东北证券晨会0607

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微盘股跌幅接近4月中旬、结构性低吸博弈
金融世界 2024-06-07 07:36 吉林
行情回顾

周四继续演绎指数小幅冲高然后回落的走势，上证指数收于3048点、下跌0.54%，上证50微跌0.01%，科创50下跌1.17%、创业板指下跌0.71%；市场成交8491亿元左右、成交环比略大。板块方面，煤炭、家电、有色、石油等少数板块上涨，社服、环保、计算机等跌幅较大；个股涨跌比为509：4806、普跌走势。

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今日策略

周四市场有几个关注点：

其一，A股市场无视外围股市反弹和港股的小幅上涨而选择了继续震荡下行，主要还是存量博弈下内在结构的变化，即、市场久攻不下之后、以退为进、以便为震荡市寻求跌出来的机会；而不少个股的ST和退市则强化了这种微盘股的下跌，微盘股指数下跌6.5%。A股下挫是微盘股的持续暴跌所致、这是今年以来的第三次下跌；从幅度看，最近数日的微盘股跌幅与4月中旬的跌幅已经接近，如果继续下挫则向1月份股灾时的幅度靠拢。在基本面变化不大、场内杠杆远没有1月份雪球和量化等严重的情况下，在管理层防范流动性风险的政策背景下，短线进一步下挫的空间并不大、大概率需要一定的企稳修复。



其二，晚间管理层及时响应市场担忧项并表态：预计短期内退市公司不会明显增加，且上市公司退市后公司及相关责任人对于退市前可能存在的违法违规行为仍应依法承担相应的民事、行政、刑事法律责任。客观而言，在经济复苏曲折、统计局披露的PMI回落且中小企业PMI下跌更多的情况下，微小盘公司的盈利能力面临压力、而本身的一些违规行为也被披露，这挫伤了相关个股和板块信心；市场希望在退市和赔偿之间寻找到平衡、防止恶意退市等加剧市场的担忧，这限制了股权风险溢价的改善。因此，在优胜劣汰、资金向权重龙头、专精特新等靠拢的同时，微盘股能否阶段性的企稳反抽是A股市场能否反弹修复的关键，这在年内前两次微盘股暴跌之后的行情走势中得到验证；晚间管理层对ST、退市等的表述则有较大概率提高超跌反弹修复的机会，只是“再衰三竭”、年内三次微盘股大跌之后的反弹幅度一次比一次小，故暂以指数回抽20日均线为目标。



其三，从市场结构看，4800多只股票下跌，上涨的股票集中在部分红利指数如家电、贵稀金属等以及双创指数的龙头个股。伴随着加拿大首次降息25BP、开启了G7国家的降息窗口，周四晚间欧洲央行也降息25BP，在美联储按兵不动的情况下，贵稀金属仍有韧性和活跃度；而中芯国际、比亚迪宁德等双创权重股的反弹显示了资金对卡脖子科技的偏好；至于红利指数则与双创之间存在一定的跷跷板，H股平稳但也因红利税的迟迟不能兑现而缺乏显著上攻的动能，卡脖子科技领域则体现了新质生产力的重要方向，在微盘股暴跌之后尤需关注该类板块的弹性。



隔夜欧洲央行降息叠加前期加拿大降息、石油黄金铜等多数商品期货上涨，监管层发言称预计短期内退市公司不会明显增加等思路即释放了安抚市场情绪的意图；因此，在等待房地产等政策效果的窗口期和三中全会召开1个多月前的窗口期，参照历史经验，资金习惯于观望、等待为主，指数更多还是区间震荡的特征，市场的下挫还是存量博弈下以退为进、谋求更大的赔率。短期20日均线下方、不宜过分悲观，技术面超卖之下倾向于控制仓位但仓轻者可以考虑适度试盘博弈、等待反抽修复，交易层面继续盯住微盘股指数何时止跌企稳并继续在红利指数、贵稀金属、卡脖子科技等主线的轮动，短期重点关注新能源、卡脖子科技、专精特新等题材的弹性。



* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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