平安证券分析报告（0624）

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【平安证券】政策积极拥抱新质生产力| 策略周报20240623
原创 平安证券策略组 策略评论 2024-06-23 19:35 浙江
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平安证券研究所策略组   魏伟/张亚婕/蒋炯楠
平安观点

上周A股缩量盘整，科技创新相关行业表现居前。6月第三周，A股市场缩量盘整，上证指数下跌1.14%，沪深300指数下跌1.30%。北向资金连续第二周净流出161.15亿元。全A日均成交额延续回落至0.71万亿元，为继今年1月第三周以来最低成交水平。受益于政策密集支持科技创新与新质生产力方向，科创50指数上涨0.55%。结构上，受益于上述政策利好，通信、电子行业近一周分别上涨1.58%、1.52%；此外超4万亿新增地方债限额陆续下达，重大项目建设预期之下，建筑行业本周上涨0.70%。

国内方面，经济稳步修复，政策加快服务科技创新企业。需求稳步修复，高技术产业生产高增。投资方面，基建投资有所放缓，地产投资延续调整。1-5月固定资产投资累计同比增速录得4.0%，其中基建投资累计同比增速录得6.7%，制造业投资累计同比增速录得9.6%，房地产投资同比下降10.1%。消费方面，需求稳步修复，服务消费增长较快。5月社会消费品零售总额同比增长3.7%。结构上，商品零售、餐饮收入总额同比增速分别为3.6%、5.0%。生产方面，制造业、高技术产业生产保持高增。5月规上工业增加值同比增长5.6%，前值6.7%，预期值6.0%。结构上，制造业、高技术产业仍保持较高增速，5月同比增速分别为6.0%、10.0%。政策端加快服务科技创新企业。一是证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上指出积极主动拥抱新质生产力发展、大力推动上市公司提升投资价值。二是证监会发布《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步发挥科创板服务“硬科技”的特色。三是国务院发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提出加大高新技术细分领域专业性创业投资机构培育力度。四是财政部、工信部发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》，分三批次重点支持“小巨人”企业高质量发展。

海外方面，美国经济降温，瑞士央行如期降息。美国经济延续降温。消费方面，零售销售弱势。5月美国零售销售同比增速录得2.27%，前值2.74%；环比增速录得0.09%，低于预期值0.3%。5月美国核心零售同比增速录得2.51%，前值3.04%；环比增速录得-0.09%，低于预期值0.2%。就业方面，劳动力市场延续降温。上周美国初请失业金人数为23.8万人，预期值23.5万人。住房方面，新屋开工不及预期。5月美国新屋开工年化总数127.7万户，预期值137万户；环比增速为-5.5%，低于预期值0.7%。瑞士央行如期降息。本周瑞士央行降息25个基点至1.25%；英国央行将基准利率维持在5.25%不变；挪威央行将基准利率维持在4.50%不变，均符合市场预期。

综合来看，国内政策落地加快激发科技创新动能，美国经济降温提振降息预期，海外流动性紧缩环境预期延续改善。短期以科创为代表的新质生产力行情仍有望延续，中期仍建议关注景气提升的新质生产力、企业出海板块、涨价板块以及红利策略。

风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。