东北证券晨会0625

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3000点下方、临界状态关注多维共振
金融世界 2024-06-25 07:01 吉林
行情回顾

周一市场继续下挫，上证指数收于2963点、下跌1.17%，创业板指下跌1.39%、科创50指数下跌2.54%，上证50指数上涨0.21%；市场成交6985亿元左右、成交环比略增。板块方面，银行、食品饮料、公用事业上涨，其他一级行业均下跌，社服、计算机、传媒、房地产等跌幅居前；个股涨跌比为327:4990。

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今日策略

周一市场有几个关注点：

其一，周一市场跳空低开、早盘勉强回补缺口后震荡下行，市场内生性动能疲弱、非强势外力干预难以扭转。盘面看，早盘资金试图借助科创板半导体公司芯联集成的并购、拉升科创指数并维稳市场，但是持续性不强；其后，“神秘资金”增持上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF等，但是缺乏大类资产共振的配合、跟盘不足、不能出现量价齐升的形态配合。从年初的经验看，国家队增持ETF、稳增长政策升温而国债期货下跌、港股指数反弹、人民币稳中略升，从而构成A股显著反弹的共振走势；最近2个交易日虽然神秘资金增持ETF但是港股恒生指数也失守18000点（周一尾盘略回拉）、国债期货不跌反涨意味着对经济增长和股市的避险情绪依然较高。因此，从交易的角度看，A股指数持续沿着5日线下跌且没有回抽10-20日均线的动作，弱势调整中更多需要大类资产的共振来提供信心。



其二，经验看，A股指数处于调整的艰难时刻、也是技术面随时引发超跌反弹的临界时点。

图表1：对比历史底部、市净率分布显示处于临界态（源自WIND）

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一方面，周一A股破净公司占比15%、PB2倍以下的合计占比在55%，PB小于2倍的比例已经多于2012年末和2018年末的50%，仅次于2024年2月低点时的62%；从时间角度看，周一是本轮调整跌破20日均线以来的第22个交易日，以往在20日均线下方运行21个交易日（误差2-3日）的时候多会发生回抽10-20日均线的动作、除非大熊市。因此，无论是估值和估值分布、还是调整的时间窗口，均是临界状态，当然也是比较难熬的时间、如同春节前成功救市前几日的大跌。另一方面，指数是对春节以来540点行情的调整、回吐涨幅的1/3、1/2乃至0.618均是调整的常态，回调1/3和1/2则分别对应3000点附近和2900点附近，因此，底线思维、跟踪“神秘资金”救市的力度，是否从沪深300、上证50进一步扩散至中证500、中证1000、双创指数ETF等，并且与H股和国债期货产生合理的联动，毕竟在复苏曲折且经济难以骤然变好的情况下、高频的大类资产联动更为关键些。



弱势中缺乏显著上攻动能，普遍存在不见兔子不撒鹰的心态。倾向于继续控制仓位、底线思维，小仓位试盘但不冒进、滚动操作、测试市场和政策面的底线；一般看，试盘布局，则以1-2日内短线企稳并数日内回抽10-20日线为目标，但如果没有出现“神秘资金”从增持沪深300、上证50、中证500ETF扩展至中证1000ETF等中小盘指数、如果没有国债期货和H股的联动配合且市场始终处于缩量调整中，那么不宜恋战、防范向年初540点涨幅的回调1/2乃至0.618方向演进，即、市场已处于临界状态、交易层面尤需关注神秘资金、国债期货、H股、离岸汇率等共振。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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