
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研究分享

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【轻工-罗乾生】共创草坪：全球人造草坪龙头，海外产能布局领先

【固收-尹睿哲】7月9日信用债异常成交跟踪

【机械-郭倩倩】广电计量：中报业绩稳健增长，激励落地激发管理活力

财经观察

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要闻热点

Part.01

研究分享

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【轻工-罗乾生】共创草坪：全球人造草坪龙头，海外产能布局领先

报告发布日期：2024-7-9

■共创草坪：全球人造草坪龙头，盈利水平优异。公司深耕行业二十年，逐步成为全球第一、市占率已达18%。公司股权结构稳定集中，实控人王强翔及一致行动人持股88.93%。公司近6年归母净利润年复合增速约12%；公司海外销售占比达88%，23Q4以来美、欧经济先后复苏，通胀压力缓解，库存去化，自23Q4营收增速已转正、24Q1进一步提升。23年毛利率31.58%、净利率17.52%,盈利能力领先行业且相对稳定。

■渗透率提升带动人造草坪市场快速增长，壁垒助力格局优化。人造草坪相比天然草坪具备明显性能（耐用性、抗老化性、节约用水等）、成本（安装维护）优势，持续替代天然草坪。天然草维护所需费用较高，以11人制足球场及50平米家庭庭院为例，假设分别使用12、6年，人造草坪能够共分别节约成本153、0.42万美元。预计2021-2025年全球人造草坪市场规模将以8.43%的CAGR增长至293亿元。其中，均价最高的美洲地区有望加速增长，支撑行业形成价稳量增趋势。分产品看，1）休闲草渗透率持续提升增速较高。2022年休闲草美国渗透率仅5%，伴随大众消费者对人造草坪性能优势、节水、降低维护成本优势认知提升，以及应用范围扩大，渗透率有望持续提升，预计2021-2025年需求量将以10.47%的CAGR增长。休闲草与地产需求相关性较强，短期景气度有望受益美国降息后的地产需求提升回暖。2）运动草需求由发展中国家加大投入运动场地和发达国家存量更新组成，2021-2025年需求量将以6%的CAGR持续稳增。由于行业技术、渠道、资质认证、产能等综合具有一定壁垒，因此集中度较高且持续提升，2019-2021年CR5增长4pct至41%。

■技术、渠道、产能壁垒深耕，全球龙一份额稳增。2011年以来公司市占稳坐世界第一，2017-2021年提升4pct至18%，目标最终达到30%。1）技术及产品优势：研发费用投入远高于可比公司，23年研发费用率达3.37%，持续创新研发，形成性能优异+快速迭代（23年推出200+种新品）的强产品力，获较高附加值。2）品牌及资质：公司为极少三项行业顶级认证优选供应商龙头之一，品牌认可度高。3）渠道及客户：2005先发进入海外市场快速扩张，已覆盖全球140个国家及地区，形成成熟渠道网，长期牢占大客户核心供应商地位。4）产能：公司产能持续扩张，目前达1.1亿平方米，待在建产能落地将提升至1.46亿平方米。同时，公司率先于2020年开始资本出海，已建设越南基地一、二期，越南三期、墨西哥产能正在建设中，受益海外关税、税收优惠，综合成本优势伴随效率提升逐步显现。

■风险提示：原材料价格、汇率大幅波动、行业竞争加剧、市场拓展不及预期、国际政治经济环境变化风险。

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【固收-尹睿哲】7月9日信用债异常成交跟踪

报告发布日期：2024-7-10

■根据Wind数据，折价成交个券中，“24东坡01”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“22龙湖02”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“21中国银行二级02”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中，“24南京银行02”估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于10%的个券中，地产债排名靠前。

■信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在0.5年内，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内折价成交占比最大。分行业看，交通运输行业的债券平均估值价格偏离最大。

■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

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【机械-郭倩倩】广电计量：中报业绩稳健增长，激励落地激发管理活力

报告发布日期：2024-7-10

■事件：广电计量披露中报业绩预告，2024年H1归母净利润预计增长24.66%至41.29%。公司预计2024年H1公司实现收入13至14亿元，实现归母净利润0.75-0.85亿元；以中枢预计，单Q2公司预计实现营收7.62亿元，同比增长11.08%；Q2公司实现归母净利润0.79亿元，同比增长25.4%，Q2净利润率修复至10.37%。

■展业控费同步推进，持续构建协同能力。据公司披露，2024年H1公司业绩实现稳步增长，主要有以下原因：1）公司加大市场拓展，实现特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等重点领域的订单稳定增长。2）大力促进经营降本增效，毛利率和净利率均有所提升。不断控制人员规模，加强各项费用管控力度，进一步收缩亏损业务板块。3）完善成熟业务的区域覆盖和能力覆盖，利用成熟业务板块的领先优势，赋能培育业务的协同发展。我们认为当前广电计量的各项举措能够有效提升公司盈利能力，进一步增强业绩确定性。

■股权激励完成授予，绑定核心人才激发长期活力。2024年7月，公司完成了股票期权与限制性股票的授予，共授予股票期权862.50万份，限制性股票862.50万股，其中股票期权行权价格14.56元/份，限制性股票授予价格8.68元/股。该激励计划覆盖面较广，授予的激励对象包括公司董事、高级管理人员、对公司经营业绩有直接影响的其他管理人员及核心骨干合计623人。随着本次股权激励完成授予后，激励产生的费用也随之确定，据公司披露，本次激励预计共产生费用4091.62万元，其中在2024-2028年进行分摊，分别分摊736.49、1472.98、1135.42、572.83、173.9万元，2025年待分摊费用总额最高。我们认为该股权激励有助于激发公司管理层活力，提升公司业务部门的市场竞争力，助推订单稳步增长。

■风险提示：新实验室检测产能达产不及预期、行业竞争加剧。

Part.02

财经观察

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1）交通运输部：着力推动多元化的国际物流通道建设，持续推动国际物流互联互通（中国网）

2）民航局：我国低空经济正在步入一个快速成长的新阶段（证券时报）

3）国家邮政局：围绕城市群建设优化寄递枢纽布局，持续推进农村寄递物流体系建设（中国网）

4）商务部：7月11日起对原产于日本和美国的进口光纤预制棒继续征收反倾销税（证券时报）

5）国家铁路局：将在粤港澳大湾区试点的基础上，协调推进更大范围的“四网融合”试点推广工作（证券时报）

6）我国新设六个国际通信业务出入口局，为30年来首次（东方财富网）

7）两部门：开展“网络去NAT”专项工作，进一步深化IPv6部署应用（新浪财经）

8）商务部：就欧盟依据《外国补贴条例》对中国企业调查中采取的相关做法进行贸易投资壁垒调查（证券时报网）

9）两部门发布实施取用水领域信用评价的指导意见（东方财富网）

10）工信部将会同相关部门开展推进新型工业化暨全国减轻企业负担和促进中小企业发展综合督查（新浪财经）

11）两部门：到2025年7月底前主要移动互联网应用（APP）固网侧IPv6流量占比不低于70%（工信部官网）

12）中汽协：消费信心和市场环境需要继续提振和改善，助力行业平稳运行（证券时报网）

13）中汽协：6月汽车出口48.5万辆，同比增长26.9%（证券时报网）

14）机构：AI服务器与笔电升级带动高容值MLCC需求，供应商平均售价上涨（证券时报）

15）交通运输部：加快推动制定《农村公路条例》，加快编制《公路“十五五”发展规划》（证券时报网）

16）国家发改委副主任赵辰昕会见阿联酋投资部部长苏瓦迪（东方财富网）

17）证监会：对不当套利等违法违规行为从严打击，保障市场稳定运行（东方财富网）

18）上海：按照45分钟到达中心城核心区目标，加快推进快速轨道交通线路规划建设（东方财富网）

19）证监会：加强与香港方面会商沟通，研究推进北向程序化交易报告制度落地的方式和路径（东方财富网）

20）中国证券金融股份有限公司：7月11日起暂停转融券业务（东方财富网）



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