恒泰财智白金顾问晨报0625

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：英伟达为首科技股继续拖累大盘，标普纳指三连跌
2024-06-25 08:04 北京
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隔夜外盘



英伟达为首科技股继续拖累大盘，标普纳指三连跌，道指五连涨至一个月新高。AI股大跌，英伟达连续三日盘中大跌，收跌6.7%，市值三日蒸发超4000亿美元、跌破3万亿大关，跌入调整区间；博通跌近4%，超微电脑跌超8%。



美元指数止步两连阳，跌离逾七周高位。日本官员强硬警告干预后，盘中逼近160关口至八周新低的日元一度跳涨收复159，后回吐多数涨幅。比特币盘中跌超4000美元失守6万关口，创逾七周新低。



原油反弹至八周新高，美油涨超1%。黄金反弹。伦铜两连跌至两月新低，伦镍伦锡伦锌小幅反弹。



在美上市中概股总体跑赢大盘，中概股指涨超1%，止住五连跌，蔚来和理想汽车涨超3%。离岸人民币三日连创八个月新低，后一度涨近180点、收复7.28。



本文所载的信息不构成投资建议



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财经要闻



1、领导人为国家最高科学技术奖获得者等颁奖并发表重要讲话。全国科技大会、国家科学技术奖励大会和中国科学院第二十一次院士大会、中国工程院第十七次院士大会24日上午在人民大会堂隆重召开。领导人出席大会，为国家最高科学技术奖获得者等颁奖并发表重要讲话。他强调，科技兴则民族兴，科技强则国家强。中国式现代化要靠科技现代化作支撑，实现高质量发展要靠科技创新培育新动能。必须充分认识科技的战略先导地位和根本支撑作用，锚定2035年建成科技强国的战略目标，加强顶层设计和统筹谋划，加快实现高水平科技自立自强。



2、国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；通过中央财政和地方政府联动，安排资金支持符合条件的老旧汽车报废更新；鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。拓展智能机器人在清洁、娱乐休闲、养老助残护理、教育培训等方面功能，探索开发基于人工智能大模型的人形机器人。



3、1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%。财政部公布数据显示，1-5月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。全国税收收入80462亿元，同比下降5.1%，扣除特殊因素影响后可比增长0.5%左右；其中，证券交易印花税439亿元，同比下降50.8%。



4、6月24日，多只头部宽基ETF成交额持续放量。其中，华泰柏瑞沪深300ETF单日成交额突破70亿元，以73.15亿元领跑市场。南方中证500ETF、华夏上证50ETF紧随其后，单日成交额达到42.19亿元、31.23亿元。此外，华夏上证科创板50成份ETF、嘉实沪深300ETF等单日成交额也都超过20亿元。整体来看，成交额前五的宽基ETF单日成交累计突破200亿元。



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行业动态


1、维生素D3市场惜售情绪浓郁，贸易商价格大涨。目前主流厂家依然处于停签停报状态。经销商市场目前主流接单价上涨至75元/公斤—80元/公斤，且货源难寻。后期厂家报价看涨，经销商市场行情预计随之上行调整。根据报价，当前维生素D3价格为78元/公斤，相比5月底已暴涨42%。



2、广东印发《关于构建数据基础制度推进数据要素市场高质量发展的实施意见》。《意见》提到，到2025年，广东将逐步建立数据基础制度体系和配套政策，初步建成协同高效、安全有序的数据要素市场体系，并显著提升数据产品和服务的丰富性；到2030年，广东数据要素治理体系将趋于完善，产业数字化转型迈上新台阶，数字产业化水平显著提升。


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买方观点



银河基金黄栋：双重筛选 为投资者提供长期配置工具



近年来，国内市场上红利风格备受关注，权重因子、行业配置、调仓幅度等多类因素共同影响着红利主题指数的收益走势与波动表现。近日，黄栋在接受记者采访时，详细介绍了为何在众多红利主题指数当中选择中证红利低波100指数。



首先，红利策略长期表现突出。Wind数据显示，2010年至2024年一季度末，中证红利低波动100指数年化收益率为5.7%，而同期沪深300、中证500指数收益率分别为-0.1%、1.2%，偏股基金指数同期涨幅为5.3%，红利策略明显涨幅更好，且波动更低。其次，在调整市背景中，中证红利低波动100指数相对收益比较明显。2018年该指数下跌17.0%，而同期沪深300、中证500分别下跌25.3%、33.3%，红利策略明显抗跌。



黄栋介绍，在编制规则上，中证红利低波动100指数先剔除掉了过去一年日均成交金额由高到低排名后20%的个股，然后在过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于0的个股中，选择股息率由高到低排名靠前的300只个股，最后根据过去一年波动率由低到高排名靠前的100只个股作为指数样本。“特别之处在于，中证红利低波动100指数在红利因子的基础上加入了低波因子。”黄栋对于低波因子的引入颇为认可，因为部分红利资产虽然股息率看上去较高，但某些特殊因素可能会导致其波动放大，而低波因子正好可以帮助剔除掉这些个股。



由于加入了低波因子，黄栋表示，中证红利低波动100指数的调仓幅度相对其他红利主题指数也会大一些。在只考虑红利因子的情况下，指数调仓幅度不会那么大；加入了低波因子后，如果红利标的波动较大、上涨较多，可能就会涉及调仓。除此之外，黄栋还介绍说，中证红利低波动100指数在行业配置比例上有所限制，该指数单一行业配置不能超过20%，因此成份股的行业分布较为分散且相对均衡。

  

红利投资仍有发展空间



如果将股票收益拆分来看，黄栋认为，可以分为股息率、盈利增长、估值波动三个部分。“过去几年，国内很多新兴行业实现了长足发展，未来细分行业的发展潜力还有待发掘和验证。”黄栋预计，能带来股息收入且估值仍在中位数水平的红利资产配置价值日益凸显。回顾红利风格近三年的突出表现，黄栋总结，驱动力主要来自周期性因素和结构性因素。一方面，周期因素主要体现在发达市场加息、资金收紧。在美联储加息周期下，成长股估值整体遇到下行压力，或有利于价值红利类资产表现。另一方面，结构性因素指的是经济增速下滑，成长股受到抑制。根据目前的经济增速和利率水平情况，分红占据股票收益大头的红利资产吸引力不断上升，特别是煤炭、银行等成熟行业表现较为突出。



站在当前，结合估值表现来看，Wind数据显示，2018年以来，红利低波100的估值整体呈现下行趋势，目前红利低波100指数估值偏低，截至今年一季度末，指数估值（TTM）为6.2倍，低于过去五年均值7.0倍。“并且，目前国内的红利主题指数基金规模占指数基金整体规模的比重仅有1%左右。对比海外市场来看，美国的红利主题指数基金规模占比达到了5%-6%。”在黄栋看来，无论是估值表现还是资金容量，国内在红利指数投资方面仍具备发展空间。



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