券商中国分析报告（0628）

llbo7296

刚刚，涨疯了！
原创 陈铭  2024-06-27 22:20 广东







印度股市，涨疯了！






6月27日，在亚太市场集体调整的背景下，印度股市却再次创出新高。截至当天收盘，印度SENSEX30指数涨0.72%，报79243.18点，连续三个交易日创出历史新高。今年以来，印度SENSEX30指数涨幅接近10%，而在2016年—2023年期间，该指数连续八年上涨。



而最新数据显示，截至6月25日，外资已连续12个交易日净买入印度股票，在此期间买入金额达到37亿美元。



不过，日前，国际知名评级机构穆迪发出警告称，严重缺水可能影响印度主权信用评级。如果水危机破坏农业和工业，印度甚至可能发生社会动荡。



股市疯涨


近日，印度股市持续高歌猛进，6月27日，印度股市主要股指再度创出历史新高。当天，印度SENSEX30指数收盘上涨0.72%，报79243.18点，连续三个交易日创出历史新高。个股方面，印度最大的水泥制造商Ultratech cement股价涨超5%，塔塔咨询、印孚瑟斯技术涨超2%；巴帝电信涨1.63%，创出历史新高；信实工业涨超1%，印度联合利华涨0.65%。

图片

图片



6月初的时候，印度大选结果显示，印度总理莫迪赢得了第三个任期，但其领导的执政联盟自2014年以来首次失去议会多数席位。莫迪“虽胜犹败”的选举结果激起了人们对政策连续性的担忧，导致了资本大量外流。印度股市今年的资本外流一度达到48亿美元的水平。



而随着莫迪领导的新联盟承诺保持政策的连续性，投资者的担忧迅速消散，外国投资者重新恢复购买，再加上强劲的国内资金流入，进一步提振了估值本已昂贵的印度股市。数据显示，截至6月25日，海外投资者已连续12个交易日净买入印度股票。6月7日至6月25日期间，随着印度国内政策连续性的不确定性减少，海外投资者已累计向印度股票投资了37亿美元。海外投资者上一次类似的长期购买热潮持续了26天，直到2023年6月2日。



GAMA资产管理公司首席投资官Rajeev De Mello表示，印度新政府最初公布的一些消息，包括部门分配、暗示政策将保持连续性。这些迹象消除了外国投资者对政府授权减弱的担忧。



Mehta Equities高级副总裁Prashanth Tapse表示：“在下个月的工会预算案之前，投资者正在进行大量看涨押注，这再次引发了一场重大反弹，并将印度股市两个基准指数都推至历史新高。”



有分析指出，在强劲的经济、政策连续性和外国投资者回归的帮助下，印度基准股指有望创下今年以来最好的月度涨幅。



与此同时，印度债券市场也迎来一则好消息，6月28日起，印度政府债券将被正式纳入摩根大通新兴市场政府债券指数（GBI-EM），此举或将吸引更多外资涌入印度债券市场。



摩根士丹利表示，追踪摩根大通新兴市场债券指数的投资者已经为印度的加入做好了准备，截至5月底，他们3.6%的资产已配置在印度主权债务上。



目前，印度在摩根大通新兴市场债券指数的权重占比约为1%，并计划在10个月的时间里逐步上升至10%。摩根士丹利亚洲宏观策略主管Min Dai在上周五的报告中写道，如果印度保持卢比的稳定，保持强硬的货币政策立场，并且预算赤字适中，投资者可能会适度增持1%—2%。他指出，这意味着未来10个月投资者仍需要在印度增加8%—9%的资产。



自摩根大通去年9月宣布将印度政府债券纳入其指数以来，印度符合指数条件的债券已经吸引了100亿美元，摩根大通称，上述事件可能会吸引200亿—250亿美元的全球资金流入。摩根大通还估计，在未来12个月里，外资对印度债券市场的持有比例将从目前的2.5%增近一倍，超过4.4%。



穆迪警告


不过，当前的印度，也面临着一些问题，水危机就是其中之一。



近日，国际评级机构穆迪发出警告称，严重缺水可能影响印度主权信用评级。如果水危机破坏农业和工业，印度甚至可能发生社会动荡。



印度的供水主要依赖季风雨，但也容易出现恶劣和极端的天气条件。穆迪强调，煤炭发电商和钢铁制造商等依赖水的行业将受到最严重的打击，并解释说，运营中断将阻碍收入增长，削弱信贷实力。



6月25日，穆迪在其报告中写道，工业化、城市化叠加经济发展在印度引发严重水资源短缺，热浪和干旱等极端天气加剧水短缺现象恶化。这可能拖累印度的主权信用评级。穆迪对印度现有“Baa3”信用评级给予稳定的前景展望。



印度是全球最大牛奶和香料生产国，还是全球第二大大米、小麦、蔬菜、水果和棉花生产国。农业用水占印度水资源消耗的90%。



穆迪警告称，缺水可能会中断农业生产和工业运营，导致食品价格上涨，受影响的企业和工人，尤其是农民的收入下降，同时引发社会动荡。鉴于印度40%以上的劳动力受雇于农业，这反过来会加剧印度经济增长的波动，削弱经济抵御冲击的能力。



穆迪称，从工业领域看，燃煤发电和钢铁企业因缺水所受影响最严重。加大对水资源基础设施和可再生能源的投资有望缓解这些风险，并改善水资源利用效率。

责编：王璐璐

校对：高源