东北证券晨会0701

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遭遇周线6连阴、试盘布局待共振
金融世界 2024-07-01 07:00 吉林
行情回顾

上周市场继续演绎弱势震荡的特征，上证指数收于2967点、周下跌1%，科创50下跌6.1%、创业板指下跌4.1%；在科创指数连续4周占优后，上周上证50等权重股护盘占优，低估值权重股好于科创等成长主线，更多还是存量博弈下的高低轮动，预计市场结构仍在反复轮动中。

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今日策略

市场情绪不佳，在经历年初股灾式下跌后场内外资金底线思维、防范极端风险场景的意识比较强，无论指数涨跌但成交额始终不能有效放大。人民币离岸汇率贬值至7.3附近、港股恒生指数失守18000点，工业企业利润增速略有回落、部分领域的监管使得资金避险情绪升温、国债期货持续走高与A股形成跷跷板效应。好在“神秘资金”开始增持ETF、从沪深300、上证50、中证500、中证1000ETF均有量能放大的迹象，也为给上证指数带来一定的护盘力量；微盘股指数也相对抗跌，并未出现春节前千股跌停的场面；高低轮动、连续4周占优的科创和双创指数走弱，这意味着保险公司等配置低波红利的资金和散户游资为主的微盘股均相对平稳，相反，公募基金等持股偏多的蓝筹白马股表现较弱、存在赎回被动减仓的压力。



因此，目前市场估值结构逼近历史极端状态、市净率低于2倍的比例超过50%，上证指数周线6连阴，技术面超卖；政策面“神秘资金”护盘，指数下探至2933点、存在一定的试盘抄底迹象，只是缺乏股债、AH股等联动共振而持续性不强。考虑到三中全会日期已定和全面深化改革的预期，未来一周倾向于试盘布局，经验看存在较高的胜率；结构上，地产链和消费股依然相对疲弱些，市场仍在红利指数、贵稀金属资源、半导体等卡脖子科技轮动，其中，红利指数偏向于央国企改革逻辑的中字头高股息率，贵稀金属分化、贵金属尚可、稀土周末有《稀土管理条例》而凸显战略资源价值、锂矿股则受海外产能变化而尚缺乏趋势机会，半导体、消费电子、军工等卡脖子科技股景气尚可或有望改善、料仍有活跃机会。



这里有几个关注点：

其一，经济面亮点仍不多，6月份PMI为49.5%、与上月持平、仍未回升至枯荣线上方，非制造业商务活动指数为50.5%、比上月下降0.6个百分点；因此，短期市场仍聚焦在政策面、资金面和技术面的演变，资金和预期博弈的特征比较明显，这意味着技术面超卖会吸引部分资金小仓位试盘抄底、滚动操作的行为。从点位上看，失守了3000点，向下则分别是春节后540点上涨回撤1/2和0.618的位置即2900或2840点附近为支撑，向上则10日-20日线即3000点和3030点附近为短期目标压力位，这也是当下位置倾向于小仓位试盘但不冒进、滚动操作为主的归因。从时间周期看，周线六连阴比较少见，2011年以来周线最多7连阴（2011年、2012年、2018年等三次），但其后或短线反弹如1-2个周K线阳或如有特别利好则不排除中级反弹；结合三中全会7月15日召开的时间窗口和最近2次三中全会前1个月弱势回调并逐步企稳的走势特征，即如果下周继续下跌则周线7连阴的极限，则其后较大概率反弹、故下周逢低定投式布局的胜率较大。



其二，全球市场波动有所加大，美国大选第一次电视辩论川普领先或引发出口加税、通胀等担忧，欧洲股市则连续回调，日本加息、欧洲降息、美国暂不降息，全球货币政策分化且最受关注的美联储依然按兵不动，美债利率居高不下、美元指数偏强，人民币离岸汇率弱势、复苏依然曲折，对政策、资金流向的博弈是短期的主要运行逻辑，因此，交易层面更多需要关注大类资产的联动和相互的印证。一方面，股债跷跷板依然制约A股，即、部分资金存在做空A股、做多国债期货的交易机制，国债期货上涨、红利指数上涨而红利指数与双创指数的跷跷板效应也比较明显。另一方面，上证指数3000点和恒生指数18000点是拟合得较好的一个配对，而恒生指数仍在18000点下方（17700点左右）运行、这意味着上证指数收复3000点尚需时间和H股的配合。短期A股指数下调空间不大、市场仍在弱势震荡但盘面较轻，试盘但不冒进。交易层面则继续关注“神秘资金”对ETF护盘介入动向，继续关注股债跷跷板、AH股联动、红利指数和科创的跷跷板以及成交额的变动，弱势行情的逆转需外力的持续干预。



* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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