国投证券研究|晨会在线20240627

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国投证券研究 2024-06-26 20:59 广东
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【固收-尹睿哲】6月25日信用债异常成交跟踪

【固收-尹睿哲】收益向2.4%靠拢

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Part.01

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【固收-尹睿哲】6月25日信用债异常成交跟踪

报告发布日期：2024-6-25

■根据Wind数据，折价成交个券中，“24云投MTN007”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“PR遵交旅”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“21建设银行二级04”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中，“24杭州联合农商小微债01”估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于10%的个券中，地产债排名靠前。

■信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5至1年品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中4至5年品种折价成交占比最高。分行业看，家电行业债券平均估值价格偏离最大。

■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

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【固收-尹睿哲】收益向2.4%靠拢

报告发布日期：2024-6-26

■截至2024年6月24日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

■城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级、云南地级市；其余区域中，吉林、甘肃、青海等地的利差也较高。与上周相比，2年内品种收益率以上行为主，但上行幅度偏小，中长期限品种收益率多下行。

■产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中部分品种收益率出现调整，但总体仍以下行为主，其中1-2年国企私募永续品种收益下行幅度超10BP；地产债表现与产业债有相似特征，同样存在部分品种收益率上行的情形，但整体出现下行的品种更多，1-2年民企公募非永续品种收益率平均下行幅度达27BP。

■金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。与上周相比，金融债超半数品种收益率出现下行。

■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

Part.02

财经观察

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1）国家发改委：将出台配套措施，形成支持创业投资高质量发展的综合性体系（证券时报）

2）乘联会：6月1日—23日乘用车市场零售108.7万辆，同比降12%（证券时报）

3）李明肖：金融监管总局将研究提高保险资金投资创业投资基金集中度比例上限（证券时报）

4）荣耀发布AI离焦护眼和AI换脸检测技术（证券时报）

5）全球首列商用碳纤维地铁列车在青岛正式发布，年内将投入载客（央视新闻）

6）国家发改委：引导保险资金等长期资金投资创业投资（网易）

7）两部门：银行机构要积极创新信用贷款产品，增加小微企业贷款中信用贷款投放（每经网）

8）交通运输部：将加快完善顶层设计和标准体系，研究建立智慧港口评价体系（经济观察网）

9）工信部节能与综合利用司开展新能源汽车废旧动力电池综合利用全产业链座谈（新浪财经）

10）国家卫健委等16个部门印发《“体重管理年”活动实施方案》（中经网）

11）国资委：在放宽规模限制、提高出资比例等方面，给予中央企业创投基金更大支持（证券时报网）

12）乘联会：6月1-23日新能源车市场零售53.4万辆，同比增长19%（经济观察网）

13）金融监管总局：研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比例上限（澎湃新闻）

14）十六部门：推动人工智能技术在制定个性化营养、运动干预方案中的应用（新浪财经）

15）证监会：立足资本市场，为创业投资营造更有利的市场环境（东方财富网）

16）证监会：正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点（证券时报网）

17）交通运输部：推动新一代信息技术与水运行业融合创新（财联社）

18）北京市绿色能源和低碳产投基金成立，出资额100亿元（证券时报网）

19）四部门联合印发《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》（证券时报网）

20）证监会：继续保持境外上市通道的畅通（证券时报网）



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A股全面反弹，七翻身行情？
原创 王楠 国投证券金融理财 2024-06-26 19:01 北京
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全面反弹










今日A股全面反弹，其实并不意外，近期多次提及沪指预计下方空间不大，估计也就在2950附近企稳，而国家队已经入场救市，对于七翻身行情还是可以期待一下的。那么这次反弹的预期有多高？

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盘口速览









从今天的盘口信息看，沪指小幅低开，早盘都在0轴下方横盘震荡，午后开始拉升，不过权重线和非权重线分化明显，非权重线明显要强。从多空力量对比看，多方力量占优，但是尾盘的走势和多方的力量出现了一定的顶背离，所以对于指数的反弹力度不能预期太高，从涨跌家数看，4799家股票上涨，479家股票下跌，其中涨停65家，跌停22家，从昨日涨停股票看，平均涨幅2.61%，表现一般，从委买指标看，主动买盘略多，从趋势上看，沪指今日缩量收涨，两市成交量仅6400亿，从30分钟K线看，今日在开盘的缺口很快被回补，且目前的情况看，开始向着上一个缺口挺进，同时，目前2933.33这个低点形成了一个底背离，所以从这波的走势看，阶段底部形成，上方反弹的目标，第一目标是回补2997的缺口，也就是回到3000点一线，而上方的3050附近的缺口是否能回补还需要观察，不排除这个可能性。

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资金数据












从陆股通的盘后数据看，昨天依然是净流出超过30亿，从场内机构资金看，今日净流入37亿，其实从绝对数量讲并不算多，和今天的行情级别似乎不匹配，从场外公募基金的股票仓位看，昨日没有明显的变化，从资金面看，今日似乎并不特别强，不过结合当前市场低迷的成交量，以及这两天国家队入市的信息，再加上场内机构资金以及散户资金午后的快速流入情况，说明资金还是嗅到了什么，可以把这次反弹看成是低配版的2月5日后的行情。

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行业板块














从行业上看，传媒、计算机、电子等涨幅居前，家电、煤炭、银行等表现一般，和之前我一直强调的半导体行情之后的科技热点的扩散方向完全一致，昨天的点评中我也强调说目前短期依然是科技热点的机会，虽然昨天科技领跌，但回调即机会。从资金流向看，电子元器件、软件、银行等资金流入居前，零售、电力、汽车等资金流出居前。

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今日结论










结论：今日A股全面反弹，可以看到情绪有所恢复，不过从反弹级别看，可以认为是２月５日后反弹行情的低配版，短期依然是科技热点占优，毕竟目前的成交量很难支撑指数行情，继续关注传媒、计算机、通信等热点扩散机会，中线可以关注红利高股息策略的行业，比如电力、公用事业、银行等，投资有风险，仅供参考！！



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投资顾问   王  楠     
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