东北证券晨会0612

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弱势震荡中结构轮动修复的延续
金融世界 2024-06-12 07:22 吉林
行情回顾

周二市场震荡分化，上证指数震荡走低、收于3028点、下跌0.76%，创业板指上涨0.35%、科创50指数上涨2.43%，上证50指数则下跌1.37%；两市成交额进一步萎缩至7051亿元左右。板块方面，电子、计算机、军工等涨幅居前，交运、有色、食品饮料、银行等跌幅居前，个股涨跌比为3043:2134。

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今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，市场最近2个交易日呈现了弱势震荡、结构轮动中修复的特征，即指数回调、个股涨跌比则尚可。在管理层澄清退市现状、微盘股指数上周五强势反弹后，周二微盘股指数持平微跌0.12%、有一定的短线企稳迹象；前期强势的红利指数有所回调、下跌1.86%，而双创尤其是半导体代表的卡脖子科技走势较强。在上证指数下跌、量能萎缩的情况下，上涨家数略多于下跌家数，这明显是存量博弈加剧下的高低轮动，红利股、白马股资金外溢至题材股、科技股。



其二，从结构轮动的背后归因和催化剂来看，主要在于经济复苏曲折、港股市场再度回落至18000点附近，A股指数缺乏H股的回拉指引，内资高低切换的诉求有所增强。一方面，国家大基金三期推进、5月集成电路出口增速上升至28.47%，叠加近期英伟达等强势和科技战的博弈，半导体代表的卡脖子科创有所修复且预计短期仍有望延续，如半导体设备、存储芯片、NPU等细分板块均有表现；另一方面，美国就业数据的忽高忽低、美债利率的反弹，人民币离岸汇率的贬值，压制了权重股的估值提升，从宏大叙事的角度看、由于欧洲政局转右、欧股连续数日下挫等事件担忧保护主义、去全球化等加剧，这会压制贸易链的长期估值，出口、航运等回调，而房地产密集政策作用下改善的力度依然不强、银行股等回调，茅台价格回落、白酒等消费股继续承压，此消彼长、资金进而偏向相对低位的卡脖子科创等，预计仍有一定的延续性；晚间披露中央全面深化改革委员会第五次会议召开并通过了《关于建设具有全球竞争力的科技创新开放环境的若干意见》等文件，科技创新在全面深化改革、中国式现代化中的作用不言而喻，这也可能是周二科创指数领涨大盘的信息面催化。



从周二的市场风格看，红利指数平开低走、短线追涨甚至布局红利指数的意愿不强，贵稀金属低开下探后回拉的十字星、在复杂地缘环境和忽高忽低的美国就业数据影响下资金对贵稀金属板块仍有一定的试盘或布局的意愿，电子军工等卡脖子科创指数则呈现了低开高走的特征、显示部分资金有博弈科创指数进一步占优的策略思路；预计这种市场结构短期有一定的延续性。因此，维持近期思路:7月重要会议前指数更多还是区间震荡的特征，市场的下挫还是存量博弈下以退为进、谋求更大的赔率的策略思路；短期20日均线下方、不宜过分悲观，倾向于控制仓位但仓轻者可以考虑适度试盘博弈、滚动操作，关注市场风格结构的变化，短期重点关注卡脖子科技等“科特估”机会的轮动、交易层面则继续盯住微盘股指数超跌反弹的持续性以便推断市场人气和结构的变化。


* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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