东方财富网分析报告（0617）

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A股三大指数收涨 CPO概念大涨、券商股午后走强
2024年06月14日 15:00 来源： 东方财富Choice数据 292人评论9599+99+
摘要
【收盘播报】沪指涨0.12%，深证成指涨0.5%，创业板指涨0.76%。成交额接近8500亿，CPO概念股大涨，证券板块午后走强，多元金融、电网设备、房地产开发、保险板块涨幅居前。
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最新价：3032.63

涨跌额：3.71

涨跌幅：0.12%

成交量：3.49亿手

成交额：3962亿

换手率：0.76%

上证指数行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入上证指数吧领涨行业1、多元金融涨幅：2.05%上涨：18家下跌：2家领涨股：香溢融通涨幅：10.06%2、电网设备涨幅：1.95%上涨：106家下跌：27家领涨股：长城电工涨幅：10.02%

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最新价：9252.25

涨跌额：46.01

涨跌幅：0.50%

成交量：3.93亿手

成交额：4519亿

换手率：1.69%

深证成指行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入深证成指吧领涨行业1、多元金融涨幅：2.05%上涨：18家下跌：2家领涨股：香溢融通涨幅：10.06%2、电网设备涨幅：1.95%上涨：106家下跌：27家领涨股：长城电工涨幅：10.02%

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最新价：1791.36

涨跌额：13.57

涨跌幅：0.76%

成交量：1.29亿手

成交额：2126亿

换手率：2.61%

创业板指行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入创业板指吧领涨行业1、多元金融涨幅：2.05%上涨：18家下跌：2家领涨股：香溢融通涨幅：10.06%2、电网设备涨幅：1.95%上涨：106家下跌：27家领涨股：长城电工涨幅：10.02%

　　A股三大指数今日集体小幅收涨，沪指涨0.12%，收报3032.63点；深证成指涨0.50%，收报9252.25点；创业板指涨0.76%，收报1791.36点。沪深两市成交额达到8481亿元，较上个交易日放量956亿。

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　　行业板块涨多跌少，证券板块午后走强，多元金融、电网设备、房地产开发、保险板块涨幅居前，船舶制造、医疗服务、航天航空、生物制品板块跌幅居前。

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　　个股方面，上涨股票数量接近2700只。CPO概念股大涨，新易盛、中际旭创均再创历史新高，剑桥科技涨停。PCB概念股反复活跃，沪电股份、胜宏科技创历史新高，威尔高、晨丰科技涨停。大金融股午后拉升，香溢融通涨停，海通证券一度涨停。地产股盘中异动，冠城大通涨停，中交地产一度涨停。电网概念股表现活跃，中辰股份、奥特迅、长城电工、北京科锐等涨停。下跌方面，CRO概念股展开调整，泰格医药跌超5%。

　　行业资金流向：20.37亿净流入证券

　　行业资金方面，截至收盘，证券、通信设备、房地产开发等净流入排名靠前，其中证券净流入20.37亿。


　　净流出方面，半导体、电力行业、电池等净流出排名靠前，其中半导体净流出25.14亿元。


　　今日要闻

　　苹果市值超过微软 市值3天大涨超2.35万亿元人民币

　　苹果收盘总市值3.29万亿美元，超越微软公司的3.28万亿美元，重夺美股第一宝座。苹果、英伟达、微软均续创收盘新高。最近三个交易日，苹果累计上涨10.94%，市值大涨了3237.7亿美元（约合人民币23481.4亿元），创2020年以来最佳同期表现。

　　发改委：欧盟对中国电动汽车反补贴调查罔顾客观事实 应停止将经贸问题政治化

　　中国汽车产业快速发展，关键在于对外开放和公平竞争，而非补贴。欧盟对中国电动汽车的反补贴调查罔顾事实、预设结果、不合理、不合规，本质是将调查工具武器化、政治化，中方坚决反对一切形式的贸易保护主义，将采取一切手段捍卫中国企业合法权益。

　　马斯克画出有史以来最牛“大饼”：机器人将带来巨额利润 市值可能达十个苹果

　　马斯克表示，Optimus的购买成本将低于汽车，特斯拉大规模生产后每年可以赚取1万亿美元的利润。他透露，加州弗里蒙特工厂已经有两个Optimus机器人在使用，从明年开始将有超过1000个，甚至可能有几千个Optimus在为特斯拉工作。根据上面分享的指标，马斯克表示，特斯拉的市值有可能十倍于当今全球最有价值的企业。

　　飞天茅台散瓶批发参考价跌至2230元 单日跌近200元

　　今日酒价14日早间披露的最新参考价显示：飞天茅台散瓶批发参考价从前一日的2420元下跌至2230元，单日跌近两百元。原箱的飞天茅台的批发参考价也从前一日2695元/瓶跌至2550元/瓶，单日跌超百元，下跌速度较前几日加快。

　　国泰君安与海通证券将要合并？海通证券：目前没有相关计划

　　消息面上，近日市场传言国泰君安与海通证券将合并。对此，南财快讯记者以投资者身份致电海通证券，相关人士表示，公司目前没有相关的计划。记者还多次致电国泰君安，但截至发稿，未获接通。值得注意的是，上述两家公司总部都位于上海，海通证券无控股股东，国泰君安控股股东为上海国有资产经营有限公司。

　　机构策略

　　国盛证券：指数或延续震荡格局，关注科技方向布局机会

　　国盛证券表示，近期市场持续弱势震荡，情绪面也相对较弱。目前最大的问题还是量能不足，增量资金匮乏导致板块轮动加快，题材持续性较差，外加近期权重板块调整，对指数上涨形成压制效应，使得市场缺乏弱转强的动力。总的来说，短期市场想要上行，核心变盘点是权重板块企稳以及增量资金入场，否则指数将延续弱势震荡格局。策略上，继续保持谨慎观望，在指数未出现企稳信号前尽量保持多看少动。科技股是目前资金重点关注的方向，尤其是半导体、通信设备、消费电子这几个板块出现底部抬升的弱转强趋势，近期可密切关注，寻找逢低布局的机会。

　　光大证券：看好配电网及其数字化、电力设备出口、特高压及主网环节

　　光大证券研报指出，看好配电网及其数字化、电力设备出口、特高压及主网环节。1）配电网及其数字化：配网是我国电力系统相对薄弱的环节。当前我国配电网加速建设的确定性较高，数字化亦是其重要发展趋势。；2）电力设备出口：海外电网设备更新、AI 应用提升用电需求、新能源消纳等因素，推动设备需求提升且持续性较强，有利于国内电力设备公司出口。股价前期上涨较多，基于多重逻辑共振，长期趋势仍在，电力设备出口环节依然具有长期投资价值。3）特高压及主网：国内特高压建设持续加速，叠加柔直渗透率提升和特高压出海逻辑，相关公司业绩增长确定性高。

　　国金证券：苹果AI正式发布，有望推动应用端加速发展

　　国金证券研报表示，近期AI催化不断。计算机行业观点，从AI落地和投资节奏看，中美巨头投入持续加码，上游算力环节业绩先后进入释放阶段；而落地应用环节进度相对偏慢，业绩贡献还不大，核心原因之一可能是大模型性价比不够。传媒行业观点，短期苹果WWDC发布会内容亮眼，关注垂类AI应用未来发展以及近期Vision Pro国内发售带来的相关机会；中长期关注AI工具或模型迭代带来的相关投资机会。电子行业观点，云端AI持续迭代，苹果发布Apple Intelligence有望推动端侧AI。通信行业观点，全球科技领域的巨头持续向AI投入资源，加速产业发展进程，对通信行业相关板块带动作用明显。

　　东莞证券：终端去库进入尾声，AIPC有望拉动增长

　　东莞证券研报指出，终端去库进入尾声，AI PC有望拉动增长。AI PC能够流畅运行由本地部署的大模型与本地知识库组合构成的个人大模型，为用户提供个性化服务，体验效果好、数据安全性高。随着芯片厂商密集发布AIPC处理器，终端厂商积极推出相关产品，预计将对结构件、电池、散热等零部件提出更高要求。目前PC市场库存逐步恢复到健康水平，在AI PC新品拉动下，全球PC市场有望迎来回暖。

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文章来源：东方财富Choice数据

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周末要闻汇总：央行发布金融数据 权威人士解读
2024年06月16日 15:00 来源： 东方财富Choice数据 146人评论99+99+99+
摘要
【周末要闻汇总】1、央行发布金融数据，权威人士解读；2、国资委启动第三批中央企业创新联合体建设；3、5000亿科技创新再贷款加速落地，精准支持科技型企业；4、大飞机基础研究联合基金设立。
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　　本周末影响市场的重要资讯有：央行发布金融数据，权威人士解读；国资委启动第三批中央企业创新联合体建设；5000亿科技创新再贷款加速落地，精准支持科技型企业；证监会拟将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%；沪深交易所调整沪深股通、港股通ETF范围；北交所将重启上市委会议，4天安排2场；大飞机基础研究联合基金设立；保障房再贷款有关通知正式下发。

　　宏观经济
　　央行：前五个月新增信贷11.14万亿 社融增量为14.8万亿 5月末M2增长7%

　　5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元,同比增长7%。狭义货币(M1)余额64.68万亿元,同比下降4.2%。流通中货币(M0)余额11.71万亿元,同比增长11.7%。前五个月净投放现金3618亿元。前五个月人民币贷款增加11.14万亿元。前五个月人民币存款增加9万亿元。前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。

　　权威人士：应逐步淡化对金融总量指标关注

　　业内人士普遍反映，央行淡化金融存量同比多增的比较是有必要的，这种比较方式既不容易理解，对金融资源支持成效的衡量也不够准确。历史上，主要发达经济体都曾关注过类似的总量指标，但随着金融脱媒加剧，又逐步淡化并放弃盯住这些指标。

　　国务院国资委启动第三批中央企业创新联合体建设

　　国务院国资委6月14日启动第三批中央企业创新联合体建设，围绕战略性新兴产业和未来产业等重点领域，在工业软件、工业母机、算力网络、新能源、先进材料、二氧化碳捕集利用等方向组织中央企业续建3个、新建17个创新联合体。完成第三批布局后，共21家中央企业牵头建设24个创新联合体，全面带动高校院所、地方国企、民营企业等产学研用各类创新主体，加快完善产业创新组织机制。

　　央行：5000亿科技创新再贷款加速落地 精准支持科技型企业

　　为贯彻落实党中央、国务院决策部署，做好科技金融大文章，加强对初创期科技型企业融资支持，2024年4月，中国人民银行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款。近期，中国人民银行与科技部依托“创新积分制”评价，遴选了首批近7000家符合条件的企业，向21家全国性银行推送。各银行快速响应，迅速行动，首笔科技创新贷款近日已发放，后续其他贷款将陆续投放。中国人民银行与科技部正在组织开展第二批32万余家科技型企业创新积分评价，遴选企业名单推送给银行。

　　全球市场
　　纳指连续五日创收盘新高 法国股市大跌

　　纽约股市三大股指14日涨跌不一，纳指连续五日创收盘新高，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌57.94点，收于38589.16点，跌幅为0.15%；标准普尔500种股票指数下跌2.14点，收于5431.60点，跌幅为0.04%；纳斯达克综合指数上涨21.32点，收于17688.88点，涨幅为0.12%。本周，道指累跌0.54%、日线四连跌，纳指累涨3.24%，标普500指数累涨1.58%。

　　欧股突然崩了 欧洲资产抛售潮仍在持续

　　自马克龙宣布提前举行议会选举以来，5个交易日的时间，法国股市跌幅超过6%，意大利股市跌幅超过5%，德国股市跌幅也接近3%。有分析人士指出，欧洲极右翼势力异军突起，政治不确定性增加，引发投资者抛售相关国家的股票、债券以及货币，造成了股、债、汇“三杀”的局面。

　　“石油美元协议终结”刷屏朋友圈！真相究竟如何？

　　据多家海外媒体周四晚报道，沙特与美国之间长达50年的石油美元协议已于6月9日到期，沙特宣布不再续签。美国在1974年6月8日与沙特阿拉伯达成协议，确定将美元作为石油计价货币，美元与石油因此紧密挂钩，成为国际市场经济体必备的货币，这也让美元成为全球外汇储备的重点货币，促使美元霸权形成。在不再续签后，沙特现在可以灵活地以多种货币出售石油，其中包括人民币、欧元和日元，未来还会扩大。

　　美共和党议员爆料：特朗普已准备“彻底扭转”拜登的电动车政策

　　据媒体报道，美国前总统唐纳德·特朗普当地时间周四到访国会，与共和党国会议员们会面，并且与众议院共和党人举行了非公开会议。据参会议员的说法，特朗普在会议中抨击了现任总统拜登的电动汽车政策。他还表示，如果他在今年11月份入住白宫，将撤销这些政策。爱达荷州共和党众议员Russ Fulcher告诉媒体，特朗普对议员们表示，“（拜登）对电池和电气化的所有授权是疯狂的。”

　　金融资本
　　证监会征求意见：拟将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%

　　自2015年7月内地与香港基金互认机制实施以来，内地与香港基金互认工作平稳有序推进，各项制度和机制运行良好，较好满足了两地投资者跨境理财需求，同时有力支持了香港国际金融中心建设。为更好发挥两地基金互认机制的积极作用，本次规则修订拟从两方面进行优化，一是将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%；二是允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构。

　　沪深交易所最新发布！调整沪深股通、港股通ETF范围

　　6月14日，沪深交易所发布了修订后的《沪/深港通业务实施办法》，并自发布之日起实施。根据《实施办法》，此次修订主要是降低沪深港通ETF的纳入规模要求以及下调沪深港通ETF的指数权重占比要求。沪深港通ETF首次调整名单7月22日起生效。

　　北交所将重启上市委会议 4天安排2场！

　　恢复常态化！6月17日，北交所将重启上市委会议第一场，紧接着到6月20日第二场就要来了。也就是4天时间，北交所将召开2场上市委会议。上市委会议频次与暂停前大致相当，表明北交所上市委会议基本恢复常态化。

　　金融监管总局公开第六批重大违法违规股东名单

　　近年来，金融监管总局不断加强和改进银行保险机构公司治理监管，持续开展股东股权和关联交易整治，聚焦大股东操纵和内部人控制问题，严肃惩处违法违规股东和实际控制人，有力遏制股东股权和关联交易乱象。截至目前，金融监管总局累计向社会公开五批次银行保险机构重大违法违规股东，起到了加大惩戒力度、严肃市场纪律、强化社会约束的良好效果。为持续发挥震慑惩戒作用，金融监管总局现向社会公开第六批共18名重大违法违规股东。

　　产业经济
　　大飞机基础研究联合基金设立

　　工业和信息化部、国家自然科学基金委员会14日签署合作协议，共同设立大飞机基础研究联合基金。大飞机基础研究联合基金由工业和信息化部、国家自然科学基金委员会共同出资设立，聚焦大飞机领域国家重大战略需求，围绕大飞机长期面临的安全可靠、绿色环保、智能高效、经济便捷等发展需要，支撑开展基础性、前瞻性和创新性研究。工业和信息化部、国家自然科学基金委员会相关司局负责同志参加签约仪式。

　　保障房再贷款有关通知正式下发 按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款

　　6月14日，21世纪经济报道记者从业内获悉，比对公开资料来看，《通知》的新增信息主要包括，保障性住房再贷款采取“先贷后借”模式，按季度发放。金融机构于每季度第一个月10日（遇节假日顺延）前以正式文件向中国人民银行申请保障性住房再贷款，并报送上一季度发放的相关贷款台账。中国人民银行对贷款台账进行审核，对于符合要求的贷款，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款。

　　数千亿产业迎重磅利好！赌王之子也入局 冲刺“中国第一股”！

　　据央视新闻，当地时间6月14日，国际奥委会执委会向国际奥委会全会提议举办奥林匹克电子竞技运动会。国际奥委会主席巴赫当天在网络新闻发布会中说：“创立电竞奥运会是国际奥委会紧跟电子革命迈出的重要一步，这项提议将给电竞界带来一场热潮，我们也非常高兴。”

　　除北京、上海、深圳外 全国其余城市均已取消房贷利率下限

　　5月17日，中国人民银行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。据记者了解，目前该项政策已基本落地。除北京、上海、深圳外，全国其余城市均已取消房贷利率下限。部分金融机构反映，城市房贷利率下限取消后，利率会有下降，市场充分竞争后将形成新的均衡水平，有利于满足居民合理购房需求，带动新发放房贷增加。

　　公司聚焦
　　首家！市值不足3亿元 锁定强制退市！多家公司风险悬顶

　　已在深交所B股上市近30年的建车B（200054），走到了退市边缘。该股也将成为市场首只因市值原因退市的个股。6月14日晚，建车B发布公告，公司股票2024年6月14日收盘市值为1.33亿元，自5月17日至6月14日，已连续二十个交易日每日股票收盘市值低于3亿元，触及《深圳证券交易所股票上市规则》规定的交易类强制退市情形。

　　上交所：对退市同达等退市整理股票、松炀资源等严重异常波动股票重点监控

　　2024年6月10日至2024年6月14日，上交所对87起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对退市同达等退市整理股票、松炀资源等严重异常波动股票以及个别波动幅度较大的可转债进行重点监控，对10起上市公司重大事项等进行专项核查。

　　网友惊呼：海通1年才涨停1次 以为眼花了！与国君合并传闻再起 原来是这个原因

　　两家券商双双对合并传闻予以否定，国泰君安有关人士告诉记者，截至目前，公司无应披露而未披露的信息。海通证券在回复媒体致电时称，公司目前没有相关的计划。不过，市场选择了“不要你说，而要我信”，以股价表态支持传闻。有业内人士分析称，两家券商合并与否，主要涉及牌照以及整合问题，若不能1+1大于2，那合并的可能自然比较小，两家业务相似度高，并没有互补性，合并可能意味着浪费掉一半牌照。

　　下/周/速/递



6月17日至6月23日重磅财经事件一览：



国内消息





6月17日9时20分，当日将有2370亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期；9时30分，国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；10时，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。



6月18日9时20分，当日将有20亿元7天期逆回购到期。



6月19日9时20分，当日将有20亿元7天期逆回购到期；当天，2024陆家嘴论坛举办，证监会将发布资本市场相关政策举措。



6月20日9时20分，当日将有20亿元7天期逆回购到期。



6月21日9时20分，当日将有20亿元7天期逆回购到期；当天，华为开发者大会举行，即将重磅发布盘古大模型5.0。



国际消息





6月18日1时，2026年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话；12时30分，澳洲联储公布利率决议；22时，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就美国经济和货币政策发表讲话。



6月19日1时，美联储理事库格勒发表讲话；当天，美国纽交所因六月节休市一日。



6月20日1时30分，加拿大央行公布6月货币政策会议纪要；15时30分，瑞士央行公布利率决议；19时， 英国央行公布利率决议和会议纪要。



6月21日4时，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就经济前景发表讲话。



新股申购





明天（6月17日）A股没有新股上市。下周有2只新股申购，为永臻股份、爱迪特。



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数据来源：东方财富Choice数据



限售解禁





下周（6月17日至6月21日）有96家公司限售股陆续解禁，当期解禁总市值为635.83亿元，环比-37.98%。



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数据来源：东方财富Choice数据



财经周历





6月17日将公布中国5月社会消费品零售总额同比、中国5月规模以上工业增加值同比等数据；6月20日将公布中国台湾5月外销订单年率、中国香港5月三个月失业率等数据；6月21日将公布中国香港5月综合CPI年率等数据。



日本5月核心CPI年率、英国5月季调后零售销售月率、法国6月制造业PMI初值、德国6月制造业PMI初值、欧元区6月制造业PMI初值、加拿大4月零售销售月率、美国5月成屋销售总数年化(万户)、德国5月PPI月率、美国至6月15日当周初请失业金人数(万人)等数据也将在下周公布。



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数据来源：东方财富Choice数据



仅供投资者参考，不构成投资建议

文章来源：东方财富Choice数据

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十大机构论市：调整空间有限 三季度有望迎来拐点
2024年06月16日 18:30 来源： 东方财富研究中心 569人评论99+99+99+
摘要
【十大机构论市：调整空间有限 三季度有望迎来拐点】本周沪指下跌0.61%，深证成指下跌0.04%，创业板指上涨0.58%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
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最新价：3032.63

涨跌额：3.71

涨跌幅：0.12%

成交量：3.49亿手

成交额：3962亿

换手率：0.76%

上证指数行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入上证指数吧领涨行业1、多元金融涨幅：2.05%上涨：18家下跌：2家领涨股：香溢融通涨幅：10.06%2、电网设备涨幅：1.95%上涨：106家下跌：27家领涨股：长城电工涨幅：10.02%

　　主力资金加仓名单实时更新，APP内免费看>>

　　本周沪指下跌0.61%，深证成指下跌0.04%，创业板指上涨0.58%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信策略：三大信号仍待验证 三季度有望迎来拐点

　　当前A股正处于现实验证驱动的阶段，价格信号依然偏弱，外部信号仍趋复杂，政策信号有待明确，市场的存量博弈和配置保守化特征更加明显，且各行业内部的个股分化大于行业之间的板块分化，随着三大信号在三季度逐步验证，A股有望迎来拐点，配置上，拐点明确之前建议聚焦绩优龙头，之后配置重心建议从红利低波转向绩优成长。首先，价格信号依然偏弱，内外需继续分化，且控产保价的起效仍待数据验证；部分核心城市房价有企稳迹象，但仍需去库存和稳市场的政策接力。其次，外部信号仍趋复杂，近期美元走强下人民币汇率被动承压，而外部地缘扰动对市场风险偏好的压制还需要时间消化。最后，政策信号有待明确，三中全会渐近，改革预期升温，预计重点在财税、国企、金融等领域，以及新质生产力的配套体制改革方向。

　　华金策略：调整空间有限 聚焦科技成长

　　从经济基本面与股价的匹配程度看，A股短期进一步调整空间有限。（1）复盘历史，2010年以来上证综指出现明显调整时经济数据也普遍下行：一是11次上证综指明显调整时分别有8、9、7、9、8次制造业PMI、商品房销售、社零、出口和工业企业利润增速出现回落；二是上证综指明显调整时平均跌幅达21%，商品房销售和出口增速平均回落13和12pcts。（2）当前来看，股价的回落已反映基本面偏弱的预期，进一步调整空间有限：一是上证综指自2024/5/20开始调整，幅度在4%左右，但商品房销售和出口同比增速未有明显回落，显示当前的调整更多是预期未来经济基本面可能回落所致；二是短期来看，经济和盈利进一步回落的概率较小。

　　海通策略：高股息占优已久 高端制造有望成股市中期主线

　　高股息策略一直是市场热议的话题，自2021年2月以来，在市场波动较大的背景下，高股息策略跑出显著的超额收益，逐渐成为市场关注的焦点，目前高股息板块的强势表现已经持续超过3年。海通策略最新报告指出，结合本轮高股息行情占优的时间和空间，以及估值和股息率变化来看，未来高股息板块的性价比或有所下降，或需关注更可能加大分红的领域。下半年基本面、资金面或将迎来积极变化，市场风险偏好逐渐抬升，高股息吸引力或下降。高端制造有望成股市中期主线，关注出口竞争力明显的中国优势制造、引领新质生产力发展的科技制造。

　　申万宏源：怎么看“科特估”行情？行情要“买预期、卖兑现”

　　短期“科特估”催化的科技成长行情有所表现，一些近期被忽视的基本面改善借势发挥。我们提示，科技成长基本面确实在底部区域，但高弹性改善的线索尚不清晰。“科特估”行情可能也要“买预期，卖兑现”。5月下旬以来，A股市场核心交易线索是内外需改善未形成共振，基本面预期下修。结构上，市场是先回归了广义高股息投资；而后才是科技反弹，高股息补跌。高股息是主线，科技是轮动。继续强调广义高股息资产才是2024年的主线。继续建议底仓配置电力、电网设备和煤炭，有色、银行、核心白酒回调是配置机会。科技和出口链中的Alpha资产(科技：算力龙头、AI手机、汽车IT，出口链中品牌力提升的个股)值得保持配置，但板块全面机会可能要等到24Q4。

　　中金策略：当前A股估值具备较好吸引力 不必悲观

　　展望后市，我们在近期发布的下半年展望中认为，今年投资者预期最为悲观时期已经过去，2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续，下半年财政与货币协同发力是重点，地产仍是市场关键“胜负手”。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。

　　兴业证券：景气是检验科技行情的核心标准

　　今年以来，兴证策略提出市场将进入高胜率投资模式，并将其归纳为高景气、高ROE、高股息三大主线。当市场有确定性景气方向或产业趋势的时候，高景气就是最高胜率的选择，进攻就是最好的防守。典型代表就是高景气驱动的美股AI、以及A股光模块行情。因此，高胜率投资时代，景气是检验科技行情的核心标准。以中际旭创为代表的光模块不断突破新高，也源自背后持续兑现的高景气。中际旭创23年、24Q1净利润增速分别是77.6%、303.8%，24年一致预期增速126.6%，高景气持续兑现，且去年以来预期EPS持续上修。

　　中泰策略：内外部流动性预期改善 关注科技股机会

　　在下游需求的拉动下，当前全球半导体周期已触底回升。业绩方面，去年四季度以来半导体板块营收与利润均出现大幅增长。产业政策方面，半导体大基金的落地将对我国半导体产业发展提供有力支持，或将有效提振市场情绪。考虑到会议前后“窗口指导”的要求，对于寻求在本轮反弹中获得相对收益的投资者，科技股最好的布局窗口就是近期市场调整尾端之时。对于长线投资者来讲，站在全年角度，全球地缘动荡下的制造业扩张周期对应的稳健类资产（港股红利、央企公用事业、有色等全球定价的资源品、机械等出海等）依然是三中全会后，下半年乃至更长周期的趋势。

　　中原策略：券商地产领涨 市场有望在关键点位得到支撑

　　新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。5月出口保持韧性，地产销售有所改善，汽车销售略有下降。新增地方政府专项债券发行在5月显著提速，将有力支持扩大有效投资，稳固经济大盘。宏观和市场监管利好政策预期依然较强，市场有望在关键点位得到支撑，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信设备、电子元件、计算机设备以及半导体等行业的投资机会。

　　招商策略：“科特估”怎么估？哪些科技领域估值有望提升？

　　近期“科特估”这个概念横空出世，但是科技股的估值，按照不同的阶段，可以分为现金流型科技股，周期型科技股，赛道型科技股，不同的科技股估值方法不同，现金流型科技股通常使用（P/OCF,P/FCF）等估值指标，受到无风险利率影响较大。周期型科技通常使用PEG的估值视角，受到自身产业景气趋势的影响较大。赛道型科技通常用未来市值贴现模型（FMvD）进行估值，受到产业渗透率提升概率，实现的年限，未来市场规模等综合因素影响，也受到无风险利率的影响。当前的情况来看，如果美联储逐渐进入降息周期，香港的恒生互联网、恒生科技有望估值提升；消费电子、半导体景气度上行，对应的估值有望上行，而赛道型科技股被寄予厚望的是AI和人型机器人，目前正在耐心等待技术的进步和突破，当然如果参照AI发展更快的全球代表性公司市值，AI相关领域的核心标的估值提升的空间更大。

　　信达策略：股市继续回撤空间不大

　　进入5月后，社融低于预期、海外经济数据有所反复、铜等之前涨幅较大的商品价格有所调整，由此导致股市逐渐走弱，但我们认为这一次回撤空间和时间都不会很大，很难重演2023年Q2反弹后股市跌回前低的情形。类似的情况2016年上半年也出现过，彼时螺纹钢等黑色商品和房地产投资等数据明显改善，制造业和出口数据依然偏弱，但是由于2016年之前的十多年，制造业和出口对经济影响比房地产更重要，所以很多投资者觉得制造业和出口不改善，经济周期很难启动，直到Q3和Q4投资者才相信经济企稳了。现在和2016年初的经济结构恰好相反，制造业出口好于房地产和消费，所以这一次领先指标可能会变成PPI、铜、出口等数据，而不是房地产行业的数据。整体来看，Q2的经济数据回撤，不会持续很久，7月以后有可能会出现更多的行业和宏观数据重新上行，股市继续回撤空间不大。


文章来源：东方财富研究中心