【中原证券晨会0705】市场分析

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、计算机专题研究
原创 中原证券研究所 中原证券研究所 2024-07-05 07:30 上海
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《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。



本期重点研报目录



【中原策略】市场分析：观望情绪提升 A股震荡整固

【中原计算机】计算机行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向



主要内容

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【中原策略】

市场分析：观望情绪提升 A股震荡整固



周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在2995点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中黄金、家电、军工以及珠宝首饰等行业表现较好；软件开发、半导体、光伏设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.82倍、27.73倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额5861亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。当前经济正处于稳固回升阶段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注银行、家电、有色金属以及军工等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。



摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：观望情绪提升 A股震荡整固》

发布日期：2024年7月4日



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【中原计算机】

计算机行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向



2024年来看，行业收入增速呈现回落趋势。2024年1-5月软件业务收入4.93万亿元，同比增长11.6%，较2023年13.4%的增速回落了1.8 PCT。2024年1-5月，软件业务利润总额5756亿元，同比增长16.3%，较2023年13.6%的增速水平提升了2.7 PCT，且高于同期收入增速4.1 PCT，盈利能力获得改善。



行业数据来看值得关注的赛道包括：



（1）AI及算力相关赛道：云服务与大数据服务1-5月累计收入同比增长15.4%，领先其他软件细分子行业。斯坦福大模型榜单中，在前十名大模型产品中，有两家中国大模型厂商，其中来自阿里巴巴的Qwen2 Instruct（72B）与GPT-4（0613）取得了相同的分数，也成为榜单中得分最高的开源大模型。



（2）国产化：基础软件1-5月总计674亿，占比软件产品的5.9%，增幅达到12.7%，高于软件行业整体增速水平。我国自用的集成电路中，来自进口的比例已经从2021年峰值的95%下滑到了2024年前5个月份的79%。2024Q1，华为鸿蒙系统在中国份额为17%，超过了苹果IOS 16%份额，成为中国的第二大智能手机操作系统。



（3）电子：1-5月IC设计增速从2023年同期的5.2%提升到了15.1%，同比改善明显。



给予行业同步大市的投资评级。6月中信计算机指数下跌4.90%，跑输大盘1.03 PCT，跑输创业板指数1.84 PCT，跑输沪深300指数1.59 PCT，在30个中信一级行业中排名第11。2024年7月3日中信计算机行业估值为35.98倍，明显低于历史均值水平，较近3年低点下跌空间有限。考虑到下游景气度因素，建议投资标的进一步聚焦在高景气赛道和优质个股。



风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支；地方债务风险释放。



摘要选自中原证券研究所研究报告：《计算机行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向》

发布日期：2024年7月4日

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【中原策略】市场分析：观望情绪提升 A股震荡整固
中原证券研究所 2024-07-05 07:30 上海
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《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！



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核心观点

A股市场综述



周四（07月04日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在2995点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中黄金、家电、军工以及珠宝首饰等行业表现较好；软件开发、半导体、光伏设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。创业板市场周四震荡回落，成指全天表现与主板市场基本同步。



后市研判及投资建议



周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在2995点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中黄金、家电、军工以及珠宝首饰等行业表现较好；软件开发、半导体、光伏设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.82倍、27.73倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额5861亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。当前经济正处于稳固回升阶段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注银行、家电、有色金属以及军工等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。



报告正文

1. A股市场走势综述



周四（07月04日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在2995点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中黄金、家电、军工以及珠宝首饰等行业表现较好；软件开发、半导体、光伏设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。创业板市场周四震荡回落，成指全天表现与主板市场基本同步。上证综指收市报2957.57点，跌0.83%，深证成指收市报8673.83点，跌0.99%，科创50指数下跌1.62%，创业板指下跌0.78%。深沪两市全日共成交5861亿元，较前一交易日有所增加。



从盘中热点来看，两市超过九成个股下跌，两市仅有贵金属行业小幅上涨，另外银行、电机、航运港口以及保险等行业跌幅较小；房地产服务、教育、旅游酒店、医疗服务以及环保等行业跌幅居前。贵金属、家电、船舶制造以及珠宝首饰等行业资金净流入居前；半导体、软件开发、证券、光伏设备以及汽车整车等行业资金净流出居前。

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2.后市研判及投资建议



周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在2995点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中黄金、家电、军工以及珠宝首饰等行业表现较好；软件开发、半导体、光伏设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.82倍、27.73倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额5861亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。当前经济正处于稳固回升阶段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注银行、家电、有色金属以及军工等行业的投资机会。



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