巨丰财经分析报告（0703）

llbo7296

制冷零部件龙头三花智控另辟蹊径 能否延续营收增长“神话”？
巨丰财经  07-02 15:17 投诉阅读数：299
​​投顾支持|于晓明，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

内容摘要：

1、三花智控作为行业龙头，业务以制冷原件为主，多项产品市场占有率全球第一。

2、家电板块整体作为地产后周期板块，业绩受到地产端政策影响，疫情后三花智控复苏较为明显，整体业绩增速迅速且稳定。

3、近年来三花智控汽车业务占比提升，乘着全球新能源汽车东风，配合自身过硬实力和耕耘，业绩有较为明显突破，后续可作为公司的主要营收增长点。

夏天已至，空调和冰箱等制冷家电的销量也在随着温度升高而升高，根据数据显示今年4月家用空调总产量2200万台，同比增长超20%，可谓是销量高增。家电板块整体作为地产后周期板块，其业绩受到地产端政策持续优化、以旧换新、消费旺季等利好因素持续推动，而其中家电零部件制造利润也随之水涨船高。

今天我们要看的公司就是家用电器零部件制造业的绝对龙头企业：三花智控，主营业务包括制冷空调电器零部件等，在传统家电业务基础上，还进军了新能源车这个高景气度行业。在拆分主营构成的基础上，我们还将剖析公司未来的业绩增长点在哪里？汽车行业是否会为企业打造新的业绩驱动力？

营收构成

疫情后国内经济继续需求复苏，受一系列保交楼的推进和放松城市限购政策的影响，空调市场延续增长。同时全球新能源汽车的高速发展为公司新的市场和增量空间。

三花智控自1994年成立，2005年上市。多年前就在制冷控制领域建立起完善的技术储备和领先的行业地位，近些年相关领域内成功实施了多次收购，现在是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商，最新的营收构成分为两大产品条线：

制冷空调电器零部件业务（59.6%）

空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器等产品市场占有率全球第一。这些都是空调的必备配件，是公司的优势产品，也是立足所在。

汽车零部件业务（40.4%）

车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、Omega 泵等产品市场占有率全球第一。截止阀、车用热力膨胀阀、储液器等市场占有率处于全球领先地位。作为新的业绩增长点，凭借空调零部件的基础和过硬的实力在市场中占据了领先地位。

值得注意的是，除了上述两条营收产品线外，开辟了人工智能新赛道，聚焦仿生机器人机电执行器，全面配合客户进行 产品研发、试制、迭代，为后续开发有技术优势的产品奠定基础。

三花的业务构成与同行非常不同，以同为龙头企业的盾安环境为例，盾安环境也同时涉及制冷与汽车两条业务线，而盾安环境的制冷业务占比88.75%，汽车业务仅占4.15%，经营主线还是以老本行为主，虽然在新能源汽车方便技术先进有多项技术专利，但并没有拓展其市场份额。

公司目前战略目标非常明确，就是对原有业务的升级，将原来以零部件开发生产为主的产品类型向系统化、集成化发展，在巩固原有制冷元件地位的同时，将业务扩宽到新的领域。

经营状况

受疫情后国家大力扶持的房地产和新能源汽车的影响，21年后两条业务线均增长迅速，23 年营业收入245.58 亿元，同比上升 15.04%；制冷空调电器零部件业务营业收入为 146.44 亿元，同比上升 5.86%；汽车零部件业务作为后起之秀，业务高增，汽车零部件业务营业收入为 99.14 亿元，同比上升31.94%，两条业务线均交出一份令人满意的答卷。24年初，由于夏季将至，空调等制冷家用电器销量也被温度推高，公司24Q1营收64.60 亿元，同比增长了13.40%。


三花智控五年财务主要指标（单位：亿元）

（投顾支持：于晓明，执业证书：A0680622030012）

免责声明：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担

​​​​

发布于 北京

llbo7296

【价值优选】红利资产或已到阶段性高点
巨丰财经  07-02 15:15 投诉阅读数：275
​​作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

6月21日上证指数跌破3000点以来，新一轮的“3000点保卫战”开启。区间表现最为出色的是高股息红利资产：银行板块区间涨幅达到6%，水电板块涨幅超过5%。另外，期间中国海油、中国船舶、工商银行、农业银行、中国移动、中国广核、建设银行、中国神华、中国核电等多个中字头概念创出年内新高甚至历史新高。


2023年报，A股上市公司分红创出历史记录，上半年，A股上市公司已有2831家上市公司实施年报派息，累计分红金额9355亿元。预计到7月上旬结束，分红将超万亿。

目前投研机构普遍看好A股高股息策略。高盛最新观点认为，高股息主题在中国或处于起步阶段，未来仍有较大发展空间。随着相关政策推进和市场机制完善，这一主题有望成为中国资本市场的一个重要投资方向。

天风证券认为或可继续关注“耐心资产”等高股息方向，新“国九条”中提到“市值管理”、“提高二级市场投资回报率”，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。


不过，需要注意的是，红利ETF基金出现资金净流出的局面：7月1日，红利ETF(510880.SH)收涨2.12%，成交4.99亿元，当日资金净流出2.12亿元，份额当日减少6500.00万份。红利ETF基金出现净赎回的现象，或许预示着红利资产阶段性高点即将出现，投资者不宜过度追高。

指数波澜不惊，买入个股的亏损面越来越大。网友调侃：如今股市呈现出一种普遍现象:不论你选中哪支股票若持仓一周按兵不动，大约会损失10%，若半个月内保持不动，损失可能会达到20%而一旦持仓满一个月未有动作亏损则可能逼近30%。倘若你自诩为高手频繁调仓换股试图掌握节奏那么最终的亏损可能高达50%左右。

市场出现极端的“一九”行情，或许是不少自己不得不追捧“中字头”“高股息”等板块的原因，未来也许这种极端走势还将延续，大家要多一份耐心。

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

免责声明：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担

​​​​

发布于 北京


巨丰财经

llbo7296

巨丰资金流向：市场继续震荡调整 酿酒行业获14.5亿主力增持！
巨丰财经  07-02 15:11 投诉阅读数：300
​​作者|朱华雷，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

周二市场再现调整，盘中两市行业呈现轮动。酿酒、银行、软件服务、石油、钢铁、电信运营、互联网、交通设施、运输服务、保险、环保等行业活跃，矿物制品、工程机械、家用电器、家居用品、化纤、通信设备、仓储物流、纺织服饰等行业呈现回调；题材板块方面，电子身份证、智慧政务、数字货币、信创、数据确权、远程办公、国产软件、区块链、华为算力、数据要素、大数据、时空大数据、算力租赁等题材呈现轮动，稀土永磁、铜缆高速连接、BC电池、苹果概念、PEEK材料、特高压、光刻机、第三代半导体、风电、第三代半导体、工业母机、复合铜箔等题材走弱。截止收盘，沪指微涨0.08%，报收2997.01点；深成指下跌0.97%，报收8812.67点；创业板下跌1.05%，收1665.04点。


从两市主力资金流向来看，截止收盘，沪深两市主力资金呈现小幅净流出的状态，两市共流出147.8515亿元。其中，超大单净流出75.2724亿元，大单净流出72.5792亿，中单净流入28.8457亿元，小单净流入119.0059亿元。


从两市行业板块资金流向来看，酿酒行业获主力资金净流入14.52亿，保险行业获主力资金净流入1.75亿，贵金属板块主力资金净流入1.66亿，中药板块主力资金净流入1.16亿，煤炭板块主力净流入9559.62万。

从市场个股资金流向来看，获得主力资金净流入排名前十情况如下：


从两市个股主力资金流向来看，贵州茅台获主力资金净流入9.70亿，新易盛获主力资金净流入3.50亿，中际旭创主力资金净流入1.53亿，中国平安获主力资金净流入1.47亿，心脉医疗获主力资金净流入1.46亿。

总体来看，市场呈现出震荡调整，盘中两市行业再现轮动。近期市场持续调整后，短期呈现出止跌迹象，不过，市场趋势仍以弱势调整为主，短期上行压力依然较大。从技术面来看，目前，沪指仍处于半年线和3000点关口下方，且上方仍有多条均线压制。从盘中行业板块表现来看，金融板块呈现整体活跃，科技、周期、消费板块呈现局部轮动，盘中热点轮动较快且持续时间较短，市场结构性行情凸显。从目前来看，市场仍处于存量资金的博弈状态，市场盘中冲高后回落，凸显市场资金分歧和信心不足，盘中大金融板块的拉升对市场调整起到对冲。短期来看，市场在权重板块带动下，趋势开始呈现出转势迹象，但后期仍需量能的配合。当前市场横盘震荡调整，意在构筑低位技术支撑平台。考虑到财新PMI连续八个月高于荣枯线，制造业生产经营活动扩张加速，此外，当前市场已步入中报的预披露期，后期市场关注的焦点将继续聚焦中期财报。同时，二十届三中全会将在本月中旬举行，市场也将聚焦于更多政策的出台。在当前市场环境下，建议投资者继续等待市场止跌企稳，后期继续关注顺周期行业和大消费主题，关注建筑、建材、钢铁、煤炭、电力以及新能源汽车、消费电子、旅游、房地产以及新质生产力下的低空经济、人工智能、半导体等行业机会。

（ 作者：朱华雷 执业证书：A0680613030001 ）

免责声明：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担

​​​​

发布于 北京

llbo7296

巨丰投顾微策略：A股或将开启历时一个月的反弹！
巨丰财经  07-02 15:09 投诉阅读数：670
​​作者|郭一鸣，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

引言：伴随着6月底市场出现的积极信号，3174点以来的单边下跌暂告一段落。而进入到7月份，随着重要会议日期的确立，政策预期下市场风险偏好有望提升。叠加中报预告行情的来临，市场的热情也有望提振。预计指数7月或迎整体的反弹行情，但需要注意的事，市场反弹共振来临之前，或仍有反复，投资者可耐心等待主要指数整体止跌以及市场赚钱效应出现后再考虑入场博弈。

昨日，指数虽然探底回升，但终于迎来短期止跌后的连续反弹。而今日，虽然市场依旧分化，但核心资产的强势拉升下，指数盘中一度收复3000点，延续6月26日以来的反弹趋势。具体看，当日指数小幅低开，开盘后权重股集体表现，并带领沪指盘中走强。而题材股表现平平下，创业板以及深成指走势较弱。如此，今日市场更多的还是指数行情，板块和个股整体是涨跌参半。

值得注意的是，指数的止跌回升，短期调整风险释放以及积极信号的出现，再加上重要会议预期以及中报预告行情的提振是主要因素。一方面，自6月26日以来，市场单边下跌中迎来积极信号。包括但不限于此前提及的阶段风险释放后，贵州茅台股价的止跌、市场成交极度萎缩的惜售、市场从普跌到热情的回升以及房地产市场短期销售数据的回暖；另一方面，随着6月底三中全会日期的确立，市场对政策预期有所升温，相关改革概念率先启动下，市场投资热情有所回升；此外，进入到7月，中报预告行情逐步拉开帷幕，市场风险偏好提升下中报行情的炒作也或刺激市场热情。

一轮历时一个月的反弹行情或已经开启。首先，6月以来的单边下跌之后迎来止跌，基本面支撑以及积极现象刺激下，市场迎来超跌反弹行情；其次，三中全会以及中报预告行情在提振市场风险偏好基础上有望刺激市场热情。而历史也表明，历次三中全会的重点聚焦内容均在资本市场引起积极反响，并且在会后都给市场带来积极的提振；此外，7月上市公司进入中报预披露期，8月则进入中报季。低基数下，中报预期或相对向好，市场对基本面弱势担忧有望减弱。由于7月初迎来超跌反弹行情，而中旬重要会议提振下风险偏好有望提升，叠加会后的提振以及中报行情的刺激，市场整体历时一个月左右的反弹行情还是值得期待的。

不过，需要注意的是，目前国内经济修复依旧不强，而海外美联储降息迟迟未能落地，市场想要全线走好，仍需进一步的政策发力。在此之下，虽然市场反弹值得期待，但也仅视为反弹行情，市场全线走强，或仍需耐心等待。对于短线投资者，可继续于高股息以及科技股之间来回博弈，而波段投资者继续保持观望，耐心等待指数阶段回落见底的信号出现。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

免责声明：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担

​​​​

发布于 北京

llbo7296

巨丰投顾收评：沪指3000点得而复失 软件板块掀起涨停潮
巨丰财经  07-02 15:04 投诉阅读数：321
​​作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

盘面简述

周二，A股冲高回落，沪指盘中站上3000点关口，深市领跌。盘面上，软件开发、互联网服务、汽车服务、教育、通信服务、商业百货、游戏、银行、装修装饰、航运港口、酿酒、环保等行业领涨，小金属、工程机械、半导体、家电、工程咨询服务、光伏、风电、消费电子等行业小幅回调。题材股方面，智慧政务、电子身份证、数据确权、数字货币、国资云概念、信创、数据安全、网络安全、跨境支付等领涨，稀土永磁、BC电池、超导概念、飞行汽车、苹果概念、汽车芯片、CPO概念等回调。

热点板块

财税改革概念爆发：税友股份6天5板，旋极信息、普联软件、科创信息3股收获20cm的涨停板，普联软件一字涨停。

数据确权概念走强：数字认证20cm涨停，零点有数涨逾10%，金桥信息涨停，安妮股份、易华录、东港股份涨逾6%。

消息面

央行预告将借入国债 货币政策新工具步入实操

中国人民银行7月1日发布的一则公开市场业务公告，再度释放出债券市场应理性“降温”的强信号，亦被市场视作央行买卖国债的“前奏”。区别于市场此前判断的央行会先启动“买”国债的操作，当前分析人士普遍认为，本次“借入”国债意味着央行可能会先进行“卖”的操作。

多家新能源车企公布了2024年6月份造车成绩单

理想汽车6月交付新车47774辆，同比增长46.7%，上半年累计交付量达到822345辆，位居中国新势力品牌总交付量第一；小鹏汽车6月共交付新车10668台，同比增长24%，上半年累计交付新车共52028台，同比增长26%；蔚来6月交付新车21,209台，同比增长98%，创历史新高；极氪6月交付20106辆，同比大增89%，环比增长8%，再创历史新高。

美股三大指数收涨 苹果、微软股价创收盘新高

美东时间周一，美股三大指数上涨，截止收盘，道指涨0.13%，纳指涨0.83%，标普500指数涨0.27%。大型科技股多数上涨，苹果涨近3%，微软、亚马逊涨超2%，谷歌、Meta小幅上涨，苹果、微软股价创收盘新高，特斯拉股价涨超6%。

巨丰观点

早盘，沪指围绕3000点震荡，创业板指下跌0.69%，财税数字化概念大涨10%，智慧政务、电子身份证、数据确权、国资云概念领涨，稀土永磁、工程机械、超导概念、高带宽内存、汽车芯片、PCG概念领跌。

午后，航运、煤炭、石油、农机、电网设备、通信设备板块走高，半导体、证券、医疗服务、消费电子等板块走低，14：00后银行板块涨幅收窄，证券跳水，引发市场小幅跳水，沪指3000点得而复失，创业板指跌幅加深。市场成交量持续低迷，低于7000亿元。

从今日盘面看，盘面分化明显：贵州茅台带动白酒板块走强，银行板块涨近2%，四大行均创出历史新高，是上证指数盘中收复3000点的主导力量。财税改革概念、智慧政务、区块链等板块掀起涨停潮，工程机械、稀土永磁、半导体等板块走弱。同时，涨幅榜居前的依旧是小市值个股。

投资建议

巨丰投顾认为在经济复苏预期下，A股有望步入中长期牛市行情。短期，行情则主要受到汇率及外围地缘政治因素影响。中长期看，市场已恢复活跃，未来A股的吸引力将进一步提升。当前市场在安全性与成长性之间轮动，沪指跌破3000点后，红利股继续稳定市场，多只中字头个股创出历史新高；成长板块出现分化，投资者可以中线关注中报预期较好的成长股。

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

免责声明：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担

​​​​

发布于 北京