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弱势震荡、结构轮动中的修复
金融世界 2024-06-11 07:11 吉林
行情回顾
上周市场震荡继续回落,上证指数收于3051点、周下跌1.2%,上证50下跌0.2%、科创50下跌0.7%、创业板指下跌1.3%;房地产产业链脉冲上涨过后这两周持续回调,消费股仍偏疲弱,电力等红利指数或海运、军工、半导体等受益地缘环境、科技战等催化而反复轮动活跃。
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市场结构看,绩差、低价、高估值、小市值的微盘股成了重灾区,这也是今年以来的第三次微盘股下跌、跌幅与4月中旬的第二次接近;不过,考虑到目前雪球、量化等结构化、杠杆类产品的收缩和政策面的呵护,重演1月烈度的股灾场景的概率极小;从上周五微盘股指数反弹5.6%来看,监管层表态“预计短期内退市公司不会明显增加,且上市公司退市后公司及相关责任人对于退市前可能存在的违法违规行为仍应依法承担相应的民事、行政、刑事法律责任”,在时机和内容上进一步显示了维稳市场和防范非理性下跌的导向、这也是上周五微盘股逆势回拉的归因,只是市场依然缺乏增量资金、导致上周五微盘股反弹时机构投资者偏好的蓝筹白马股多数回落、存量博弈和贸易战等仍是重要催化剂。目前看,管理层呵护市场,但是,“再衰三竭”、年内三次微盘股大跌之后的反弹幅度一次比一次小,又考虑到三大交易所均恢复IPO上市委会议、意味着股市政策逐步恢复常态化,故,微盘股震荡修复但预期不宜过高、以指数20日均线为目标。
市场环境看,维稳房地产和经济的导向明确。7日召开的国常会会议指出“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”,强调“对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路,又要稳妥把握、扎实推进”;会议提出要“解放思想、拓宽思路”,在目前购房意愿仍不强的情况下预计房地产领域更多创新性的政策工具,只是“功夫在诗外”、在经济和资本市场预期并未显著提高的情况下,房地产链的相关股票更多还是超跌反弹和获利回吐之间的轮动,这也是目前整体A股震荡特征的缩影。
近期地缘环境复杂、欧洲大选中的保守思潮,制造业PMI显示经济复苏曲折,偏好于等待跌出来的机会、追涨资金和增量资金偏少。从管理层的呵护市场言论看,尽管绩差股逐步ST乃至退市是趋势,但是需要时间、过于放大该风险只是增大了市场的波动。考虑到前两次3中全会前的偏震荡的K线形态,又考虑到外围股市相对平稳、美国就业市场数据忽低忽高的美债利率的反弹和端午假期间有色金属多数下跌后涨但累积是下跌的、石油则有反弹,因此,倾向于整体以震荡态势演绎,资金习惯于观望、等待为主,等待7月重要会议等释放更多改革等信号。考虑到量能萎缩,场内资金以退为进、跌出来的机会为震荡市中抬升投资赔率的博弈思路为主,短线震荡格局中技术面有所超卖、倾向于控制仓位但仓轻者可以考虑适度试盘博弈、等待反抽修复。结构上,仍在红利指数、贵稀金属资源、电子军工等卡脖子科技轮动;目前看,红利指数仍是仓位的基本盘,贵稀金属资源则适度逆向波段即商品上涨时相关股票往往冲高回落、商品下跌时则相关股票往往低开下探后企稳反抽,短期高低轮动中重点关注卡脖子科技题材的修复、交易层面继续盯住微盘股指数超跌反弹的持续性。
* 资料来源:东北证券资深投资顾问沈正阳,执业证书编号S0550616100002
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