东方证券【赢家日报】0704

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成交新低 商业百货逆市走强
财富管理 2024-07-04 07:20 上海

   赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
半导体、TMT、创新药、国企改革、芯片、军工、出海、新质生产力等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指小幅下跌，沪综指跌0.49%，深证成指跌0.59%，创业板指跌0.30%，北证50指数跌1.97%。商业百货板块掀涨停潮，房地产服务、旅游酒店、半导体板块涨幅居前，电网设备、软件开发、风电设备板块跌幅居前。沪深两市成交额仅有5803亿，成年内新低，北交所成交26亿元。

      A股继续震荡调整，深证成指一度跌破8800点整数关口，再创调整以来新低，创业板指、科创50在创阶段性新低后触底反弹，市场走强掣肘仍是量能明显萎缩，两市成交额新“地量”出现—5803亿元，为年内首次低于6000亿，可见市场人气仍旧低迷。从盘面看，半导体板块强势上扬，消费股突然集体反弹，零售、免税方向领涨；贵州茅台重上1500元关口，中国中免A股涨停，港股一度大涨超16%，传闻万亿级消费税改革是催化因素；前期强势的智能电网概念深度调整，板块指数单边走弱，值得一提的是中国移动走出七连阳，创出收盘价历史最高价，总市值达到2.4万亿元，稳坐A股市值“一哥”位置，“以大为美”的市场选择仍在延续，与市场低迷特征形成强烈反差。操作上看，可重点关注中报业绩超预期领域、新质生产力方向、部分景气改善的制造领域。


   财经资讯


    （1）、诺思（天津）微系统有限责任公司（以下简称“天津诺思”）宣布，与安华高科技股份有限公司（以下简称“安华高科”）已就双方全部争议达成和解。双方已撤回并终结针对对方或其关联公司及客户的诉讼，并就双方某些中国专利达成交叉许可。
    （2）、按照《工业和信息化部公安部自然资源部住房和城乡建设部交通运输部关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》（工信部联通装〔2023〕268号）安排，在自愿申报、组织评估基础上，确定了20个城市（联合体）为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市。
图片  东方研究

     电力设备及新能源行业动态跟踪：



      电网投资增速显著超过电源投资增速，电网投资加速的新周期已经开始




      新趋势：电网投资增速显著超过电源投资增速。据国家能源局披露：2024年1-5月，国内电网工程投资完成1703亿元，同比增速21.6%；同期电源工程投资完成2578亿元，同比增速6.5%。电网投资增速显著超过电源投资增速，是今年出现的一个新趋势，过去5年的情况是截然相反的。2019年-2023年，电网投资增速分别为-6.7%、-2.3%、1.1%、1.2%、5.3%，电源投资增速分别为17.8%、61.2%、10.9%、27.2%、30.1%。我们认为，至少过去五年，电网投资相对于电源投资，尤其是风光新能源投资来说，明显滞后。为了实现风光新能源的高质量发展、顺利推进能源低碳转型，电网投资加速的周期可能已经开始。



       电力需求增长推动电网建设投资，电气化发展有望激活长期趋势。“十四五”期间，国家电网计划投入3500亿美元（约合2.23万亿元），推进电网转型升级；南网建设将规划投资约6700亿元，以加快数字电网和现代化电网建设进程，推动以能源为主体的新型电力系统构建。国家电网和南方电网“十四五”电网规划投资累计将超过2.9万亿元，加上两大电网巨头之外的部分地区电网公司，“十四五”期间全国电网总投资预计超3万亿元。这明显高于“十三五”期间全国电网总投资2.57万亿元、“十二五”期间的2万亿元。随着后续电气化水平提升，叠加新兴产业用电量需求增长以及绿色低碳能源改革，有望带动电力设备行业迈入持续成长区间。



     “电改”预期升温，高比例新能源供给消纳体系将是主线任务之一。领导人主席5月23日在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会，9位企业和专家代表先后发言，在国电投董事长发言部分，“电改”话题再次受到广泛关注。就本次会议性质与内容而言，我们认为侧重于前瞻性的调研，更加具体的政策内容有望后续逐步落实。虽然此次座谈会关于“电改”并没有更加具体直接的关键词，但我们认为，三中全会临近，新一阶段电改的纲领性文件有望后续发布。每一阶段电改都有明确的主题，我们认为，当前阶段电改的核心是服务于能源转型、建设新型电力系统；新型电力系统最重要的特征是，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为有力支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台。因此，在建设新型电力系统的新阶段，电网投资有望持续保持较高水平。

      风险提示：能源转型速度不及预期；电网实际投资低于预期；电改政策落地低于预期。

投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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