光大证券分析报告（0617）

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周末要闻及周策略丨 本轮调整何时结束？
微资讯 2024-06-16 19:45 上海
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周末要闻 | 下周策略 | 下周新股
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周末要闻 ✨

副总理将赴欧盟总部举行第五次中欧环境与气候高层对话

德国努力阻止欧盟对中国电动汽车征收新关税

国家发改委与新西兰外交贸易部签署关于优化营商环境合作安排的备忘录

副总理湖南调研：坚定不移扩大高水平对外开放，持续用力打造内陆地区改革开放高地

国际机构上调中国经济增长预期，“三驾马车”联袂发力，我国经济增长潜力彰显

央行：前5个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元

保障房再贷款有关通知正式下发，金融机构应对贷款台账的真实性负责

央行：除北京、上海、深圳外，全国其余城市均已取消房贷利率下限

企业和个人房贷利率均处历史低位，进一步降息面临“双重约束”

央行：科技创新再贷款加速落地，精准支持科技型企业

国务院国资委启动第三批中央企业创新联合体建设

银行间市场支持大规模设备更新和消费品以旧换新投融资推进会在交易商协会召开

中国民航局发布关于征求《民用垂直起降场地技术要求（征求意见稿）》意见的函

大飞机基础研究联合基金设立，由工信部和国家自然科学基金委员会共同出资

国家药监局：我国罕见病治疗药物上市数量大幅增加

国家卫健委：我国超三成3岁以下婴幼儿家庭有入托需求

证监会征求意见：拟适度放宽香港互认基金客地销售比例限制

深交所修订发布深港通业务实施办法，进一步扩大深港通ETF标的范围

武汉“车路云”一体化重大示范项目获批，备案金额170亿，6月份开工

前5月交付目标完成率不及预期，新能源车企“淘汰赛”全面打响

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下周策略 ✨

核心问题

本轮调整何时结束？
过去一周，大盘延续震荡调整走势，但值得注意的是，小盘股先于大盘股企稳，科技成长板块表现突出，创业板指单周上涨0.58%，沪指单周下跌0.61%。



复盘来看，本轮调整始于5月21日，截至6月14日，沪指区间跌幅超4%，临近3000点关口。



那么，大盘继续下跌的风险大吗？科技股的持续性如何？



调整或临近尾声

近期市场调整主要是受到监管政策、海外主要央行降息预期反复等多因素的影响。不过，这些因素对资本市场的影响已经很大程度上体现在指数的跌幅之中，短期市场风险释放比较充分：



首先，监管政策作为本轮调整的重要原因之一，其对市场的影响边际减弱，目前市场恐慌情绪已经明显收敛。并且，本次监管可看做是重磅会议前监管层主动出击，稳步释放潜在风险。预计重磅会议前，政策环境会相对友好，因此对后续的金融监管不必太过担心。



其次，虽然美联储降息预期不断反复，一定程度上压制了A股市场的风险偏好。不过，积极的一面是，目前国内流动性相对比较宽松，主要体现在：人民币汇率走势稳健，国债逆回购和10年期国债利率处于低位。并且，重磅会议前，降准降息的预期仍比较高。



再从技术面来看，沪指临近3000点关口，在宏观经济韧性较强与政策面积极发力的背景下，预计沪指在此关口会有强支撑。虽然短线还难言调整已经结束，但整体风险可控。随着市场情绪的好转，叠加重磅会议窗口的政策利好催化，指数有望很快迎来一波反弹行情。



科技股还是机构性机会

过去一周，科技成长板块表现较好，而高股息方向则持续调整。这是否意味着，市场要开启新一轮风格切换？



目前来看，市场风格完全切换至小盘风格的难度很大：



一方面，近期的科技行情只聚焦在部分TMT细分领域（比如半导体、通信设备）中，并未有效激活市场人气，大盘走势仍然偏弱，这说明科技成长板块目前尚未能凝聚市场共识，难以成为接力高股息的趋势主线。



另一方面，虽然目前科技成长板块整体估值较低，但其细分领域的估值状态分化较大，景气度较高的领域估值并不低，估值低的领域景气度又偏弱。以半导体为例，市场对半导体景气拐点的讨论由来已久，但产业层面的验证还比较弱，特别是下游需求尚未出现全面复苏的态势。



所以，科技股的机会大概率是结构性的。

策略


综上所述，大盘近段时间的调整已将诸多风险要素充分消化，短期市场风险释放比较充分。在经济基本面韧性较强与宏观政策积极发力的背景下，预计大盘在关键点位会有强支撑，市场调整风险可控。目前市场处于区间震荡下沿，恰是低位布局反弹行情的窗口。



配置上，公用事业、煤炭、运营商、白电等高股息方向在阶段调整后，配置性价比凸显；科技方向后市或有分化，重点关注算力、AI手机、国产芯片、智能驾驶等兼具政策与产业催化的方向。



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本周明星股回顾 ✨

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新媒体：华闻集团

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文旅业务、传媒业务。

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第三代半导体：锴威特

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功率半导体的设计、研发和销售，并提供相关技术服务。

注：以上选股依据本周连续涨停天数最多个股
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下周新股 ✨


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注：实际数据以发行上市当日数据为准

内容来源：财联社、央行网站等

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