中信建投分析报告（0708）

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【周策略】市场极致缩量，行情能否绝地反击？
原创 首席策略 中信建投证券 2024年07月07日 07:30 北京
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一、往期观点回顾



我们在上期策略中认为，近期行情走势主要取决于以下几个影响因素：1、国内重要政策和经济数据发布；2、业绩披露期；3、美联储降息预期；4、地缘政治。随着7月进入业绩预告披露期，业绩对风格的影响权重上升。近十年的历史数据统计显示，进入业绩披露期市场多选择业绩相对稳定的大盘龙头进行避险，风格方面价值风格相对占优，临近7月中旬三中全会召开，预计规模指数型ETF有望继续扩张发挥市场稳定器作用，从而为龙头风格贡献增量资金。美联储利率决议、美债、汇率等海外因素仍时刻牵制投资者情绪，隐忧不断。在当前向下空间有限的背景下，可更多关注低估值区域内的布局机会，耐心等待更多积极信号。



二、一周市场回顾及走势分析



（一）市场整体表现



本周行情有所分化，指数整体涨跌不一，科技为代表的科创50指数相对较强，小盘股整体表现好于大盘股和中盘股。

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资料来源：中信建投通达信

（二）板块表现



从行业板块表现来看，电信服务、银行、公用事业、能源和保险等涨幅居前，家居用品、食品零售、软件服务和医疗设备等跌幅居前。

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资料来源：wind资讯

从概念主题板块的表现看，银行、煤炭、国家队持股和电力等涨幅居前。

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资料来源：wind资讯

（三）市场资金流向



从行业资金流向来看，本周主力资金净流入行业只有商贸零售和煤炭，主力资金净流出行业前五的是电子、电力设备、计算机、医药生物和机械设备。

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资料来源：wind资讯

（四）宏观经济数据



1、财新中国制造业PMI



2024年6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。



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资料来源：财新网

2、财新中国服务业PMI



6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。

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资料来源：财新网



三、下周市场展望及策略



（一）本周市场表现回顾



本周市场在3000点下方继续磨底，并且成交量缩量明显，连续3日两市成交额不足6000亿，市场交易情绪已降至冰点，整体来看防御板块在本周相对占优。本周重要消息有：1、财新公布6月份PMI数据；2、商务部、海关总署、中央军委装备发展部联合发布公告，对部分航空航天、船舶领域的特定模具等装备及软件、技术，超高分子量聚乙烯纤维相关物项实施出口管制，政策于7月1日起正式施行；3、工业和信息化部、财政部、国家税务总局等三部门联合发布公告，调整享受车船税优惠的节能、新能源汽车产品技术要求，自7月1日起实施；4、2024全球数字经济大会于7月2日至5日在北京召开；5、国务院新闻办公室于7月5日举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，工业和信息化部部长金壮龙出席介绍情况。



（二）后市投资日历



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数据来源：财联社



（三）我们对后市行情的判断



本周市场在3000点以下继续缩量调整，两市成交量已连续3日在6000亿以下，目前来看，市场主动性卖盘已经不多，这也是成交量缩量的原因之一，后期如果再放量下杀也只是被动性卖盘，当下盘面需关注两点：1、市场成交量释放时能否出现增量买盘资金；2、短期能否出现持续性较好的板块。从本周公布的部分国内数据来看，复苏动力仍然偏弱，这也是导致现在市场预期偏弱的原因之一，虽然从技术上市场仍然存在调整的需求，但从宏观层面和当前市场整体流动性来看，并没有大跌的基础，所以调整的空间依然有限。



整体行情走势上，我们前期观点中一直强调，目前市场虽然不具备快速上攻的基础，但也没有系统性风险的因素，随着进入中报披露期，投资者风险偏好将逐步调整，市场将逐步转向对基本面和无风险利率的关注。国内经济恢复动力尚待巩固，期待7月三中全会前后的政策释放。国际方面，欧洲政治风向或将改变，未来全球化格局备受挑战，国内同时也在加速供给侧改革和产业结构转型升级，以应对逆全球化的挑战。



综合分析，下周市场大概率继续震荡，在极致缩量的情况下，行情或有短期反弹，但需留意反弹的量能和持续性，而且下周仍有经济数据公布，市场或谨慎对待。从近期市场表现来看，短期仍然维持高股息红利和低位成长的方向轮动。随着中报业绩的公布，业绩股也将有较好的预期表现，临近会议前，留意市场对政策预期的提前炒作，在市场没出现明显放量前，仍要注意仓位集中度的控制和追高的风险。

作者：

赵程华（首席投顾）：S1440610120001

李殿龙（首席投顾）：S1440610120288

李建芸（首席投顾）：S1440610120356



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