【东方证券赢家日报】0617

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券商股助力股指反弹
财富管理 2024-06-17 07:20 上海
赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
半导体、TMT、创新药、国企改革、芯片、军工、出海、新质生产力等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指小幅走高，全天震荡反弹，沪综指涨0.12%，深成指涨0.5%，创业板指涨0.76%，北证50指数涨0.68%。CPO概念股大涨，证券板块午后走强，多元金融、电网设备、房地产开发、保险板块涨幅居前。沪深两市成交额达到8481亿元，北交所成交27亿元。

        多只科技权重股迎来爆发，AI硬件龙头工业富联、中际旭创、新易盛3股携手历史新高；作为电子板块权重龙头，工业富联今年以来维持震荡上行趋势，截至收盘年内涨幅已达80%；同创历史新高的“CPO双雄”——中际旭创、新易盛也涨势凌厉，年内涨幅分别为72%、120%。科技股走强是近期市场显著特征，随着“科特估”概念持续发酵，相关板块和个股近期频频活跃；以上周数据统计，累计共有110余股周内创今年以来新高，分行业（申万一级）来看，电子股数量明显居多，其占比接近三成。此外以券商为首的大金融板块午后突然拉升，海通证券率先放量涨停，国泰君安、首创证券等纷纷跟涨；保险、银行股也相继发力，助力三大股指稳步攀升并红盘报收。市场对于券商行业合并重组预期非常强烈，新一轮并购重组有望启动，由此带来的题材性投资机会也值得关注。总的来说，近期市场持续弱势震荡，量能不足，存量资金在不同板块间腾挪导致热点缺乏持久性，操作难度较大，这种弱势震荡仍会维持一段时间；科技股是目前资金重点关注方向，尤其是半导体、通信设备、消费电子等板块出现底部抬升趋势，近期可寻找逢低布局机会。

图片  财经资讯


    （1）、中国人民银行6月14日公布的数据显示，5月M1同比下降4.2%，创下有统计数据以来的最低水平，M2同比增长7.0%；5月人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元；社融新增20692亿元，同比多增5132亿元。
    （2）、国务院国资委6月14日启动第三批中央企业创新联合体建设，围绕战略性新兴产业和未来产业等重点领域，在工业软件、工业母机、算力网络、新能源、先进材料、二氧化碳捕集利用等方向组织中央企业续建3个、新建17个创新联合体。完成第三批布局后，共21家中央企业牵头建设24个创新联合体，全面带动高校院所、地方国企、民营企业等产学研用各类创新主体，加快完善产业创新组织机制。
图片  东方研究

      家电行业：



      加速出海，未来已来




      出海是长期趋势。2024年中央提出《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》具体条目中表示要大力推动中长期资金进入市场，持续壮大长期投资力量，而全球家电市场广阔，国内企业优势明显，出海符合长期发展趋势，具备长期投资价值。从中长期趋势来看，中国过去家电出海核心是依靠完善的产业链和制造能力形成的成本优势实现产品出海。而在当下随着产品力提升与全球化产能布局，收并购步伐加快，未来中国家电行业在出海形式上将由产品出海转向品牌出海，进一步挤占原本海外品牌市场空间，在地区上，传统的欧美市场依旧是出口的主要市场，但是新兴地区将贡献更多弹性，在品类上，看好具有产业协同优势的黑电、白电与具备技术优势的小家电。



     由产品出海到品牌出海。目前中国家电出海能够实现自主品牌出海的企业一方面主要是规模较大家电龙头，另一方面是具有产品优势的清洁电器与小家电品牌。而根据微笑曲线，由ODM到OBM是企业提升盈利能力的必经之路。在出海的品牌上大家电选择以自主品牌+收购当地品牌模式开展，技术迭代频率较高的小家电本身海外市场格局存在不确定性，因此更多通过自主品牌出海；在渠道上，中国跨境电商快速发展带来家电出海机遇；在产能上通过海外收购+建设基地的方式向外输出。

     欧美仍是主要市场，新兴地区贡献弹性。在出海的地区上，长期来看欧美地区占全球家电消费份额60%以上，中国2023年出口欧美家电金额约531亿美元，仍是主要市场。但是从增速上看，东南亚国家经济与家电产业正在快速发展，而俄罗斯在遭受西方制裁后，对工业品进口需求大量转移到中国，新兴市场未来有望贡献更多出口弹性。


    具有产业优势的大家电与技术优势的小家电海外市占率有望长期提升。从细分品类来看，出口金额来观察，我国家电出口大家电出口占据主导，2023年大家电出口金额267亿美元，同比增长4.8%。而从增速来看我国的小家电有比较好的出口弹性2023年我国对外出口的厨房小家电累积金额同比增长2.2%，个护小家电出口累积金额同比增长11.3%。小家电方面，由于国内长期的高强度竞争，让国产小家电拥有了更快满足消费者需求变化的能力，在技术上亦有领先，而大家电在长期产业链协同布局后拥有更强的稳定性与成本优势。


      投资建议
      从长期视角来看海外家电市场拥有充足的市场空间，中国家电产品未来长期将由产品

出海转向附加值更高的品牌出海的路径，从地区上来看一方面欧洲、美洲仍是我国出口的主要地区，另一方面以东盟、阿盟为代表的新兴市场地区未来有望为中国家电出口带来更多的弹性。从品类来看国内小家电产品技术力领先，更新换代速度快，而大家电拥有全球布局的研发生产基地与上下游产业链协同的优势，从长期来看继续看好家电自主品牌出海投资机会。

      风险提示：海外需求趋弱，汇率大幅波动，宏观政治因素导致关税增加


投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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