东北证券晨会0627

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缩量反弹有瑕疵、试盘博弈待共振
金融世界 2024-06-27 07:23 吉林
行情回顾

周三市场震荡反弹，上证指数收于2972点、上涨0.76%，创业板指上涨1.8%、科创50指数上涨1.66%，上证50指数微涨0.17%；市场成交6461亿元左右、成交环比略降。板块方面，传媒、计算机、电子、医美、通信等涨幅居前，仅家电板块下跌、煤炭银行略涨；个股涨跌比为4799:479。

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今日策略

周三市场有几个关注点：

其一，市场弱势震荡、场内资金“躺平”式的成交额低迷，指数一度下探至2933点，其后在有关“救市”小作文的推动下出现了反弹，期间中证1000ETF有明显的放量、对应着市场普涨式反弹，红利指数与科创之间跷跷板效应。应该说，指数跌至3000点下方且本轮回调始终沿着5日线下行、持续时间也超过21个交易日，故，具有内生性的超跌反弹意愿，这也是盘中出现“救市”小作文时市场有一定响应度的归因之一。



其二，市场积弱已久，对信息的敏感度在增强，比如碳酸锂期货周二周三连续两日反弹、则周三锂矿股带头领涨；比如前期受退市拖累而大跌的可转债也在这两日逐步出现反弹尤其是一些比纯债价值还要低的可转债出现了显著的修复。同时，在前两日沪深300、上证50、中证500ETF出现成交额放大后，周三中证1000ETF成交额也有一定的放大，对应着TMT、中小盘股普涨。从今年春节前A股救市的经验模式看，“神秘资金”增持沪深300、上证50、中证500ETF只是迟缓了市场的下跌、只有在2月5日中证1000ETF骤然天量之后市场才迎来拐点向上，因为仅仅红利指数、权重股的护盘是不能有效改善人气的，相反还会形成二八过于背离的极端情况；只有多数股票上涨时才有利于市场人气的集聚，故中证1000ETF盘中的放量提升了抄底试盘的欲望。



但是，周三股市反弹仍有两个瑕疵：一个是成交额并未放大；另一个30年期国债期货虽然跟股指逆向联动（日内A股反弹时30年期国债期货略有回落）但收盘并未下跌，即跟盘抄底股市资金和股债之间腾挪资金并未显著移动。而市场如果有效反弹则需要成交额的放大并引发阶段性的30年期国债期货的回调、这是后期推断股市超跌反弹有效性的联动指标。



总体看，上证指数3000点、恒生指数18000点是兵家必争之地，也是AH股联动的基准参照点；在恒生指数守住18000点的情况下、在“神秘资金”开始护盘A股以及技术面处于超跌反弹的临界状态时，A股有内在回抽3000点的需求、理想状态是回抽10-20日线。不过，隔夜10年期美债利率从4.25%反弹至4.32%、美元指数上涨，人民币离岸汇率再度回升至7.3+,外盘相对平稳但A50股指期货略跌0.24%、港股恒生指数期货下跌0.67%，即人民币离岸汇率逼近最近几年贬值的上限7.3-7.37的区域而上证指数和港股恒生指数分别在3000点和18000点附近挣扎，市场或如年初一般在孕育中国资产的保卫战。因此，继续关注政策面“救市”的动向，倾向于跌出来的机会，小仓位试盘，红利指数、贵稀金属、卡脖子自主可控等科创仍是主要的轮动主线，且从科技战等角度看卡脖子科创仍是主要的博弈方向；交易层面则继续关注中证1000、科创指数等与市场人气敏感板块反弹的持续性以及“神秘资金”对ETF护盘介入动向，继续关注债市、汇率和港股市场的联动配合，弱势逆转需外力的持续干预。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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