中信建投分析报告（0624）

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【周策略】沪指跌破3000点，后期企稳关注什么？
原创 首席策略 中信建投证券 2024-06-22 07:30 北京
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一、往期观点回顾



在前期观点中我们认为，目前市场虽然不具备快速上攻的基础，但也没有系统性风险，叠加本次反弹行情自2月初开始，管理层始终强调对资本市场的呵护态度，随着进入中报披露期，投资者风险偏好将逐步调整，市场将逐步转向对基本面和无风险利率的关注。国内经济恢复动力尚待巩固，市场对7月份重要会议的政策力度期待更高。国际方面，欧洲政治风向或将改变，未来全球化格局备受挑战，国内同时也在加速供给侧改革和产业结构转型升级，以应对逆全球化的挑战，最近市场出现的新词“科特估”就是针对未来新质生产力的战略性方向，而且无论央行对于科技型企业的再贷款还是国家大基金三期的产业资本，都说明未来在战略产业上或将加速自主可控的突破，资金或将逐步提高相关方向的关注度。



二、一周市场回顾及走势分析



（一）市场整体表现



本周指数大部分呈现不同程度的调整。其中中证1000指数及中证500指数跌幅靠前。（见图1）



图1：

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资料来源：中信建投通达信

（二）板块表现



从行业板块表现来看，本周多数板块出现调整，其中零售业、消费者服务板块跌幅靠前，仅技术硬件与设备、电信服务等少数板块表现靠前。（见图2）



图2：

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资料来源：wind资讯

从概念板块涨幅来看，本周市场热点分散，其中车路云、智能交通、光模块等表现靠前。（见图3）



图3：

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资料来源：wind资讯

（三）市场资金流向



北向资金本周呈现净流出现象，合计净流出161.19亿元。（见图4）



图4：

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资料来源：wind资讯

融资融券余额方面，最近两融余额出现小幅回升。（见图5）



图5：

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资料来源：wind资讯

（四）宏观经济数据



1.中国中期借贷便利(MLF):利率:1年



中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均保持不变。（见图6）



图6：

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资料来源：Wind资讯



2.  5月工业增加值:当月同比(%)



国家统计局近日公布的数据显示，今年5月，规模以上工业增加值同比增长5.6％（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，5月，规模以上工业增加值比上月增长0.30％。1—5月，规模以上工业增加值同比增长6.2％。（见图7）



图7：

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资料来源：Wind资讯



三、下周市场展望及策略



（一）本周市场表现回顾

本周市场指数以震荡调整为主，科创50指数相对体现韧性。消息方面重要的有：1、央行：前五个月新增信贷11.14万亿 社融增量为14.8万亿 5月末M2增长7%；2、武汉市智能网联新能源汽车“车路云”示范项目建设单位回应：210亿元总投资额只是备案金额；3、多地中小银行下调存款利率 降幅最高可达60个基点；4、证监会：推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金积极入市，打通制度堵点；5、广州：积极扩大汽车、住房、家居家电等大宗消费，持续壮大新一代信息技术、新型储能、低空经济等战略性新兴产业；6、国办：支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业；7、国家能源局：合理引导光伏上游产能建设和释放 避免低端产能重复建设；整体来看，本周个股涨少跌多，市场赚钱效应偏弱。

（二）我们对后市行情的判断

我们认为，近期市场表现弱势，沪指失守3000点整数关口。究其原因，一方面市场期待较高的陆家嘴论坛不及预期，一定程度对市场情绪有所扰动。另一方面，央行最新公布的6月LPR维持不变，市场降息预期落空。叠加人民币汇率阶段性贬值，北向资金连续9个交易日出现净流出导致权重方向承压。不过当下市场操作难度较大的核心原因仍在于存量资金博弈明显，周五成交进一步缩量至6200亿附近，资金情绪进入冰点。预计短期市场仍将处于震荡寻底过程，耐心等待指数企稳。而与之相对的是科创板表现出较强的韧性，其主要在于科技方向重磅利好不断，证监会19日发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》发布。一是强化科创板“硬科技”定位；二是开展深化发行承销制度试点；三是优化科创板上市公司股债融资制度；四是更大力度支持并购重组；五是完善股权激励制度；六是完善交易机制，防范市场风险，研究适时推出科创50指数期货期权；七是加强科创板上市公司全链条监管；八是积极营造良好市场生态。当前，海外AI、国内新质生产力浪潮，同样带动科技产业链需求回升，比如半导体整个产业链周期反转、近期涨价密集，含“芯”量、含“科”量最大的科创板或将迎来业绩反转。展望后市，我们认为尽管经济数据依然偏低，但是指数下行空间有限。尤其下个月也将迎来三中全会，并预期有较大的制度改革措施。



配置上：一、关注红利高股息方向；二、建议关注设备更新、工业母机等新质生产力方向；三、重点关注美股映射下科技成长方向；四、三中全会改革预期方向及半年报业绩股。



作者：

李建芸（首席投顾）：S1440610120356

李殿龙（首席投顾）：S1440610120288

赵程华（首席投顾）：S1440610120001

王群峰（金牌投顾）：S1440616090014



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